信邦電子(3023)

1.目前股本15.01億元，至95年第一季止每股淨值20.21元，自有資本比率為61.4%，流動比率及速動比率分別為282.61%及241.74%，財務結構穩健。94年以期末股本計算之稅後EPS為3.51元，董事會決議配發2.8元現金股利及0.5元股票股利。另員工分紅全部以現金發放，加計董監事酬勞金合計佔94年稅後盈餘之14.42%，在電子股中屬較低者。

2.主要產品以光電零組件為主體，其次是無線通訊產品，其餘為電子週邊零組件。產品含LED背光模組、汽車引擎感測線、GPS及手機零組件等。整體而言產品線分散，但均屬熱門產業之週邊產品，產業景氣仍處高成長階段。

3.該公司最近五年成長如下：

2000年：19.22% 2001年：25.65% 2002年：54.35%

2003年：5.28% 2004年：16.84% 2005年：12.50%

2006年前四月：27.87%

就營收成長性而言，從2004年開始重新進入較高速之成長，尤其從2005年第四季開始一直延伸至2006年前四月，營收屢創新高，成長動能明顯轉強。

4.該公司毛利率從2000年以後從未低於23%以下，大致穩定於24%~25%之間，產品多樣化使其本業獲利呈現穩定狀態，但2006年第一季毛利率從2005年第四季之26.10%下降至24.3%，應列入持續追蹤項目。

5.2000~2005年平均ROE：20.67%，2006年首季ROE年率：20.32%，其中除2002年外，其ROE大致於20%~25%之間，顯示營運之利潤率相當穩定。

6.該公司來自營運活動之現金流量從2003~2006年均呈現大幅正數，使其自有資本比率從2004年之41.63%提高至第一季之61.37%，而其投資活動現金流量從2003年~2005年，平均維持在1.2~1.5億之支出，顯示企業盈餘之再投資率亦屬穩定。

7.持股800張以上股東僅14人，佔股份總數之34.69%，顯示籌碼分散，股權並不集中，而其中本國自然人共計7978人，佔率為74.72%，顯然該股市場性極強！

8.以收盤價計算，其P/B值為1.875倍，2000~2005年外部股東實質報酬率為11.024%，若以2006年首季換算則為10.837%，若最低報酬率為10%，則合理股價分別調整為41.77元及41.06元。

9.該公司95年4月單月稅前盈餘為8700萬，較94年成長45%，單月稅前盈餘高達0.58元，前四月每股稅前盈餘則為1.845元。以此預估該公司95年每股稅前EPS可達5.536元，稅後約4.77元。

結論：以該公司目前股價似已接近反應最近半年基本面之成長，但若以該公司最近兩個月營收持續創新高，加上產品線持續增加出貨量，若毛利率仍維持不墜，則股價創新高點應不難！

(本分析若有未完整之處請指教！買賣股票自行負責，本分析盡其客觀性但僅供參考！)

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