獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

台灣文創之光霹靂布袋戲「天罪Ⅲ」橋段，闡述神州支柱崩落，異度魔界創始者毀滅之神「棄天帝」下凡人間，以全面性壓倒武力睥睨人間，三教頂峰（劍子、佛劍、龍宿）、甚至中、日第一人的一頁書及劍聖全被擊潰，掀起武林道消魔長的「完美風暴」。現今全球投資市場如同棄天降臨生靈塗炭，從股市至商品市場同步重挫，全球投資氣氛已經出現大「扭轉」。

全球投資大「扭轉」其一為美、日、歐及金磚四國景氣同步收縮，就像全球經濟支柱傾頹，導致全球股市大熊出沒，MSCI AC及EM（全球及新興市場）出現跌幅逾兩成的準熊市；再者，原物料價格同步重挫，金銀銅鐵鎳等金屬，「黃小玉」（黃豆、小麥、玉米）等農產品及石油煤礦能源幾乎無一倖免；其三為全球資金全躲進美債、美元避難，或拚命保留活命的現金，與過去一年多來資金亂竄輪流炒作現象迥異。

希臘國債野火燎原，各國政府相約「口水」相挺，其實大多數國家都深陷「國債門」，誰也不願大方出錢以免惹火上身。諾貝爾經濟學獎得主羅比尼預言景氣「完美風暴」提前來襲，日圓先生木神原英資預言十年經濟冰河期屆臨，各國政府就如「水螺含水過冬」，保命活水豈可輕易送人，而且各國政府赤字宿命式的不斷累積，誰也難保幾年後義大利、西班牙，甚至英、法等大國不會步上後塵，全球景氣就如「溫水煮青蛙」，逐漸步向危險地帶，各國政府開始「隨人顧性命」。

全球股市重挫，反映經濟前景的黯淡，原物料價格大跌的導火線則是美國聯準會舊方新藥的「扭轉操作」（Operation Twist），債券操作「棄短就長」使短期利率上升，carry trade（利差交易）成本上升，投機客從原物料市場快速抽腿。加上低迷景氣需求減少，商品市場多頭嘎然而止。

唯一的好處是新興市場通膨高峰已過，升息循環將終止，或有利於新興市場的軟著陸。

台灣8月景氣燈號亮出23個月以來首顆黃藍燈，代表台灣循環步入收縮期。台灣50年來第13個景氣循環自2009年2月谷底開始，應在今年首季出現高峰，因為首季經濟成長率為6.16%，其餘三季預估下滑為5.02%、3.48%及4.71%，景氣對策燈號也在3月落至綠燈，故第13個循環高峰期已過，應無疑義。本波循環擴張期長約25個月，相對過去12個循環擴張期平均39個月為短，而過去12個循環收縮期為14.9個月，時間長達一年以上。美國150年來33個循環期收縮期平均為23個月，但自1929年經濟大恐慌以來的14個循環收縮期平均約18個月，所以十年冰凍期悲觀預估稍嫌過度聳動了。

馬政府此時規劃台灣的黃金十年，半導體教父張忠謀日前宣稱半導體將迎接黃金十年，真的有那麼好嗎？主計處去年數度調升台灣經濟成長率，今年卻反向下修，張忠謀去年也三度上修半導體景氣，今年已經兩度下調。可見景氣預測的高難度。況且台灣淺碟型經濟型態本受國際景氣左右，半導體是電子最上游產業，兩者並無法自外於國際景氣變動。

此波景氣收縮期因國債問題難解，如「發燒的地球」自知卻無法作為，預估收縮期並不會太短。投資人也許想知道棄天帝最後下場如何？他並沒被消滅，只是被暫時送回天上，就如同金融風暴不死一樣。

（作者是瑞展產經董事長，擅長以深厚的總經底子融入投資決策，成功避開三次萬點股災，更將其實戰經驗著作股海戰國策與股海煉金術兩書）