獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

筆者在股票市場已超過25年，遇到數不清的人問我同樣的問題：『你認為某檔股票的合理價格是多少？』其實，隱藏在背後，他們真正想問的問題是：『你認為明天或下週某檔股票會漲或會跌？』如果這個問題，我能有猜對一半以上的機率的話，那我肯定具有特異功能的能力。股票真的有合理價格嗎？

班傑明‧葛拉漢於其著作《證券分析》一書中說：『很明顯地，證券市場制定價格的過程通常是不合邏輯或錯誤的，這些過程並非無意識或機械式的，而是牽涉心理層面；因為這些過程是在投資人心中進行。因此，市場的錯誤即是一群人或一組個人的錯誤。大部份的錯誤都能追溯到三個基本原因：誇大、過度簡化，或疏忽。』

何謂合理價格呢？您可以去問十個所謂專業的證券分析師，甚至擁有財務金融博士學位的學者，他們告訴您的定義或評估方法可能都鮮少一致。那就更別說是市場上的一般投資大眾了。因此，別想要期待市場始終會出現您自己認定的合理價格。出現在交易市場的價格頂多就是參與交易當下時，買賣雙方共同決定出的市場價格，而當下參與買賣的雙方，所持有這家公司股份之比例往往是微乎其微。

為什麼所謂股市作手或大師級的市場名嘴，總是喜歡透過不同路徑或工具宣導買進成交量極低之小型股？因為，透過短期當下買賣，只要內部人默許，便很容易在小型市場興起煙霧、誤導視聽，最終只要出現過高的市場價格，便可順利圖得自身暴利。這些股票永遠不會有所謂合理的價格，只有市場短期炒作的價格。

在投資市場中，總是長期存在不合乎邏輯之市場價格；但在您自己的心理，卻要存在一個完全合乎思考邏輯、經嚴謹評估的合理價格，拿它來當買賣的依據。因為市場始終鮮少有所謂合理價格存在，因此，買進股票後，不管短期股價下跌或上漲，您都應視為常態，並以平常心看待，切忌買進或賣出後便患得患失。如果您拿來評估或判斷公司合理價格的客觀條件並無改變，當市場價格跌破您心中的合理價格時，您應心存感激，感激當下賣出的人願意廉價割愛；如果市場價格超出您心中合理價格一段差距後，您也應心存感激，有人願意心甘情願高價買走您手上的股票，並心胸寬大地祝福股票市場價格還有高點，讓買進的人此次跟您一樣幸運。                                                                                            

市場行情每天、時刻在變動，正如草原中的低等草食性動物的高度警覺惶恐下之悸動。善獵者，在出擊之前，必知放低身軀、隱匿藏身之理，除緊盯獵物外，時刻量測獵物是否已進入自我能力所及之補獵距離內(安全邊際)。其不會漫無目標、躁然冒進、虛耗體能(標的過多、交易頻繁)，而是養精蓄銳，用心觀察獵物群動向，及標的物之強弱。 

善投資者必恪遵紀律來做買賣決策，至於市場價格如何波動，不是自己能全部掌控的，何必每天心中七上八下呢？當市場眾多參與者失去耐性、被街上抗議民眾嚇昏了頭，或看到、聽到市場名嘴型大師言論後便把鈔票送到您面前時，在股票市場的賺錢機會就會出現在你的眼前。癥結點是，當機會來了，您是否有足夠的勇氣與耐心，果決的出手買進，並願意用時間去等待利潤進入你的銀行帳戶？