信邦電子(3023)

1.目前股本15.01億元,至95年第一季止每股淨值20.21元,自有資本比率為61.4%,流動比率及速動比率分別為282.61%及241.74%,財務結構穩健。94年以期末股本計算之稅後EPS為3.51元,董事會決議配發2.8元現金股利及0.5元股票股利。另員工分紅全部以現金發放,加計董監事酬勞金合計佔94年稅後盈餘之14.42%,在電子股中屬較低者。

2.主要產品以光電零組件為主體,其次是無線通訊產品,其餘為電子週邊零組件。產品含LED背光模組、汽車引擎感測線、GPS及手機零組件等。整體而言產品線分散,但均屬熱門產業之週邊產品,產業景氣仍處高成長階段。

3.該公司最近五年成長如下:

2000年:19.22% 2001年:25.65% 2002年:54.35%

2003年:5.28% 2004年:16.84% 2005年:12.50%

2006年前四月:27.87%

就營收成長性而言,從2004年開始重新進入較高速之成長,尤其從2005年第四季開始一直延伸至2006年前四月,營收屢創新高,成長動能明顯轉強。

4.該公司毛利率從2000年以後從未低於23%以下,大致穩定於24%~25%之間,產品多樣化使其本業獲利呈現穩定狀態,但2006年第一季毛利率從2005年第四季之26.10%下降至24.3%,應列入持續追蹤項目。

5.2000~2005年平均ROE:20.67%,2006年首季ROE年率:20.32%,其中除2002年外,其ROE大致於20%~25%之間,顯示營運之利潤率相當穩定。

6.該公司來自營運活動之現金流量從2003~2006年均呈現大幅正數,使其自有資本比率從2004年之41.63%提高至第一季之61.37%,而其投資活動現金流量從2003年~2005年,平均維持在1.2~1.5億之支出,顯示企業盈餘之再投資率亦屬穩定。

7.持股800張以上股東僅14人,佔股份總數之34.69%,顯示籌碼分散,股權並不集中,而其中本國自然人共計7978人,佔率為74.72%,顯然該股市場性極強!

8.以收盤價計算,其P/B值為1.875倍,2000~2005年外部股東實質報酬率為11.024%,若以2006年首季換算則為10.837%,若最低報酬率為10%,則合理股價分別調整為41.77元及41.06元。

9.該公司95年4月單月稅前盈餘為8700萬,較94年成長45%,單月稅前盈餘高達0.58元,前四月每股稅前盈餘則為1.845元。以此預估該公司95年每股稅前EPS可達5.536元,稅後約4.77元。

結論:以該公司目前股價似已接近反應最近半年基本面之成長,但若以該公司最近兩個月營收持續創新高,加上產品線持續增加出貨量,若毛利率仍維持不墜,則股價創新高點應不難!

(本分析若有未完整之處請指教!買賣股票自行負責,本分析盡其客觀性但僅供參考!)

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