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大立光(3008)

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資料截至2/1/2013

大立光上季暴賺 本季保守

【經濟日報╱記者劉芳妙／台北報導】

2013.02.01 04:19 am
 
大立光執行長林恩平昨（31）日表示，因高階800萬畫素鏡頭出貨拉高，去年第4季營收、稅後純益及每股純益齊步刷寫歷史新猷；展望今年上半年，第1季因客戶下修訂單，營收與毛利率將下滑，第2季沒那麼樂觀。蘋果看衰首季營運，上半年也面臨新舊機種交替的空窗期，使得林恩平對營運相對保守，法人憂心，雖然去年第4季因iPhone 5放量出貨，大立光獲利同步飆高，但今年上半年恐面臨「營運懸崖」。
 大立光昨天召開法說會，林恩平表示，第1季營收將較上季下滑，但可較去年同期好、也比去年第3季佳，惟毛利率恐因營收減少而下滑，而產品平均單價（ASP）則沒有壓力。法人估計，大立光第1季營收介於45億至85億元之間。
 
在去年財報上，大立光交出令人驚豔的成績單，第4季營收、稅後純益及每股純益都是歷年新高，第4季一口氣賺進2個股本，單季稅後純益21.39元，一舉超越去年前三季表現，也超越市場預期的18至20元；去年每股純益達41.58元，賺進4個股本。
 
受惠於iPhone 5拉貨動能強大，大立光去年第4季合併毛利率站上45.04%，是2011年第3季以來的新高，足見蘋果訂單對大立光超級補。法人統計，去年第4季蘋果占大立光的營收比重大幅拉高至七成，全年約為四至五成。
 
林恩平說，第4季毛利率走高，除因高階畫素鏡頭出貨拉高外，單季營收飆高季增九成，營收規模放大，ASP走高，都讓毛利率加分。

展望今年，市場傳出，蘋果在下半年可能針對大尺寸或低價手機推出新機種，不再固守1年1機的模式，iPhone 5可能成為生命周期最短的產品。

林恩平對此不願評論，但他認為，少量多樣化、周期短的產品對大立光有利，因為量少的產品價格通常都很好，可以補足毛利率，大立光的定位就是要有「雜貨店」的心態，讓客戶都可買到他們想要的東西。
 
至於手機畫素與功能，林恩平說，今年新機種有很多千萬畫素以上的鏡頭設計，也有很多新功能加入，包括防手震及大光圈等。此外，法人擔心音圈馬達（VCM）供給出現缺口，可能影響鏡頭廠業績表現，林恩平說，目前不影響出貨，VCM 的供需預計在第2季可舒緩。
 
逗笑法人…從電視 看出景氣好壞

大立光昨（31）日法說會上，法人詢問第2季營運展望，林恩平脫口說出「不樂觀」3個字，讓底下振筆疾書的法人突然一片靜默。他隨即笑著說：「其實，我是看電視的啦」，又讓現場笑成一團。
 
對於第2季市場氣氛不佳，林恩平補充說，這是我的fu（感覺）。由於部分客戶下修訂單，儘管有新機種推出，但賣得好不好還不確定，這讓他對第2季「感覺似乎不是很好」。

林恩平的fu一向很準，大立光的前次法說會是去年10月25日舉行的線上法說會，當時林恩平對去年第4季營運釋出「正面、樂觀」看法，也是他主持法說會以來對營運最看好的一次。
 
因應匯戰…營收增 匯損部位大降

新台幣匯率走勢攸關大立光業外獲利消長，大立光執行長林恩平表示，近期新台幣貶值，有助大立光毛利率表現，不過接下來新台幣的升貶走勢，還難論斷。

大立光去年第3季匯損金額約1億餘元，第4季匯損大幅縮減至1,300萬元。

林恩平解釋，第3季新台幣升值約2%，第4季升值幅度不像前季那麼大，僅1%，加上第4季營收規模放大，產品單價（ASP）走高，使匯損部位大幅降低。

上季底新台幣兌美元匯率約29.04，但近期走貶，已貶值到29.5左右，法人認為，這有利大立光首季業外收益。

外資觀點／巴克萊按讚 小摩看淡

大立光公布去年第4季每股純益21.39元，外資均認為獲利優於預期，巴克萊科技產業分析師蓋欣山指出，大立光獲利成長態勢穩定，預估今年每股純益將進一步攀升至56.89元，獲利年增率37%，維持目標價1,000 元的千元股王地位。
 
不過，外資向來對大立光「好惡分明」，摩根大通、花旗環球在法說會之後，仍偏向保守立場。摩根大通科技產業分析師陳威元的邏輯是「歷史數據好、現在數據符合預期、但未來恐怕不佳」。

圖／經濟日報提供

圖／經濟日報提供

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【2013/02/01 經濟日報】



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