從去年十一月到現在,中國深滬A、B股漲幅遙遙領先全球,漲幅最大的深圳B股漲幅高達一.五三倍,深圳證及深圳A股漲幅也有一四四%,而上海B股上漲一.四倍,漲幅最小的上海A股也有九七%。跟上中國成長節拍的香港國企股上漲一四三%,恆生指數也大漲八三.八九%,台股最大漲幅是七九.一%。新興市場表現出色的,例如印度上漲一0二%、越南漲了一二四%、印尼上漲九四.三%、巴西上漲八七%、阿根廷上漲九三%、俄羅斯也漲了一.四倍。最差的歐美市場,道瓊上漲三七%、NASDAQ漲了五一%,最差的英國上漲三0.六%,也就是說,金融海嘯過後,全球漲幅最大的股市上漲一.五倍,表現最差的也至少漲了三成。

 

那麼各國股市,一方面已經漲了很久,一方面漲幅很大,不論從哪個角度來看,股市都面臨沈重回檔壓力,不過股市頻頻出現大力神丸,不斷地有一股強力的刺激力量激勵股價上漲。例如,七月十四日INTEL公布Q2財報,營收八0.二億美元,成長一二%,獲利十億美元,EPS0.二八美元,比市場預期好太多,INTEL股價也從一二.0五美元奔向一八.九二美元。

 

INTEL、IBM、寶鹼、哈雷機車、GOOGLE公布獲利都大大超乎市場預期,這使得原本從八八七七已經回檔到八0九三的道瓊指數,再度吃下大補丸,一鼓作氣再寫下八九四九.八的新高價。而且,INTEL激勵了全世界半導體股的強力表現,NASDAQ大漲到一九三四.六一,創了今年新高價,費城半導體指數也衝過三00點,到達三0二.四八。INTEL的藥力漸減之後,蘋果電腦二十二日公布財報,由於iPhone及MACBOOK熱賣,蘋果前一季獲利一二.三億美元, EPS達一.三五美元,大大優於市場預期,蘋果股價也再創一五三.四三美元

新高,進一步激勵了美國科技股表現,也帶動台灣電子分類指數穿過二八0的新高價。

 

全球最弱勢的市場美國股市在上周單周大漲七.三%,歐洲股市平均大漲八.二%,這是多年難得一見的景象,而這一番大漲,也使得各國股市面臨最重要的多空轉機,例如,南韓股市的一五00點,日經指數的一0000點,台股的七000點,美國四大指數當中,道瓊九000點,NASDAQ二000點,S&P五00的一000點及費城半導體三00點,這些重要關卡都是多空最重要轉機。

台股單獨大回檔機率不大

 

例如,道瓊指數去年在金融海嘯之後,在八000~九000之間,多空曾有一番激戰,最後多方失手才跌至六四六九。台股去年從九三0九跌下來,中途「休息站」是六八三二至七三七六的轉折,六月二日指數曾經拉升到七0八四,受到勤美案衝擊才回檔,因此,多方只要一腳踩進七000點以上,就面臨沈重壓力,

 

而台股要從空頭市場跌深反彈蛻變成多頭行情,這個大反壓區必須越過,在目前全球景氣仍未明朗的情況下,這是很大的挑戰。

 

從好的方向來看,股市仍是經濟復甦的一株嫩芽,各國政府不敢任由股市的嫩芽受到摧殘而枯萎,大家小心謹慎,股市不易出現大回,在這種情況下,執全球股市牛耳的美股,及成長動力最強、漲幅最大的中國股市具有高度方向性。

 

反之,如果各國股市都在多空戒慎當中,出現橫盤游走格局,台股也可能在七000點,以散兵攻擊,匍伏前進的方式,慢慢向七000至七五00點的方向突破發展,假如是這樣的格局,那麼在操作上,必須要遵守幾個方向。

 

一是八月三十一日是財報大限,這周美國財報效應發揮了很大影響力,INTEL、APPLE、GOOGLE,都因為財報優於預期,帶動美股上漲,在不景氣中,美國重量級科技都交出好成績,給全世界帶來鼓舞的力量。不過美國儲蓄率已拉升到六.九%,五月貿易赤字縮水到二五九.六億美元,創了一九九九年以來新低,可以看出市場的餅是在縮小。一線大廠吃掉二、三線小廠的業績,讓自己的業績扶搖直上,但是,喪失競爭力的小廠則面臨淘汰邊緣,這是全球經濟的新一輪競賽。

 

多空戒備出現恐怖平衡

 

這回指數逼近七000點,大家最怕有什麼風吹草動,上一回在六月二日,檢調突擊勤美與太子建設,除了重創這兩家公司股價外,也讓指數回跌千點。這回七千點又來了,大家更害怕行情會穿頭形成雙峰式的大回檔,於是多空必然在目前的位置多所戒備。在這種情況下,股市很可能出現恐怖平衡的走勢,也就是說,多空都不敢造次,大家會趨理性,那麼先前主力拉抬、股價噴出、漲幅好幾倍的個股,此時追價力將會大大受阻,像是線上遊戲的宇峻仍獨行,但成交量已滑到千張以下。

 

此時,大家應理性評估自己手上個股,股價是不是已經超乎基本面很遠了,像是IC設計的聯發科漲到四五八元,還有多少漲升的空間?網龍漲到五一九元,還能再漲多少?先前,七0八四的時候,洋華曾經創了五一八元高價,義隆電漲到六九.五元,安可漲到一二一元,熒茂漲到四九.四元。IC設計的群聯漲到二八三元,原相漲到三四六.五元,創意漲到二一四元,如今指數重回七0八四附近的位置,但是這些先前大漲的個股,已距高價甚遠。

 

這代表了原先飆漲的個股,股價漲幅遠超過基本面的負荷,套在高檔,往往很難解套。

 

本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1527期

先探╱謝金河:七千點以上選股新思維
謝金河.專欄;先探周刊授權刊載

 

華爾街百年來最著名的一句投資名言:「行情總在絕望中誕生,在半信半疑中成長,在憧憬中成熟,在充滿希望中毀滅。」現在的行情是哪一段?我想我們的讀者都不會認為最前面那一段,與最後那一段,因為行情在絕望中誕生,那是在去年十一月金融海嘯過後,全球股市排山倒海般大跌,投資人信心受挫,大家垂頭喪氣絕望的時候,全球股市紛紛在去年十一月落底。

 

這是「行情總在絕望中誕生」的最佳寫照,全球股市從去年十一月漲到今年七月,已足足漲了八個多月,這是罕見的大牛市,主要的關鍵是去年金融海嘯摧毀全球金融秩序,各國政府奮力下猛藥救市,低利率加上政府大灑錢,給予全球股市上漲最肥沃的養分,股市的上漲挽救了頹喪的信心,股市成了全球振興經濟的嫩芽

美股財報優於預期



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