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《獵豹短評》
1.央行持續小幅調高官方利率,但市場利率卻遲遲不願跟上,顯然市場資金需求疲弱,長期利率走向恐怕亦非央行可單獨主導。

2.目前台灣利率與國外相較仍偏低,央行恐怕除了想縮短國內外利差及拉升實質利率外,預留將來降息之貨幣操作空間恐怕也是目的之一。

3.以獵豹看法,台灣內部資金將持續緩慢外移,因此,利率將不易太低,但另一方面,國內資金需求不振也非一天兩天可以改善,是故,長期利率揚升空間也將十分有限!

《市場新聞》
2006.10.04  工商時報
利率水準還不夠高 拉高短天期利率 央行再沖銷
詹靜宜/台北報導


中央銀行九月底升息半碼後,隔日國內金融業隔夜拆款利率攀高至一.六五六%,創下近四年新高,昨日央行公布再度標售三六四天期可轉讓定存單(NCD)新台幣一千億元,金融界人士指出,央行持續大手筆沖銷,凸顯央行對目前短天期利率表現仍不滿意,透過標售長天期定存單沖銷市場游資,藉以拉高短天期利率指標,諸如隔拆率及銀行短天期存款利率。此外,市場預估央行沖銷政策未修正前,央行升息循環將不會就此打住。

本次央行標售三六四天期NCD已是第十次公開標售,總計央行今年標售一年期NCD金額高達新台幣七千八百億元,但是跟央行到期定存單比起來,簡直是大巫見小巫,迄昨日止,央行定期存單未到期餘額即高達三兆五千六百二十二億元。


金融業資金調度主管明白指出,九月底因央行到期定存單比較少,才將隔拆率維持在一.六%附近水準,近期央行到期定存單約七、八千億元,市場資金寬鬆因子較多,央行此舉對引高短天期利率效果有限。

市場人士指出,國內產業外移嚴重,加上投資不振、內需疲軟,消費者物價指數八月份呈現負成長,資金需求相對低迷,央行除了在公開市場沖銷短天期定存單,也增加一年期NCD的資金部位,目的不外乎有效沖銷市場過剩資金,畢竟央行持續升息和長時間沖銷市場游資,短天期利率逐漸攀高。

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