富蘭克林好像偷偷地在笑嗎?










《美元指數月線圖》

資料來源:XQ全球贏家





短評:

1.1990年代,一直延伸至2002年2月,美元指數一度攀高至120.59的歷史高點。但歷史最高點卻並非來自美國經濟的轉強所造成,美國納斯達克的歷史最高點為2000年3月的5132.52點,2002年10月最低點則為1108.49點,除科技泡沫的破滅造成美元最高峰反轉下滑外,2001年9月的恐怖攻擊事件,造成美國經濟進入長線轉折也是原因之一。

2.因此,當全球經濟反轉風險提高之際,國際資金極可能先進入美元資產尋求避險,並推升美元指數。但是,當國際資金發現美國經濟也陷入疲弱窘境之時,美元指數終將難逃同步下滑命運。

3.因此,近期若真的歐洲有國家開第一槍倒債,美元指數有可能再繼續走揚,台幣自然也會受影響,反向走貶。美元匯率走揚,有兩種原因會產升,第一是美國經濟轉強(可能性不大),第二是全球經濟要出亂子了(可能性較大),全球保守型資金為避險而不得不買進美元資產,尤其是固定收益工具,美國公債在此環境中,可能吹起另一次泡沫。

4.在2000年之前的美元走強,大部份原因係因美國經濟在那段期間(柯林頓當總統),表現相當強勁所致。但在科技泡沫破滅後,美元指數從此豬羊變色。因此,吾人可以這麼說,近期的美元指數走強,有很大原因來自歐債危機壓低歐元所導致,並非來自美國經濟的轉強,若避險需求退燒,而美國經濟仍上不來,則美元恐怕仍有嚴酷的考驗等著。


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