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大立光(3008)

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資料整理:鉅豐財經資訊

大立光上季暴賺 本季保守

【經濟日報╱記者劉芳妙/台北報導】

2013.02.01 04:19 am
 
大立光執行長林恩平昨(31)日表示,因高階800萬畫素鏡頭出貨拉高,去年第4季營收、稅後純益及每股純益齊步刷寫歷史新猷;展望今年上半年,第1季因客戶下修訂單,營收與毛利率將下滑,第2季沒那麼樂觀。蘋果看衰首季營運,上半年也面臨新舊機種交替的空窗期,使得林恩平對營運相對保守,法人憂心,雖然去年第4季因iPhone 5放量出貨,大立光獲利同步飆高,但今年上半年恐面臨「營運懸崖」。
 大立光昨天召開法說會,林恩平表示,第1季營收將較上季下滑,但可較去年同期好、也比去年第3季佳,惟毛利率恐因營收減少而下滑,而產品平均單價(ASP)則沒有壓力。法人估計,大立光第1季營收介於45億至85億元之間。
 
在去年財報上,大立光交出令人驚豔的成績單,第4季營收、稅後純益及每股純益都是歷年新高,第4季一口氣賺進2個股本,單季稅後純益21.39元,一舉超越去年前三季表現,也超越市場預期的18至20元;去年每股純益達41.58元,賺進4個股本。
 
受惠於iPhone 5拉貨動能強大,大立光去年第4季合併毛利率站上45.04%,是2011年第3季以來的新高,足見蘋果訂單對大立光超級補。法人統計,去年第4季蘋果占大立光的營收比重大幅拉高至七成,全年約為四至五成。
 
林恩平說,第4季毛利率走高,除因高階畫素鏡頭出貨拉高外,單季營收飆高季增九成,營收規模放大,ASP走高,都讓毛利率加分。

展望今年,市場傳出,蘋果在下半年可能針對大尺寸或低價手機推出新機種,不再固守1年1機的模式,iPhone 5可能成為生命周期最短的產品。

林恩平對此不願評論,但他認為,少量多樣化、周期短的產品對大立光有利,因為量少的產品價格通常都很好,可以補足毛利率,大立光的定位就是要有「雜貨店」的心態,讓客戶都可買到他們想要的東西。
 
至於手機畫素與功能,林恩平說,今年新機種有很多千萬畫素以上的鏡頭設計,也有很多新功能加入,包括防手震及大光圈等。此外,法人擔心音圈馬達(VCM)供給出現缺口,可能影響鏡頭廠業績表現,林恩平說,目前不影響出貨,VCM 的供需預計在第2季可舒緩。
 
逗笑法人…從電視 看出景氣好壞

大立光昨(31)日法說會上,法人詢問第2季營運展望,林恩平脫口說出「不樂觀」3個字,讓底下振筆疾書的法人突然一片靜默。他隨即笑著說:「其實,我是看電視的啦」,又讓現場笑成一團。
 
對於第2季市場氣氛不佳,林恩平補充說,這是我的fu(感覺)。由於部分客戶下修訂單,儘管有新機種推出,但賣得好不好還不確定,這讓他對第2季「感覺似乎不是很好」。

林恩平的fu一向很準,大立光的前次法說會是去年10月25日舉行的線上法說會,當時林恩平對去年第4季營運釋出「正面、樂觀」看法,也是他主持法說會以來對營運最看好的一次。
 
因應匯戰…營收增 匯損部位大降

新台幣匯率走勢攸關大立光業外獲利消長,大立光執行長林恩平表示,近期新台幣貶值,有助大立光毛利率表現,不過接下來新台幣的升貶走勢,還難論斷。

大立光去年第3季匯損金額約1億餘元,第4季匯損大幅縮減至1,300萬元。

林恩平解釋,第3季新台幣升值約2%,第4季升值幅度不像前季那麼大,僅1%,加上第4季營收規模放大,產品單價(ASP)走高,使匯損部位大幅降低。

上季底新台幣兌美元匯率約29.04,但近期走貶,已貶值到29.5左右,法人認為,這有利大立光首季業外收益。

外資觀點/巴克萊按讚 小摩看淡

大立光公布去年第4季每股純益21.39元,外資均認為獲利優於預期,巴克萊科技產業分析師蓋欣山指出,大立光獲利成長態勢穩定,預估今年每股純益將進一步攀升至56.89元,獲利年增率37%,維持目標價1,000 元的千元股王地位。
 
不過,外資向來對大立光「好惡分明」,摩根大通、花旗環球在法說會之後,仍偏向保守立場。摩根大通科技產業分析師陳威元的邏輯是「歷史數據好、現在數據符合預期、但未來恐怕不佳」。

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圖/經濟日報提供

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【2013/02/01 經濟日報】



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