獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

雷曼兄弟破產正好屆滿一周年，假如把去年九月十五日作為分水嶺，在雷曼破產後，金融海嘯衝擊全世界，股市跌到人人頭皮發麻，所有資產，不論是股票、房地產、原物料，都跌到四腳朝天，且是一口氣跌到底。沒有停損觀念的人，在去年金融海嘯中一定是輸個精光。

金融海嘯就像是一場大火，把大地吞噬了。在這場災難中，像末日博士魯比尼、經濟大師克魯曼、史蒂格利茲等都用超驚人的口吻，暗示世界末日即將到來，逼得各國政府必須祭出最極端的救市措施。於是空前超低的利率，量化寬鬆貨幣政策。各國政府大印鈔票救市。

台股再創波段新高

在政府奮力搶救之下，股市復活了，亞洲股市從去年十一月起漲，歐美股市從今年三月翻多。這近一年來，最強大的中國股市彈升了一五０％，最弱勢的歐美股市最少也漲了五成。對照去年全球股市跌到人人頭皮發麻，不知底在哪裡；今年則是股市持續漲勢，不知會漲到哪裡。結果是去年不知道賣出股票的人不對，財產輸了精光；今年是大家感嘆千金難買早知道，不知道股市會一直漲，且漲那麼多。

台股在九月十七日盤中穿越上周外資大幅買超二八九億創下的七五０七的高價，再寫七五一三．七三的最新紀錄。台股飛越七三七六的去年雷曼兄弟破產前的起跌點，或者是去年九三０九跌下來之前的七三八四的頸線位置，台股在技術面已呈現相對強勢，正式確立三九五五是底部。而指數兩度攻過七五００點，更可看出台股蓄積一股新動力。尤其是八月中國股市強力拉回二一．八四％，台股只小幅回檔三．五六％，而九月迄今，台股又拉出逾一０％的漲幅，表現反而比深滬股市更精彩。

一場金融海嘯照出很多的面向，同樣海嘯衝過來，有人挺住了還跑往前跑，有人退縮了，從此一去不回頭。

回頭檢視一下，在海嘯一周年來，全球股市的表現，首先是亞洲股市比歐美股市強勁，中國股市遙遙領先，亞洲除了日本外，全部亞洲國家都收復了雷曼兄弟破產一年來的失土，這其中，四小龍的台灣、南韓、新加坡、香港也都名列前茅。金磚四國的中國、印度、巴西漲幅領先，俄羅斯受油價下跌拖累，還沒有回復到海嘯之前的水準。而歐美股市仍在雷曼破產的水平線下，道瓊還有大約一五％的差距。這顯示歐美受到海嘯傷害仍大，亞洲反而很早就走出海嘯陰影。

金價一鳴驚人

另一個角度來看，過去一年來，美國大印鈔票，美元走貶，但是原物料當中，除了金價持續上漲外，大多數都沒有能夠攻克「雷曼障礙」。例如油價在去年九月十四日是九五．七，如今是七二．五一，仍有一段差距。貴金屬當中，姿態最高的銅價，雷曼出事前，銅價收在六九三０美元，如今是六四二０美元。農產品當中，最強勢的是黃豆，雷曼出事前，黃豆每英斗是一一七九美分，如今是九五０．五美分，仍有些微差距。不過最強勢的是黃金。去年九月十四日金價只有七八六美元一盎斯，如今最高漲到一０二０．二美元，金價姿態之高，不宜掉以輕心。

這回金價如果衝過海嘯前一０三二美元新高價，或是回檔守住一０００美元，那麼這個格局之大，恐怕要對黃金的投資前景另眼看待了。

海嘯以來，中國股市跑最快，可以看出中國受害最輕，但用藥最猛，未來經濟前景看俏，印度則次於中國。而原物料中，黃金已放出光芒。

如果從企業看，這次海嘯後也誕生了一些出類拔萃的好企業，全球股市過去這一年來的漲勢雖然兇猛，但是距歷史高點仍有一段差距，例如上海Ａ股從六四二九跌到一七四九，如今站在三二００點，仍然只有前波高價的一半；台股站在七五００點，但距０七年的九八五九及０八年的九三０九，同樣也有一大段差距，可是，全世界已有不少企業領先飛越歷史新高價。

有幾個領先突圍的產業值得特別注意，一是中國推動的汽車產業，中國前八個月汽車銷售量已達八一三萬輛，領先美國達一二０萬輛，今年美國與中國銷量都會超過一千萬輛。今年中國汽車股崛起，一個是吉利汽車從０．一五港元大漲到二．一九港元，大漲一三．六倍；另一家是東風汽車從一．三一港元大漲到九．一五

港元。還有一個是巴菲特入股的比亞迪從六港元大漲到六九．八港元。今年南韓汽車股也虎虎生威，現代汽車從二．二八萬韓元大漲到一一．八萬韓元，現代另一個品牌現代MOBIS從五萬韓元漲到一五萬韓元，帶動起亞、雙龍汽車大漲。

電動車商機方興未艾

中國與南韓汽車股創新高，又帶動另一個產業新契機，是節能省油車、電動車的發展正式進入起飛的年代。

比亞迪今年股價大漲將近一０倍，完全是電動車題材當道。發展電動車必須發展鋰電池，於是延伸出來的正極材料及電池模組，又創造了更大商機，南韓的LG CMEMICAL大漲到二二．六萬韓元，再創歷史新紀錄，是因為LG CMEMICAL介入發展電池芯。日本漲幅最大的是湯淺電池（GS YUASA），股價從一八二日圓大漲到一二二八日圓，都創下令人咋舌的天價。

台灣率先在鋰電池起跑的有四家公司。九月十五日，長園科技在一八八元左右成交近千張，一下子成交量達一．八一億，是興櫃市場近來罕見的新天量。長園科技沒有營收，也沒有獲利，但是市場卻用那麼高價來買，值得探索。主要關鍵是台塑集團入股五一％，就像在太陽能時代，台塑投資小松（今日的台勝科）股價一度漲到四百多元，如今鋰電池很可能是當年太陽能產業的翻版，目前長園在大量成交後，十七日又創下二三０元新天價。

另一個崛起的新產業是LED TV帶動ＬＥＤ上游晶粒的發展，今年南韓三星寫下八０萬韓元新天價，超越二０００年的新高點，是ＬＥＤ題材發酵。三星也帶動三家南韓上游晶粒廠的大漲，例如三星電管從五．二二萬韓元大漲到一七．一五萬韓元，首爾半導體從六八００漲到四．七六萬韓元，大漲逾六倍，錦湖電機從一．二萬漲到七．一萬韓元，從這個趨勢來看台灣，ＬＥＤ上游廠未來炙手可熱。

本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1535期

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