獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

在學理上，企業評價的方法有很多種，縱使相同的評價方法，往往也會因選擇不同的參數，而產生不同的企業評價。因此，真正合理且被客觀接受的價格自始便不存在；它往往因人而異、因環境而變遷。懂得企業評價精髓者，會堅守清楚可見的邏輯思考原則，並給企業一個相對合理而非絕對合理的價格。 
 

  在「 Profits Without Panic 」(Jonathan Myers中譯本：「投資可以很理性」，高寶國際出版)有段話：「價格的不同，是因為你根據自己的所見所聞而主觀的做出決定。除了基本面分析外，心理上你對所有關於這支股票資訊或新聞的反應過度或不足，都會影響你對股票價格的認定。------隨著許多投資人都會做出類似的行動，任何時間點上，股票都絕對不會在理論上最合理的價格被進行交易，真正的成交價格，將會是市場所認定的價格。」 
 

投資人應在相對合理價格與市場價格間追尋、等待一個自己可以承擔投資風險的價格出現，然後再用時間與耐心等待獲利點的出現。除非，真正影響企業評價的因素出現改變，否則，縱使天塌下來，都不要輕易改變！.等待買進點出現要別具耐心；等待賣出點出現前，更要具耐心與信心。 
 

因為大部份的短期股價預測都是瞎猜，所以您根本不用在意。自己也不用去猜明天會漲或會跌。只要知道市場有那些愚蠢的人今天做了那一些事就好了。你只管等愚蠢過頭的人做錯事再出手還不遲。 
 

華倫‧巴菲特 (Warren E. Buffett)曾說：「對我而言，股市根本不存在，它只不過是在證明是否有人做了什麼傻事。」 
 

股市的存在只是因為要提供股權資產擁有者，一個當他需要資金時，可以變賣手中資產的地方而已。對專心於企業經營且擁有高比例股權者而言，股價短期變動並不是他們關心的重心，他們真正關心的是公司賺錢的能力。 
 

如果我們要想從股市賺到比大股東更多的報酬 (事實上並非不可能)，唯一的方法便是站在大股東或經營者的立場去做投資思考，並且在市場一堆人瘋狂把股價追捧如天高、殺低如敝屣時，正是我們出手賣出及買進的良機；因為，此時大股東或經營者若是股權夠透明，他們買賣動作便要受主管機關法令限制，而一般投資人往往卻可自由進出，如果您夠聰明，此時您便可打敗大股東或經營者的投資報酬。 
 

然而，想要超越大股東的投資報酬者，請先將投資思考站在與他們同一邊，否則，一切後續的事都免談！因此，市場價格不是合理價格又何妨！它更不會是您心目中的價格！有的話，充其量只是一種巧合罷了！ 
 

投資者應學會尊重市場，不與市場趨勢對作，縱使股價已明顯脫離公司基本評價；但其同時也應學會利用市場，利用市場過度偏離造成之絕佳機會，以高度耐心等待市場真正修正力量的產生。修正市場過度偏離情況只有靠耐心，時間會是多久，無人可知；卻只有具高度信心與耐心的人能從中得到好處。 

 

市場每天、每刻都在波動，上市公司的價值卻不會迅速改變。投資是一種以靜制動的哲學，市場下一刻會往何處無人可知；但卻應知道市場行情過度波動時，自己應該做出如何因應。當心中沉靜時，便可以清楚看到市場發生多少瘋狂的事，獲利機會也隱藏在其中。