獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

《獵豹短評》
1.該公司2005年稅後純益為117.82億元，員工分紅配股8000張，以昨日(30日)收盤價計算市價是67.44億，另員工現金分紅4.51億，兩者合計為71.95億，共佔2005年稅後純益之61.08%。簡單的說，該公司2005年所賺的錢，透過員工分紅方式，以盈餘分配溶入市場交易機制，員工分紅費用由所有原來股東買單！

2.假設該公司明年員工分紅配股比例不變，則假設2006年帳上每股EPS為60元，則員工分紅費用化後，其實際EPS按國際會計準則計算，將下降至23.35元，若以843元為市價，則其本益比為36.099倍！

3.36.09倍的本益比到底高不高，我不想評論，但我可以肯定的說，長期而言，外部非員工股東，淪為股市投資的大輸家很難避免！

《市場相關新聞》
2006.10.31　 工商時報
外資：獲利高 本益比卻低
張志榮/台北報導

宏達電昨（三十）日釋出「第四季營收展望低於市場預期、獲利高於市場預期」的消息，外資法人認為，「壓低市場預期（tone down）」的味道頗為濃厚，但重要的是第四季獲利能成長二五％，代表今年每股可賺六○元，若以此推論，明年每股獲利應可上看八○元，對照目前股價八四三元，「本益比才一○．五倍」，形成「獲利最高、本益比卻最低」的怪象！

瑞士信貸證券日前調降宏達電投資評等至「中立」後，引起外資圈多方陣營強力反擊，從第三季財報與對四季營運展望看來，多方暫時取得優勢，也為年底股價表現注入一劑強心針。


宏達電昨天第三季法說會共有兩項焦點吸引外資圈：一是第三季淨利高達六七億元，幾乎是高出市場平均值估值（六○億元）約一○％。摩根大通證券科技產業分析師張凱偉指出，從第三季獲利表現可看出，即便ODM比重已逐步下降中，但只要毛利率較高的non-ODM能維持住，照樣可以有驚人獲利表現。

第二項焦點是宏達電預估第四季淨利率可維持第三季約二五％，美商高盛證券科技產業分析師鄭昭義認為，對照宏達電預估營收「僅」成長二○％至三○％，感覺出宏達電這回學聰明了，但更重要的淨利數據都敢給，當然是看淨利較準。