獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

《獵豹投資狂想曲》

中油將於今晚10點調整油價，國際油價則突破每桶75美元往80美元挺升，此刻對原油價格的持續上漲絕不可等閒視之，因其會產生下面諸多問題值得密切關心：
一、 美國利率已自1.0%調升至5.25%，較之過去利率水準，雖然5.25%水準
仍屬中等水平，但其幅度之大、次數之頻繁也是歷來罕見，而美國近期公佈之經濟指標雖指向景氣仍屬穩健擴張階段，但部份指標也明指景氣已較過去趨緩，按此，美國FED應會認真考慮停止升息動作，但物價由上游能源及原物料向下傳導到終端消費市場的現象卻日益明顯。值此時刻將使FED未來貨幣政策陷入兩難窘境，因此若油價持續上漲，對美國經濟之影響將日益加重，停滯性通膨壓力也可能如影隨形。
二、 東北亞的日本經濟景氣最近兩年才慢慢上來，今年內需市場亦持續復甦，但
日本原油消耗幾乎全部靠進口，原油價格持續上漲將使日本央行對零利率更
加不敢掉以輕心，一般預料日本央行可能於第三季正式宣佈轉向調升利
率，加上北韓導彈試射更讓日本經濟復甦憑添變數。
三、 中國大陸今年股市獨免於回檔之苦，但其內部貨幣供給年增率卻持續創下高
峰，而其目前消耗每年新增原油需求量約40%，除非人民幣大幅升值，否則
原油持續上漲終將使其物價穩定飽受壓力。
四、 終端消費物價上漲初期可能提高企業營運利潤，但若物價持續上漲將成為反
噬終端需求的怪獸，此時身處上下游物價兩端之企業體若無法取得規避成本上漲衝擊的方法，終將使企業營運獲利下降，直接衝擊股價表現。
現階段投資策略上仍應謹慎控制持股比例，並嚴選持股，對產業過度主觀的樂觀預期都是相當具有高危險性的思維！

《新聞內容》

~第一則：
2006.07.07　 工商時報
伊朗危機升高 油價本月上看80美元
王曉伯/綜合外電報導

全球地域風險升高，以及美國對原油需求持續強勁，致使庫存減少，使得國際油價近日益趨凌厲，週三並且創下歷史新高，紐約輕甜原油一度達到每桶七五．四美元。專家警告，如果東亞與伊朗等地域風險短期內無法趨於緩和，加上美國人民對汽油胃口不減，本月內即可看到油價站上八十美元大關。

週三國際油價漲勢驚人，紐約輕甜原油與倫敦北海布蘭特原油雙雙創下歷史新高，前者大漲一．二六美元，至每桶七五．一九美元，盤中甚且達到七五．四美元，後者也是急揚一．四七美元，至七三．九八美元。


週四美國能源署公布前週原油庫存減少二百四十萬桶，不過汽油則是小增七十萬桶。市場原先美國原油與汽油庫存分別減少一百九十萬桶與一百一十萬桶。由於美國上週汽油庫存意外增加，國際油價漲勢週四歐美盤中暫時止住，紐約油價回跌至七四．八美元左右。

油價這波最新的急漲走勢與地域風險密不可分。週三北韓在日本海試至少七枚飛彈，導致東亞風險急速升高，油價也告急漲。而稍後伊朗悍然片面延後與歐盟間有關化解武爭議的會談，更是為油價漲勢造成火上加油的效果。

專家指出，目前油市最擔心的就是北韓的試射飛彈可能會為伊朗帶來示範作用，使得伊朗在與西方國家間的核武爭議上會採取激烈的手段，包括以武力攔阻波斯灣的原油出口。

華爾街日報週四就指出，北韓與伊朗關係密切，去年底北韓就曾陸續提供飛彈給伊朗，包括可裝置核武的發射器。

觀察家指出，伊朗突然退出談判，不無可能就是受到北韓持續挑釁美國的影響。北韓已表示會繼續進行試射，而且威脅不惜動武來排除任何阻礙。


~ 第二則：
2006.07.07　 工商時報
今年原油平均價三級跳
陳穎柔/綜合外電報導

彭博社周四報導指出，根據該新聞社的最新調查顯示，分析師已大幅調高了今年原油平均價格預估值，為每桶六七．二五美元，比今年初的預估值高出九．二五美元，反映全球的原油需求增長以及波斯灣、奈及利亞和墨西哥灣浮現產油威脅的現況。

彭博社針對二十八位油業分析師進行調查，結果顯示分析師對紐約輕甜原油今年平均價格的平均預估值在每桶六七．二五美元，此一價位比去年平均價高出一○．五五美元。


根據國際能源總署（IEA）的預估，全球今年的每日原油消耗量將比去年高出一．五％，達八四九○萬桶，中國和美國的消耗量增幅最大。紐約原油八月期貨價周三盤中突破每桶七五美元，肇因市場擔心，伊朗的核武爭端將使波斯灣石油出口受阻以及颶風恐怕再次打擊墨西哥灣產油工作。

柏克萊資本的商品研究主任諾瑞許表示，他們益發相信，油價還將繼續上漲，而未來會達到什麼水準，充滿問號。諾瑞許預期今年原油平均價格為每桶六八美元。

國際油價飆漲，分析師們的預測一直是追著油價走勢跑，逐次調高預估值。彭博社的資料顯示，今年伊始，分析師們原預期今年油價平均為每桶五八美元，但今年上半油價平均為每桶六七．一三美元，第一季結束後，分析師們調高今年平均油價預估值，為每桶六三美元，過去一年期間，分析師們屢次調高預估值，但總是落後市況。

根據彭博社的調查，分析師們預測，第三季油價平均值將是每桶六七．六五美元。分析師們認為，第三季油價將獲得大西洋颶風季節的支撐。大西洋颶風季節從六月持續到十一月。

IEA在六月十三日發表的一份報告上寫道，非石油輸出國組織（OPEC）產油國之供應量成長率開始出現較預期減緩的情況。諾瑞許指出，他們今年初原本預測非OPEC產油國供油成長腳步將會加快，然而，美國目前產油量尚未恢復到去年颶風襲擊前的水準，而俄羅斯的石油輸出量成長率卻又減緩，北海的產油量也不如預期。