加速成長期末期,聯邦準備理事會將利率調升至相對高檔;股價波段新高亦在此時期出現。

景氣趨緩期是股價的主跌段,也是債券價格的起漲區。景氣趨緩期的末期各項生產要素生成才開始明顯下降,但股價趨勢則仍處於探底過程,投資者對股市投資,仍應避免做多。

景氣復甦期出現之前的第一道曙光:通貨膨脹走低至平穩水準。景氣衰退期之要素生產成本達到相對低點,未倒閉之企業利潤逐漸上升。低成本的環境加上企業獲利增加,提供景氣進入復甦期的環境。

債券市場的末升波在景氣衰退末期或復甦初期。景氣復甦初期,原物料價格觸底回升,也是長期債券價格最高點的出現時期。

硬式資產是景氣趨緩期的熱門商品(能源股票、黃金股票、原料商品、房地產及藝術品等),但大部份正接近漲升的末升波。

景氣衰退期,債券是不錯的投資標的,但最佳買點卻在景氣趨緩期就已出現了。

通貨膨脹的年代通常也是債市殖利率高漲的時候,債市空頭氣氛瀰漫,實質利率同時偏低。

物價下跌之時,企業改善獲利的唯一方法;即生產力的提升及降低生產成本。

在通膨穩定的環境下,企業欲提高獲利,只能提高生產力或以創新突破的方法提高產品市佔率。

實質利率由負數轉正之時,通常也是股價由空頭轉向多頭之時。通常經濟景氣已確定進入復甦期或加速成長期之中。

景氣熱絡時推升長期債券利率兩大因素:
1.企業積極貨款造成資金需求。
2.通膨上升造成通膨溢價推升債券殖利率。


 

 

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