獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

(圖片由Justin原創並分享，特此致謝！)

《獵豹短評》
1.台灣過去幾年的貨幣政策方向均與美國同步，它只是被動調整的份，並無法主導！

2.因國內環境使然，自升息以來，調升幅度明顯落後美國，目前利率仍無大幅調升之環境。

3.綜使因考量實質利率偏低而微幅再度調升，在國內資金需求疲弱下，預期市場利率仍不會明顯變化，官方利率與拆放利率已形成脫勾。因此，無論升或不升，對股市及房市均無關痛癢，只因台灣目前市場利率根本抬不起頭！

《市場新聞》
2006.09.28　 工商時報
央行今調息 業界六成看不升
詹靜宜/台北報導


中央銀行今（二十八）日召開第三季理監事會議，會中主要討論利率政策方向。在美國聯準會連續二次停止升息下，國內資金市場普遍認為央行升息將接近尾聲，但是對於升息的休止點，倒底是在這一次、或是下一次的第四季會議，眾人看法呈現分歧。

在行政院昨天提出金融八大套案下，為刺激疲軟的內需表現，市場約有六成比例，預測央行今天將停止升息；可是，在國內實質利率偏低情形下，另外四成的看法，也不排除央行會維持升息半碼，以拉高實質利率，到接近中性水準。


央行升息的參考指標，國內景氣走勢是重要因素。經建會甫公布八月份景氣續為黃藍燈，已經是連續三個月維持黃藍燈，債券業者認為，顯示國內景氣的確存在「不景氣之虞」，能否達成GDP內需目標一．一％，主要就靠第四季的經濟表現。市場人士認為，為配合提振內需景氣，央行宜維持低利環境，以維持資金寬鬆。

此外，央行考量的消費者物價指數近月來偏低，原本行政院對物價最為憂心的不定時炸彈，就是國際原油價格居高不下，近日也出現重挫，中油配合調低油價，有效減輕國內物價壓力。

另一方面，帶動央行升息的美國利率走勢，在FED停止升息下已不再出現壓力，美台利差擴大的威脅因此稍微舒緩，強化市場預期央行不升息的信心。

美台利差偏高和實質利率偏低，是市場認為央行會升息半碼的兩大主因，票券業者指出，儘管美國暫停升息兩次，但是以新台幣隔夜拆款利率約為一．六％，美元libor則高達五．五％，兩者差距逼近四％。

此外，國內實質利率偏低，目前本國銀行一年期定存利率平均為二．一三％，若是經扣除一至八月的ＣＰＩ（消費者物價指數）成長率為一．一％，實質利率僅剩下一．○二％，距離央行認定的中性水準理應還有一段距離。

本次市場對於央行終止連八次的升息，抑或維持升息半碼，最後結果如何，央行總裁彭淮南說，待及央行理監事會議投票表決決定。