這兩個咖,為了一塊錢就對我開槍!  (美國好來塢街頭藝人)







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先探/窮人的股票VS.有錢人的股票
2011/07/29 16:19
【文.謝金河/專欄;先探周刊授權刊載】

 

上一期提到很多股票,股價愈跌融資愈高,很可能形成「散戶陷阱」,很多散戶很可能在這些個股損失慘重。這一期我們要再深入來探討,籌碼面當中,融資餘額消長對股價為什麼會造成重大變化。

 

這兩年台股生態出現了一些巨大的變化,最突出的是「三電」與「台塑四寶」,這七檔股票都具有幾個特色,一是股價愈漲、融資愈少。以二十七日的融資來看,三電當中的中華電信是九七二一張,融資比率是○.五%,另一檔是台灣大哥大一八六五張,三是遠傳的一七八五張,融資餘額都少得可憐。

 

有錢人買好股 只進不出

 

二是這些股票都是配出高股息,像台塑今年配出六.八元現金,南亞是四.七元,台化是七.五元,台塑化是三.九元。三電的中華電今年配出五.五二四三元現金,遠傳是二.五元現金,台灣大是四.一六元;即使是今年他們股價已大漲,但以二十八日台灣大收盤價來算,殖利率仍達五.五六%,中華電即使以最高價一一一元參加除息,今年息率也有四.九七%,台塑的六.八元現金,以二十八日的收盤價,股息殖利率也有六.二一%。

 

三是這些高息股,外資持股幾乎都創了新高水位,像台塑化的六六.七一萬張是歷史新高,只有三電有外資顯著減碼的現象。

 

四、最具代表性的是這些個股,過去兩年來都創下十分驚人的漲幅,像遠傳從二九.二五元漲到四九.一元,中華電是從四五.六元漲到一一一元,台灣大是從四○.○五元漲到八五.一元,台塑從四一.四元一直漲到一一七元,南亞是從三一元漲到八九元,台化從三三.三元漲到一一九元,台塑化從五五元漲到一一二元,這些一直以來股性溫吞的個股,突然變成了飆股,原因何在?

 

原來是他們都變成了有錢人的股票,在台灣擁有億萬身價的人,若是把錢拿去存在銀行的定存,年息恐怕只有一至二%,但是在股票市場裡,要找到類似台塑四寶,或三電這般,長期報酬穩健,殖利率又比銀行多出三至五倍,這樣的標的,在全世界都不易找。像是在香港要找到一檔年息超過二%的個股已是鳳毛麟角,但是類似三電或台塑四寶這樣的股票,具國際競爭力,配息高,獲利又穩定的,在全世界並不易找。有錢人買進去之後,就像買黃金一般,只進不出。

 

窮人股票 以小搏大

 

電子股的台積電也在蛻變,慢慢朝「有錢人」的股票邁進。目前台積電融資二一一七八張,使用率○.三%,今年台積電配三元現金,股息殖利率也有四.一三%,只是台積電必須年年有龐大資本投資,獲利也易受國際經濟情勢的波動影響。

 

第二檔可望蛻變成有錢人股票的是台達電,目前融資只有五七五七張,鄭崇華的經營作風,深受市場肯定,這種融資愈減愈少,法人及大戶積極買進的個股,股價易漲難跌。這種與有錢人站在一起的投資法則,值得大家仔細研究。

 

有了「有錢人的股票」,反面來看,也有「窮人的股票」,一般現金少的人最喜歡以小搏大,很多人玩期貨、選擇權,及目前熱門的牛熊證,因為槓桿很大,稍為有個閃失,很可能把自己的錢玩到殘。一般散戶也喜歡借錢買股票,因為融資六成,散戶可以把槓桿玩大一倍半,於是融資也成了散戶指標。這種擴大槓桿操作的型態,通常都是短線操作,但是今年就出現很多「窮人的股票」,也就是股價愈跌,融資愈多。

 

標準的窮人股票,出現在幾個產業,最顯著的是CD-R,已經跌了十幾年,融資卻居高不下,從二一三元跌下來的中環,目前融資一七.五三萬張,錸德是從三五五元跌到個位數,如今融資仍高達三十.六萬張,連因碩禾而貴的國碩融資已滿水位。

 

電子愈跌 散戶愈買

 

第二個是DRAM,除了像茂德、力晶已喪失融資資格外,台塑集團的華亞科一年來從二八.五元跌到七.一一元,融資卻高達一三.七二萬張;二十八日法說會後暴跌的旺宏雖不是DRAM成員,但融資也有八四四三五張,華邦電也達一○.七七萬張。

 

三是面板,友達與奇美電,未來恐怕是散戶最大的殺手,奇美電股價己創了一六.三五元新低,但是融資卻創了一七.八五萬張歷史新高,友達最近融資略降,但仍高達二七.六二萬張。友達的母公司佳世達股價從一七三元跌到九.五一元,但融資仍高達八四二一七億,佳世達股價愈跌愈殘,但散戶融資卻樂此不疲。

 

高融資股成散戶墳場

 

這種股價愈跌,融資愈多,通常代表散戶以為股價已經很便宜了,大量融資買進,結果愈套愈深;像是奇美電最危險的是跌破三十元,散戶以為是千載難逢買進機會,散戶大舉進場,兩個月內融資大增,股價掉了四成。最近宏達電外資持股急降,但融資水位開始上升,慢慢出現危險訊號。

 

常常有人說股市是「吃人的市場」,這是因為散戶喜歡跟風,像八○年代沒有賺到銀行股錢的人,到九○年代,三商銀從千元跌下來,跌到四○○多之後,三商銀融資大增,此後三商銀狠狠跌到十幾元。未來股價已慘跌,融資水位卻不斷創新高的個股,會是散戶的「墳場」,千萬不要以為股價跌深了就是好買點!

 

本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1632期


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