獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

 

市場憂心全球成長減緩，加上歐洲缺乏化解債務危機的可信方案，全球金融市場第三季殺聲隆隆，股市和商品行情都創2008年雷曼兄弟倒閉以來的最大單季跌幅。在經濟疲軟和更多企業發布獲利預警下，第四季後市展望宜審慎看待。

 

 

全球股市第三季在一連串利空與利多消息交錯下劇烈震盪，MSCI AC世界指數30日收跌2.3%，三個月來大跌18%，市值蒸發約5.29億美元。

歐、美、亞股市上季悉數收黑，美國道瓊指數跌12%，為2009年第一季以來最大單季跌幅；道瓊歐洲Stoxx 600指數下挫17%，是2008年第四季來最大跌幅；MSCI亞太指數跌16.2%，也是三年來最大。

 

商品行情亦重挫，追蹤24種原物料行情的標普GSCI指數上季收跌11%，9月跌12%為2008年底來最大單月跌幅。紐約西德州輕原油11月期貨30日暴跌3.6%至每桶79.2美元，為去年9月底來最低收盤價，上季大跌17% ，創2008年第四季來最大季跌幅。

銅價連續第三季下跌，創2001年來最長跌勢；紐約銅12月期貨上季挫跌27%，為2008年第四季來最大季跌幅。

紐約白銀12 月期貨上季也跌14%，跌幅是2008年第三季來最大。

投資人紛紛湧向避險資產，美國10年期和30年期公債殖利率（和價格走勢相反）上季都寫下2008年第四季來最大單季跌幅，代表這兩種證券上季的價格漲幅均創三年來最大。

紐約黃金12月期貨上季漲7.7%，為黃金連續第12季收漲；該期貨9月6日站上每英兩1,923.7美元的歷史新高，但9月累計下跌11%，為2008年10 月來最大月跌幅，原因是投資人憂心希臘倒債可能引發現金短缺，紛紛拋售黃金套現。

歐元兌美元上季則大跌7.6%，為主要貨幣中跌幅最深的貨幣之一；亞洲貨幣9月跌4.1%，創1997年12月來最大。

投資人第三季初還抱持審慎而樂觀的態度，但隨即遭遇一連串利空，包括7月初的數據顯示美國復甦減緩、華盛頓陷入政治僵局，8月上旬標普調降美國信評引發全球股災，同時歐債問題惡化，近來中國也出現成長趨緩跡象。

展望本季，部分投資人仍心存希望，因為從歷史殷鑑看，第三季是表現最差的一季，第四季則表現最好。但隨著企業未來數周將陸續發布上季財報，美國愈來愈多大企業卻陸續發布獲利預警，可能衝擊10月的股市表現。

根據Factset公司，市場預期企業第三季獲利可望成長13.1%，雖高於第二季的11.4%，卻低於分析師6月初預估的增加16.5%。

此外，引發上季市場潰跌的許多因素，本季仍會繼續影響市場，包括主權債務危機、經濟減緩和歐洲領袖無力化解市場疑慮等。

倫敦市場證券公司首席歐洲策略師說，投資人正開始憂心中國的經濟前景。

丹斯克銀行（Danske）分析師屠克森認為，歐債危機未來數個月仍將對所有風險資產造成壓力，黃金仍將成為避風港。滙豐銀行（HSBC）以納布蘭德為首的分析師團隊發布報告指出，第四季的市場焦點仍是成長疑慮，建議投資人減碼工業金屬、石油和農產品，同時加碼黃金。

AMP資本投資人公司投資策略部門主管奧立佛說，亞股已嚴重超賣，因此歐債出現利多後的回升潛能高，但重點為漲勢能否持續，或只是曇花一現。