獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

一位港系外資分析師昨（18）日指出，TPK宸鴻今年配息偏低，去年每股獲利23元，卻只發0.5元，配發率2.17%，股東無法共享獲利；過去即使像是DRAM與面板等高資本支出的產業，也未見到如此小氣的配法，宸鴻的股利政策恐遭投資人非議。

但也有分析師昨天持正面觀點，認為觸控面板需大量資金投入下一代製程，低股息可以接受。

一位美系分析師指出，宸鴻剛完成4億美元海外無擔保可轉換公司債（ECB）訂價，轉換溢價率達32%，轉換價格訂為1,071元，風光募資後，接下來股價恐怕將要面臨考驗，畢竟台股投資人經驗豐富，對低配發股利的企業，向來抱持較高的戒心。

近期外資對於宸鴻前景一片看好，主要是宸鴻搭蘋果公司成長順風車，包括野村、瑞信、巴克萊與麥格理等四家外資均看好宸鴻，投資評等不是「優於大盤」、就是「買進」，目標價普遍在850元以上。

【記者蕭志忠、蕭君暉／台北報導】TPK宸鴻過去的負債比偏高，當初回台第一上市就是為了降低負債比，籌措未來擴廠所需要的資金。

TPK去年10月第一上市之後，證交所在去年11月中公布TPK 當時的負債比率為76.25%，流動比率為0.64倍，都達到警戒門檻。但因當時每股淨值達34.75元，並未低於票面，因此以藍色註記，未達紅色警戒。

證交所的財務風險預警有三個指標，包括每股淨值低於10元，且負債比高於60%，加上流動比小於一倍。

根據TPK財報，該公司2009年的負債比率約51.52%，2010年上升到64.5%，2009年的流動比率為0.85倍，2010年為0.95倍。負債比提高，其他都在正常範圍內。

TPK上周才順利發行4億美元海外無擔保可轉換公司債（ECB），轉換溢價率達32%，轉換價格1,071.84元，發行期為三年，創台股最高價。該公司昨天股價仍以860元作收，下跌6元，顯示投資人看好TPK未來三年的遠景。

觸控面板產業，搭上智慧型手機與平板電腦這兩大高成長性的產品，尤其TPK七成以上營收來自蘋果，是最純的蘋果概念股，法人會有蘋果買不下手，就買TPK的想法。加上TPK今年的每股稅後純益（EPS）上看45至50元，觸控面板龍頭又享有較高的本益比，使得TPK的股價一直居高不下。

對台灣上市櫃公司來說，企業賺了錢，要把部分的錢拿來配發股利，不論是配現金或股票。TPK卻決定把賺來的錢，主要用來擴產，不再重蹈台灣上市櫃公司的老路，即配發股票股利、膨漲股本、現增、擴產、再膨脹股本。