《34號公報及長、短期有價證券投資會計處理原則彙整表》

註:上表為「股票投資實務基礎班 ~ 財務分析及股票評價」上課投影片




短評:

1.國內壽險公司之股票投資部位,大部份均主動歸類於「備供出售 ~ 證券投資」部位,當上市櫃公司大量配發現金股利時,至少可列報為當年度股利收入(列入損益表),萬一股票市價大幅下跌並跌落成本之下,也可暫時將損失以資產負債表中的股東權益做為減損的緩衝區,避免對當期損益造成劇烈的影響。

2.壽險公司建立長期獲利穩定且配息率較高的公司股票部位,基本上是穩健可行的投資策略。但若建立之重型權值股中,出現長期自由現金流量偏弱,如面板、NB代工、DRAM、低毛利消費電子代工業等等,則長期將自食惡果。

3.長期而言,壽險公司應建立的股票部位,應以上市櫃公司創造現金淨流入的能力好壞為依據,而非以每股稅後純益或現金配息率高低來衡量。因為,股價漲跌後之損益數字無論是進入損益表或資產負債表,對壽險公司的實質損益所代表的意義都是一樣的。




《相關新聞報導》

壽險3龍頭 200億股息入袋

2011-06-07 工商時報 【記者彭禎伶/台北報導】 

壽險業投資台股市值4月突破7,000億元,創下歷史新高水準,占壽險可運用資金比重達6.5%,其中首季壽險加碼台股金額高達500億元;國泰、富邦和新光等3大壽險龍頭,估計今年可領取的現金股息合計近200億元,有助於挹注盈餘。

國內上市櫃公司今年預計配發的現金股息將高於去年,其中國壽預估可拿到60-70億元股息,進入損益表,尚有部分現金股利息為成本減項;富邦人壽預估有62-63億元進帳;新壽也入袋58億元股息,較去年增加20億元。

3大壽險公司台股部位合計達4,200多億元,占所有壽險公司台股市值的6成,預估今年整體壽險業現金股息收入應介於200-300億元。

壽險業可運用資金已突破台幣10兆元,海外投資比重超過35%、接近36%,海外資產規模約新台幣3.86兆元,由於新台幣去年第4季以來升值,讓壽險業舊有海外投資部位面臨較大匯兌壓力,壽險今年海外投資速度放緩,轉投資台股。

除布局債券、受益憑證,今年前幾個月壽險資金對台股部位加碼不少,操作相對積極,且為降低匯兌造成的損益壓力,不少壽險公司進出較過去更靈活,逢高便加快實現台股獲利,之後逢低再加碼個股。

每年5-8月是現金股息進帳期,國壽預估,今年約有60-70億元入帳,尚不包括新買進同樣可配到股息,但不能當成損益認列部分,這部分今年將列為成本減項,未來若出售該檔股票,獲利即可增加。

富邦人壽近年積極布局台股,富邦人壽去年股息約56-58億元,今年預估可收進62-63億元以上,且全數可列入損益項下。富邦人壽指出,今年還將加碼台股,預估未來每年現金股息都會穩定成長。

新壽去年現金股利38億元,今年預期可有58億元股息可進入損益項下,新壽積極加碼台股,主要是鎖定股息殖利率逾5%、股價波動低於大盤波動的「類債券」股票。


壽險愛股息 鍾情電信股

工商時報 / 記者彭禎伶/台北報導 2011/06/07

壽險業最愛買什麼股票?從國泰、富邦和新光3大壽險公司布局來看,答案都指向「電信股」。主要是電信股股價穩定,且配發現金股息豐厚,合計3大壽險公司投資電信股金額逾700-800億元,中鋼、台塑等傳產股也是投資標的。

至於2000-2004年壽險業最愛的金融股,因為近年少了併購誘因,加上股息相對受到壓抑,題材面也僅集中ECFA及兩岸開放,讓壽險業對金融股期望值降低,投資部位也相對減持金融股。

國壽今年2、3月較明顯加碼台股,布局近300億元,但4月則減碼100億元左右,據了解,主要是因應匯兌成本及其大量成長的傳統型保單前期成本。國壽台股部位約占可運用資金的6%,距內部設定上限還有500-1,000億元加碼空間。

以投資成本來看,國壽到去年底投資部位最大個股是中華電,投資金額295億餘元,持有45萬多張;投資台灣大近20萬張,投資成本約123億元;另投資台積電240億元左右。

富邦人壽今年首季台股投資呈現減碼,但4月開始加碼台股,富邦人壽董事長蔡明興5月初表示,富邦人壽台股部位最高可拉到可運用資金的12%,和現行投資金額相較,還有400-500億元加碼空間。

富邦金控總經理龔天行表示,電信股配息率極高,傳產股也有不少表現不錯的個股,富邦人壽今年現金股息增加,主要還是因為台股部位增加。

新壽則鎖定貝他(β)值低、股息殖利率高於5%的個股,並強調會盡可能布局,如電信股、部分傳產股等,都是新壽鎖定的標的,未來可加碼幅度估計有100-200億元。

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