(感謝Justin攝影作品)
高盛：電子業難為 上有員工配股分紅 下有新台幣升值
鉅亨網記者張家豪／台北‧5月29日
2006 / 05 / 29 星期一 14:20
員工配股分紅題材一連炒了近 1個月，少數個股跌勢才在近期開始反應，尤以今(29)日手機零組件閎暉 (3311-TW下單) 盤中重挫一度觸及跌停最為明顯。高盛證券評估，員工配股分紅認列費用及新台幣升值，將是台股未來的2大利空，分別衝擊上、下游科技產業。
外資連賣台股11日，都被視為對全球貨幣緊縮的擔憂，屬區域型減碼操作，真正只發生在台股的利空－員工配股分紅，恐怕還沒有開始發酵。高盛證券科技產業分析師金文衡認為，員工配股分紅費用化，無疑衝擊上游科技類股，如IC設計、封測及零組件業者。
金文衡指出，今年科技類股將有 21%左右的獲利，受到員工配股分紅費用化到影響，讓分析師開始調高本益比，以抵擋獲利下滑的衝擊。預估，獲利若因員工配股分紅費用化而減少20%，本益比就必須調高25%；而若獲利減少30%，本益比要調高43%。換言之，稀釋情況越嚴重，本益比調升就更為困難。
閎暉、聯群(8299-TW)、瑞昱(2379-TW)，被認為是遭稀釋最嚴重的個股，獲利影響程度各為47%、45%和 43% 。金文衡認為，員工配股分紅費用化有助於提升台灣企業價值，與全球相齊，相當正面，然而短線股價震盪修正在所難免，屬短空長多。
與員工配股分紅相較，新台幣升值顯然較為殺氣騰騰。高盛全球總體經濟研究團隊評估，新台幣兌美元走勢還有升值5%的空間，未來 1年內即會打破31.5元價位，12個月目標價達 30.25元。雖然升值幅度比韓圜等其餘亞洲貨幣還少，不過影響程度相當大。
下游業者，特別是低毛利率的產業，包括微星 (2377-TW)、華邦(2344-TW)與技嘉 (2376-TW)等，今年營業利率分別有64%、62%和54%，受到衝擊。
《獵豹評析》
時序已進入報繳稅額終止日，部份大股東賣壓可望減輕，但6~8月是臺灣上市櫃公司除息除權旺季，在兩稅合一下，投資人首先需先考慮所投資公司過去之股利扣抵稅額比率與自己的適用稅率比較，扣抵稅率較高者對本身於96年申請退稅較有利，其次，若員工分紅配股佔2005年稅後純益太高者亦應儘量避開，長期而言，員工分紅配股仍將會造成股價之傷害！
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鉅豐公告 (2)
獵豹大: 外資在投資台股前 應該早就考慮過我們的員工配股分紅沒有費用化, 那為何他們還要賣那些 高員工配股分紅股票呢?
因在除權日要一次買單，有些人不想替公司內部員工買單，尤其很多都是高階內部人 ！
郭兄 : 每次除權時.有些公司會"憑空"少掉一些權值.應該就是 員工分紅的部份吧??
沒錯囉！佛大大是內行人。
原來如此阿 感謝獵豹大跟佛大的解惑阿!!!
股價漲，所以大家便不以為意！ 股價跌，反正一起跌，所以也沒人在意囉！
豹大,那請問一下 像2395算是高員工分紅配股嗎? 幾乎每年都很快就填息填權說 去參加除權息划算嗎?
不管股票除權息是否會填權息，原有股東對該公司持有股份之權益比例 會隨員工分紅配股而被稀釋一定比率，而且持有越久被稀釋逐年遞增。 但原股東有些時候之所以不會賠錢是因為有新買盤加入買股行列，進而推升股價 ，因此對高成長股而言，員工分紅對原有股東之股票總市值的負面效應 可能較低，因媒體不斷報導其業績成長訊息，加上內部人預先知道公司 營運狀況，因此寧願等更高價再賣股求現。然而，對營收成長趨緩或停 頓之公司而言，如果過去實施高員工分紅配股，則內部股東將可因資訊不 對稱而領先市場售股，等到媒體訊息一披露，股價下跌速度將十分迅速。 一個觀念，買高員工配股的股票，原有股東權益比率一定會下降，但持股 總市價不見得會縮水，這要決定於公司是否是高成長股票，因此您對公司 及該公司產業都要相當熟悉才行，如果沒把握，那就要對高員工配股的股票保 守以對！
感謝豹大回答的這麼詳細 問這麼遜的問提還真不好意思 只是沒想到豹大會這麼不厭其煩的回覆 那看來買2395是ok的 像我老闆就只做這支,還賺的飽飽 下手前都還會先打電話問廠長, 每次都是說滿載滿載... =.= 這算不算內線交易啊...呵呵
請教郭大 若是員工分紅以及董監酬勞只發現金 那麼除權息時股東要買單嗎? 還是算在公司的費用? 感謝
現金紅利及董監酬勞目前屬盈餘分配！ 不用除權息，原股東可能就要買單了，端看幾時發放！
景碩(3189)之股利政策 單位:元 年度 現金股利 盈餘配股 公積配股 股票股利 合計 94 1.50 1.50 0.00 1.50 3.00 請問﹐我的平均成本100~102.5元﹐假設後下星期一除權息﹐ 那是否應該參加？又會不會有上述你們所討論的情況發生呢？ 謝謝﹗
景碩員工股票分紅不少,免不了要買單的
謝謝chaoslin﹗ 請問郭兄﹐ 若以現增公開說明書中所揭露93年員工分紅配股資料來看﹐會太高嗎？(我將之掃描上傳於下) http://imagehost.bizhat.com/show.php?id=206385 由於去年它填權息狀況不是很好﹐今年狀況未明﹐讓我不知是否該參加除權息？
3189, 請問這是那一家公司呢？
景碩(3189)員工股票分紅大概佔稅後盈餘35% 這樣應該算高的吧?
>請問這是那一家公司呢？ 是景碩(3189) chaoslin, thanks again!
員工分紅加董監酬勞約6.84億元，佔2005年稅後純益18.54億之36.87% ，不算低。但因其成長動能仍強，很多人不在意，而內部人賣壓暫時會較輕！
>員工分紅加董監酬勞約6.84億元，佔2005年稅後純益18.54億之36.87% ，不算低。但因其成長動能仍強，很多人不在意，而內部人賣壓暫時會較輕！ JaguarCSIA, the same, thanks!
謝 -師大政大成大