東友(5438) 2006.09.15收盤價：29.90元
1. 股本9.70億，每股淨值15.19元，自有資本比率：55.11%、流動比率：175.34%、速動比率：143.77%，帳上並無長期負債，財務結構穩健平實。(以2006第二季財報)
2. 主要經營業務：多功能事務機76.38%、普通紙傳真機18.73%、影像掃瞄器4.89%。
3. 最近年度營收成長率如下：
2002年：14.60%、2003年：-9.13%、2004年：33.41%、2005年：2.58%、
2006年1~8月：8.94%。
該公司營收成長的高峰期在2004年，但隨後成長動能明顯趨緩，2005年下半年為營收谷底區，2006年第三季營收再度恢復兩位數成長。單月營收已連續6個月正成長。
4. 該公司近四年毛利率如下：
2002年：36.80%、2003年：38.95%、2004年：29.76%、2005年：29.43%、
2006年上半年：30.53%。
最近三年本業毛利率均維持在30.0%上下，本業獲利性表現相當穩定。
5. 該公司最近年度總資產週轉率如下：
2002年：94.10%、2003年：76.01%、2004年：116.95%、2005年：106.87%、2006年上半年(年化)：約104.12%。
最近三年皆維持在100% 以上，內部經營效率仍算穩定。
6. 最近五年ROE如下：
2002年：35.40%、2003年：28.92%、2004年：23.39%、2005：24.62%、
2006年上半年(年化)：28.20%。2006年上半年ROE相較前兩年走高，ROE穩定且小幅走高向上，表現穩定且偏正向。
7. 就現金流量表分析，長期而言，來自營運現金流量均為正數，2006年上半年為1.45億元，與會計盈餘1.31億，相當接近。整體而言，現金流量歷年表現極為穩定。
8. 持股1000張以上股東計13人，佔股權比率44.86%，顯示股權分散，董監事及經理人、持股佔10%以上股東共有22人僅佔33.91%，股權透明度並不高。因股本不大，股票流通性現況差強人意。
9. 2005年盈餘中，分配員工股票紅利1615張、約0.4828億，佔2005年稅後純益13.67%，屬中等水準。
10. 以除權後每股淨值估約12.412元計，其目前P/B比約2.4089倍，換算調整其2002年~2006年ROE約為11.67%，若以10%為最低報酬率，調整2002~2006年股價，其合理股價約可達34.89元，但因有員工配股問題，股價將再度向向下調整至30.12元，與現價十分接近。
《結論》：(純就財務面分析)
1. 該公司體質良好、財務結構平穩。
2. 2006年第三季營收明顯成長，是否有持續動能將對其後市造成很大影響。
3. 該公司本業及內部營運效率皆屬平穩，ROE在2006年上半年出現轉佳跡象。
4. 但以目前P /B及ROE而言，股價尚屬合理！
5. 基本面營運平穩偏正向，設定價位逢低承接，耐心等待應有利可圖。
(分析日期：2006.09.15)
(本分析僅供參考，若有錯誤請指正，投資股市自行衡量風險，獵豹部落格概不負責！)
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鉅豐公告 (2)
1 謝謝分析
《今日市場相關新聞》 2006.09.21 工商時報 多功能事務機廠 東友、致伸大陸廠持續擴充 袁延壽/台北報導 國內ＭＦＰ(多功能事務機)廠商，逐漸將生產線移往中國大陸後，平均成本逐步下滑，毛利率因此可望同 步提升；致伸(2336)東莞新廠已在第三季開始動工，明年一月投產，初估明年毛利率可望再提升二個百分點； 至於東友(5438)百分之八十以上生產線已在大陸，明年毛利率將突破三○％關卡。 致伸在八月已出售閒置的桃園平鎮廠土地、建物；致伸表示，多數生產線將移往大陸。 由於營業成本率從去年的九○％，下降到八四％，致伸一至八月的營收雖比去年同期衰退二六．八％；不 過，營業淨利率卻從去年同期的三．○七％，提升到今年上半年的五．八％。 致伸目前已取得二至三家品牌客戶訂單，預計在明年第一季底出貨，因應明年業績需求，主要生產線將移 往東莞新廠。法人預估，致伸在將製造基地集中在大陸東莞後，明年毛利率可望在平均製造成本下降下，再提 升一至二個百分點。 受惠於製造端技術改善、加上產品組合改變，出貨量大增，東友上半年的營業費用率及營業成本率都比去 年同期下滑，毛利率因此達到三○．五六％。 《獵豹短評》 1.東友(5438)營收已連續6個月走高，顯示本業營運穩健成長中。 2.其目前股股價尚屬合理，若大陸廠能進一步帶動成長動能，則其股價應 仍有向上調整空間！
10. 以除權後每股淨值估約12.412元計，其目前P/B比約2.4089倍，換算調整其2002年~2006年ROE約為11.67%，若以10%為最低報酬率，調 整2002~2006年股價，其合理股價約可達34.89元，但因有員工配股問題，股價將再度向向下調整至30.12元，與現價十分接近。 -------------- 請問獵豹大哥，像這樣的數據要怎麼計算呢？ 可以推薦幾本相關的書嗎.... 剛進股市約三個月，跟基本面相關的知識還很欠缺... 3q3q
1.我的書中便有簡略說明。(在我個人資料欄點進去便有博客來網路書店網址) 2.請到書店找一本華倫‧瑪麗寫的書，好像叫“與巴菲特同步買進”的書。 3.基本財務分析的書。
今日市場有關東友(5438)之報導： 2006.09.30 工商時報 擴量換手股 18檔現攻擊訊號 張家豪/台北報導 台股近期七千點近關情怯、屨攻不克，主流電子股成交比重滑落至七成以下，量能也未放大，不過，包括 聯茂（6213）、基泰（2538）、詮鼎（6159）、世仰（6179）、佳能（2374）、東友（5438）等十八檔本益 比仍低於八倍的安全標的，自六千四百點起漲至今，漲幅少於一成，且第四季即將進入旺季，本周量能反而擴 增態勢，攻擊訊號出現，近期在資金移轉下，可望換手再攻，頗值得留意！ 法人表示，國際油價由七○多美元滑落至六○美元附近，短線跌幅約二成，但相關金屬卻未跟進回檔，造 成市場對後勢下修報價的疑慮，造成原物料概念股，近期表現平平，包括生產CPL的中石化（1314）、與銅價 相關的第一銅（2009）與出產平鋼的中鴻（2014）等，自大盤由六千四翻揚以來，漲幅不到一成，但去年第四 季仍有二成季增率，本益比仍偏低，走勢相當值得期待。 此外，在其他產業方面，如營建股基泰，於信義計畫區推出豪宅，基本面有加溫態勢，但股價仍未反應， 而事務機族群如東友、佳能等，波段漲幅落後，但旺季將至，本益比卻依然偏低；其他如電子股中的通訊零件 詮鼎、磁碟陣列的世仰、銅箔基板的聯茂等，第四季旺季態勢明顯，但本益比反應偏低，本周量能出現較上周 擴大態勢，顯示籌碼在衝關前出現換手跡象，後勢可望順應其股價、漲幅被低估，基本面卻逐漸走強的挹注， 呈現相對盤勢強勁的走勢。 台新投信表示，七千點以上大盤仍有相當壓力，短線要以急漲姿態過關並守穩的機會不大，預期指數在十 月仍將維持區間震盪，而因上周傳產、中概短線漲多，籌碼有移動跡象，部分本波段漲勢落後的個股，其基本 面佳且籌碼穩定者，表現則可能接棒表態。
謝謝 ^^
東友前8月盈餘報導： 東友1-8月稅前盈餘3.48億元 每股3.31元 2006/09/14 12:28 中央社 (中央社記者李文忠台北2006年9月14日電)東友科技(5438)自結1-8月稅前盈餘新台幣3.48億元，較去年同期 成長19.6%，以除權後股本計算，每股稅前盈餘為3.31元。 東友8月稅前盈餘為6500萬元，創單月獲利新高記錄。10月東友將再新增一全球前五大MFP(多功能事務機)廠商 客戶，此款為彩色MFP(模組)，新產品與新客戶加入及MFP傳統銷售旺季，東友第4季業績樂觀看待。 《獵豹短評》 該公司前8月盈餘年增率19.6%高於前8月營收成長率之8.94%，顯示營運獲利能力 表現良好！
抱3個月獲利3成 33.3--->45.3 謝謝豹大