(圖片為Justin原創並分享，特此致謝！)
《獵豹心得》
對大景氣循環股的投資思維一定要記得一個原則：選擇在高本益比時不會倒的公司逢低買進、耐心持有；並在相對低本益比時，往上慢慢減碼；高本益比買進後比誰的氣長，低本益比時賣出比誰眼明手快；長短不分則是投資大景氣循環股的最大禁忌！
《市場新聞》
2007.01.02 工商時報
Vista效應已提前反映 霸榮警告 別碰DRAM股
林國賓/綜合外電報導
微軟Vista上市由於動記憶體晶片強大需求，連帶炒熱市場相關DRAM概念股走紅，但最新一期霸榮週刊（Barron's）報導，DRAM個股的Vista效應都已提前反映，加上今年產業可能面臨產能過剩利空，投資人選股最好避開DRAM股。
霸榮指出，市場分析師對Vista可望帶動DRAM一波需求高潮的預測相當正確，在使用記憶體的數量上，Vista確實多過前一代的視窗XP。
問題是，相關需求高潮早在Vista上市前已預先反映，自去年夏季開始，個人電腦製造商即呼籲客戶需準備配合Vista需求量的DRAM，平均每部電腦的DRAM規格需求拉升至一GB。DRAM銷售增溫並已反映在個股股價上，包括美光、奇夢達、三星電子、海力士、爾必達與台灣的南科、茂德與力晶等DRAM製造商股價，皆出現一大波段的漲勢。
然而值得留意的是，對於Vista的效應能否延續至今年下半年，甚至連部份DRAM製造商都不敢確定。霸榮指出，今年DRAM產業可能出現供過於求的狀況，南韓與台灣DRAM業者今年將大幅增產，而且產業已開始採用更小的電晶體製程技術，將使每片晶圓的位元產出提升五○％。
事實上，美光已預示該類股走空的前兆，該檔個股去年底收一四美元，較去年夏季高點已回檔逾三成。美光有諸多利空，包括庫存水位持續攀升與NAND快閃記憶體市場需求轉疲等。
其他DRAM個股股價至今大都維持在高檔，但霸榮建議，產業有產能過剩的疑慮，不論是哪支DRAM標的，今年全都不宜介入。
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鉅豐公告 (2)
頭香^^ 謝豹大分享
頭香?
選擇在高本益比時不會倒的公司逢低買進、耐心持有；並在相對低本益比時，往上慢慢減碼； ----------------------------------------------------- 大懂ㄟ，"高本益比時"不是股價在相對高檔嗎，就算逢低買進應該也不見得比"低本益比時"要便宜ㄚ， 還是寫反了，請諸位高手指教!?
這沒寫錯！ 請慢慢思量！
高本益比時...表示eps很低很低
推推推 簡單明白，只要多念幾次就懂了 有點像繞口令
原來如此，學到了
要能觀察出產業或個別公司在"eps仍低.卻會有轉折" 的高本益比公司.低價進駐.真的需要功力... 以前都沒想過這樣的邏輯....有趣..厲害
要能觀察出產業或個別公司在"eps仍低.卻會有轉折" 的高本益比公司.低價進駐.真的需要功力... 以前都沒想過這樣的邏輯....有趣..厲害 佛列德
在未知會富士康 (2038-HK)高層的情況下，中國大 陸深圳市總工會搶在2006年的最後 1天強制設立深圳富 士康集團工會。富士康原本承諾將在去(2006)年底前成 立工會，但未兌現諾言，因此深圳市總工會主動出擊派 員到富士康員工聚居區吸收 118名員工加入工會，並宣 布富士康集團工會成立。 佛列德
並在相對低本益比時，往上慢慢減碼； ---------------------------------- 慢慢賣也是重點，不要太快被洗掉了...
謝謝豹大的分享 心靜意專
豹大寫的沒錯^^ 景氣循環股容易大賺大陪,從賠錢到剛賺錢時可能只有0.幾元(這時本益比超高) 但也表示景氣要起來了,等到漲高了本益比較低但可能也是景氣走到頂端的象徵了 所以景氣循環股是要買再高本益比,賣在低本益比^^
DRAM短多長空,終於有人開始大力看空了. 面板股短空長多,等待1/10日前公佈,12月份大家已知的營收衰退最後利空. 面板股價在此算是長線多頭的起點. 記得我跟大家說過的華映,農歷年前後會漲到8.52元. 跟大家提前拜年,並祝大家賺大錢.
小的有點不太依樣的看法: 1.DRAM製造商股價，皆出現一大波段的漲勢。 2.相關需求高潮早在Vista上市前已預先反映 1.分析師從3Q開始看空dram而不是這幾天,而DRAM 的"漲勢"和其他族群相較根 本是死豬一隻.. 2.放眼望去所謂的"需求利多的預先反映"除了DRAM外還有哪個族群還沒反應?? 只要能編故事的,光沾個概念股光靠"念力"的資金動能,管他真假根本是翻了好幾 翻了..(不過這也是當下世界的快速投機趨勢不只台灣) 分析師都沒說真話;DRAM大老闆不是低智商,DRAM 2008才是真正大多頭,在這之 前的DRAM就像之前的中鋼不受關愛............以上
簽到^^ 感謝分享
景氣循環股,還是要看公司籌資進度. 公司增資或發債,錢都到手了,還有誰會去拉股票. 今年DRAM股總共發了好幾百億的GDR跟CB,現金都拿到手後等著蓋新廠,準備衝新產能來自相殘殺. DRAM股本那麼大,股價不先跌才怪,等跌到一般人受不了殺出,又會在財報數字亮麗,股價反彈時後悔. 所以景氣循環股就是這麼好玩.
大家總是被媒體誇大需求,而忽略了供給的增加. 我記得第三季市場上沒有人看空DRAM,尤其在換算Vista所需的DRAM模組價格佔PC成本的16%時. 這是相當危險的一件事.因為以往在10%時,DRAM價格就會因為難以被接受而大跌. 更何況今年的DRAM類股在市場上籌了那麼多錢,準備大開產能來自相殘殺. 現在面板的慘狀,就是日後的DRAM. 現在DRAM的榮景,就是日後的面板. 市場的資金常有蹺蹺板效應,所以燒錢的產業會輪流籌資. 2000年以後,DRAM和面板就比較少同時走多.
這道理就像,微軟不會在同一年度推出XB360與Vista來自己打自己. 要讓消費者口袋裝滿一點再拿出來消費,總是需要一些時間.
以南科為例過去5年(90-94)總共賺了10億,股本379億95年應該賺比較多, 但是這樣的慘業,你願意付出多少代價來買一個夢呢? 我只知道如果379億的股本的公司,每年穩定eps1元的話,5年賺37x5=185億 投資人可能也只願意用低於15元的價格買進.
豹大寫的真棒 阿西敬上
推
謝謝豹大！
美國股市休市一天
謝謝分享！很受用。
高本益比可能出現的是在獲利算是良好 然後很多人願意花比較多錢去買,所以造成比較高的本益比吧 低本益比可能是因為獲利較差才比較少人願意花錢買 所造成的用越來越少的錢買使他本益比較低吧 豹大我這樣想對嗎??
高本益比可能出現的是在獲利算是良好 然後很多人願意花比較多錢去買,所以造成比較高的本益比吧 低本益比可能是因為獲利較差才比較少人願意花錢買 所造成的用越來越少的錢買使他本益比較低吧 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 對大景氣循環股而言，高本益比往往代表獲利奇差，EPS很低，因此縱使股價已低，但本益比仍相對於較高水準！ 與上面看法剛好巔倒。
^^~豹大謝謝您 了解這個意思了
要是抓對股真是"三年不發市,發市吃三年" 謝謝豹大開釋
DRAM,Flash與面板這些高跨入門檻的電子基礎產業,是相當重要的. 少了它們,任何平面電視,NB,pc或消費性電子產品,手機的軟硬體大廠都無法推出新產品. 基於互惠,就算DRAM,Flash與面板任何一種產業賠錢,甚至在燒錢.只要產品製程沒被取代前,都會有人出資支援. 而這些金主,都是電子業界的相關公司或人士.這些人比你我更知道產業走勢,他們出手當然也要有相當的報酬數字. 他們通常只在公司虧損時出手投資,等待日後轉虧為盈再出脫持股. 若產業資金需求很大,公司就會展開二次籌資. 而第二次籌資時,大多由外資法人認購,此時公司已開始獲利,媒體大放利多吸引散戶. 這時最先前的業內金主,會把所有未出清的持股,全數出清,所以個股的日成交量才會放大到數十萬張. 所謂景氣循環股,不論是電子非電子,都是基礎產業. 很多投資人瞧不起它們,認為電子業的DRAM與面板常是大賺或大賠的兩極化表現. 很難獲利,其實操作它們股價的要訣有二項. 一是確認該產業會不會被取代. 二是買在公司財報虧損時,賣在公司穫利時.買點大約是在連三季虧損時,賣點就是公司獲利連三季增加時. 由於DRAM與面板的股本龐大,股價在高檔要下跌時,或低檔要上漲時,常會橫盤一段時間. 所以這些經驗法則不會錯.
只要掌握買在連三季虧損時,賣在獲利連三季增加時. 股價並不會像CRYSTAL所說的如同死豬. 而是常常會有接近一倍的獲利. 只不過因為股本大,所以等待的時間可能要花久一點.
感謝 DRAM 大大 解說的很清楚 ~^^
感謝"DRAM短多長空"的補充，受教了~
比氣長 這是粉多人做不到的 我也是 但是我在努力學習 野菊花
簡單的說明一下： 比如目前股價35元，預估今年EPS7元，PER=5(很低)但明年EPS剩1.75元(也許因為產業產能大量開出，產品需求支撐不了價格等產業因素)，後 年甚至於盈轉虧，在市場一片『低本益比，股價低估』的看法中，量大不漲時，就要趕緊下車嚕。 相對的目前股價15元，公司體質良好，預估今年EPS0.3元，PER=50(超高)但明年EPS3元(也許因為產業產能緊縮，新商品應用需求突增，產品 價格因而上揚等產業因素)，後年甚至於賺進一個資本額，在市場一片『高本益比，股價高估』的看法中，量大不跌時，就要趕緊上車嚕。 小小看法，還請指正，謝謝
產業的進入門檻高低,也是考量的一個重點. 如果門檻低,可能因為眾多競爭者加入後,一虧損後就難以翻身.輪為永遠的低價股. 這時不管你的本益比再高或再低都沒用了.如同光跌片族群.