(本文內容並非任何型式之投資建議,內容謹供參考,任何投資決策應自行衡量風險,妥善理財,本部落格不負任何盈虧之責!)

豐泰(9910)







資料來源:XQ全球贏家


資料來源:合庫金融網




《獲利性指標》






短評:

1.以年度而言,代表本業獲利能力之毛利率及營業利益率長年維持平穩,稅前純益率則受海外廠投資收益消長影響,在98年明顯攀抵高峰,獲利能力明顯轉強。

2.以季度觀察,毛利率及營業利益率之高峰出現在2008年第4季,隨後小幅走低,2009年Q4以來,則恢復緩緩上揚趨勢。







短評:

營業外收支佔稅前純益之比重因海外地區收益成長而提高,海外轉投資收益對該公司獲利之影響性逐年提高之中。









短評:

1.每股盈餘於2009年,創下最近8年高峰,主要因海外廠投資收益提高。

2.就季度而言,2008年Q3以來,單季每股盈餘均維持平穩,2010年Q1,每股獲利再創單季高峰。




《財務結構分析》






 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 


短評:

2010年Q1之自有資本比率63.01%,顯示該公司財務結構尚稱穩健。2006年度以後之流動比率與速動比率,則震盪走低,2010年Q1則已明顯改善。整體財務狀況尚稱平穩。








短評:

長期投資佔總資產之比重,至2010 年Q1佔68.4%,比重不低,主要為轉投資中國、越南及印度地區的轉投資。




《盈餘指標》



短評:

五大盈餘品質指標乃以母公財務報表為追蹤分析對象,2010年Q1除銷貨毛利指標呈現正向反應外,其餘四項指標偏負向反應,顯示母公司之存貨及應收帳款可能偏高,應對其2010年Q1之現金流量表進行細部分析。



《ROE細部邏輯分析》





短評:

以年度觀察,2009年之股東權益報酬率為其最近8年高峰;以季度觀察,自2008年Q4以來,亦維持平穩,海外投資收益提高亦對強化其財務結構產生正面助益,權益乘數自2008年Q4後,即震盪走低,顯示公司財務結構出現轉強。





《現金流量表分析》



短評:

該公司長期來自營運活動現金流量之合計數,佔稅後純益之93%,歷年現金流量尚稱平穩。2010年Q1之來自營運活動現金流量僅佔稅後純益之11.1%,主因為來自權益法投資之投資收益達1.77億,加上應付帳款減少1.15億所致,來自權益法投資之現金股利收入預計於每年第二季可入帳,將可有效改善該公司來自營運活動之現金流入,降低其與稅後純益 落差。



《營運週轉天數(CCC)分析》









短評:

以年度觀察,其2005年之現金轉換循環天數(CCC)開始走高,但其整體CCC天數並不長;以季度觀察,該公司現金轉換循環天數(CCC)自2009年Q1後,即震盪走低,公司營運及周轉效率明顯好轉。




《投資風險圖》


資料截至5/14

圖表由《tivo168》提供
資料整理:鉅豐財經資訊


短評:

1.公司財務結構尚稱健全,現金流量亦維持平穩、獲利能力則因海外轉投資收益成長而轉強。

2.與過去年度相較,若以過去四季計算之外部股東權益報酬率(Kn)維持在相對較高位置,目前之投資風險相對亦較低。



《相關新聞報導》
豐泰加碼5.8億 持GLO 93%股權
 

豐泰企業(9910)加碼海外轉投資事業,日前加碼1,833萬餘美元(約新台幣5.8億元),取得旗下Growth-Link Overseas(GLO)7%股權,累計對GLO持股比例上升到93.05%,由於GLO獲利良好,豐泰可望從第二季增加認列獲利的金額。

豐泰說,GLO公司是一家控股公司,掌控豐泰集團中國各廠主要股權、對印度廠持股比例則是100%,越南廠也是主要股東。由於去年海外廠營運不錯,GLO去年稅後純益達到3,260萬美元(約10.4億元),帶動豐泰去年每股盈餘水準 。

豐泰去年前十月持有GLO股權比例是77.55%,11月起再向GLO其他原始股東收購8.5%股權,使得持股比例上升到86.05%,豐泰去年依上述比例,共認列GLO轉投資收益8.27億元,占全部轉投資收益比例77.8%。

去年豐泰營業淨利5.75億元,認列海外事業的轉投資利益10.63億元; 稅前盈餘16.34億元,GLO貢獻度達50.61%。

豐泰表示,GLO公司其餘的股東出售持股,豐泰再以1,833餘萬美元拿下7%股權,累計對GLO之持股比例上升到93.05%,今年6 月起可適用此比例。

豐泰說,今年第一季GLO的稅後純益為650萬美元。今年前四月自行結算之稅前盈餘5.18億元,稅後純益4.88億元,每股稅後純益1元。

其中,第一季合併稅後純益比去年同期減少15%,主要是今年首季新台幣以及海外廠所在地貨幣對美元升值,原材料價格也上漲。第二季情況貨幣貶值的情況如果能持續到季底,原材料價格也維持下滑走勢,將有利於獲利增長。

至於是否會再向GLO其他股東收購股權,使GLO成為豐泰100%持有的子公司,豐泰表示:「這是公司努力的方向。」

據了解,GLO握有豐泰海外主要鞋廠的多數股權,可說是豐泰金雞母,法人建議豐泰應將GLO納為100%持有的子公司,以利認列海外轉投資事業及提升資訊透明度。

【2010/05/31 經濟日報】

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