獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

《獵豹短評》

2月份國內CPI年增率雖創下近13個新高，但實際數字卻僅有1.74%，然而，可能一般民眾對此數字心中一定充滿狐疑，主要係因CPI組成項目中一些項目物價持續下跌，但因非屬每位民眾經常性支出項目，使大家無法感受消費品價格下跌好處。

近來國際大宗生質能源(如玉米、黃豆、糖等)價格大漲，使得廠商基本食品消費類成本上揚，此類消費品又屬中低階所得者消費比例中最高者，因此也造成一般民眾直接壓力。

憑心而論，整體國內物價仍算穩定，但若以國內實質利率(名目利率減消費者物價年增率)而言，其實仍偏低。就是因為實質利率仍偏低，也使得國內游資四處尋找較佳出路，境外基金大行其道也是其來有自；另一方面，也使得銀行在資金去路無門下，產生雙卡呆帳問題。對照時下部份銀行放款偏向營造及不動產放款，未來若國際物價及利率持續上揚，銀行業者將可能重蹈民國80年代產生大量呆帳之命運。

以此推論，對純以銀行為主體之金控公司股票之投資，大家在篩選投資標的時，一定要謹記保守謹慎之原則，若董監事及大股東本身股票質押又偏高者，更應保守看待！


《市場相關新聞》
躉售物價攀高 遞延效應浮現

【經濟日報／記者林淑媛／台北報導】 2007.03.06 04:04 am


2月消費者物價漲幅達1.74%，創下近13個月最高，躉售物價漲幅（WPI）則達6.77%。主計處表示，去年躉售物價漲幅節節攀高，已經出現陸續遞延至消費者物價（CPI）的情況，但廠商為顧及市場競爭，應該會採取漸進調漲的方式，因此漲價幅度仍有待觀察。

主計處昨（5）日公布物價變動概況指出，由於新台幣已經連續二個月貶值，廠商進口物價成本持續擴張，尤其被發現可以作為生質能源原料的玉米以及黃豆，帶動2月農產品躉售物價年增率高達10.28%。

其中，2月金屬基本工業產品的物價年增率飆升至34.33%，主計處認為未來幾個月鋼鐵價格的走勢必須特別注意；而化學材料則因為石化原料、合成塑膠等價格上揚，2月物價年增率也高達11.73%。

去年在原油以及原物料價格持續上漲的推升下，躉售物價漲幅居高不下，7月曾經出現9.18%的高峰，最近幾個月也都在6%、7%上下，因為躉售物價遞延至消費者物價的時間約二至七個月，依目前的情況來看，主計處三局科長吳昭明認為，遞延的情況已經陸續浮現。

吳昭明進一步指出，基本金屬的國際進口價格漲勢凌厲，家電業、冷氣、冰箱因使用的板金很多，已經陸續喊漲，這是反映成本的結果；民生用紙的情況也一樣，紙漿已經在去年陸續調漲，價格也是蠢蠢欲動，需要特別留意。

因此，除2月適逢農曆春節，部分褓姆費、家庭幫佣費以及計程車等服務費循例加價外，去年燃氣、菸品以及油價調漲，在躉售物價漲幅推波助瀾下，2月CPI漲幅達1.74%，是去年2月以來的新高點。

在調漲較高的項目中，主計處指出，2月居住類漲3.18%，主要是因為春節家長饋贈褓姆禮金與去年燃氣價格調漲所致；雜項類則調漲3.56%，主要是因為國產香菸、洋菸價格相對去年處較高水準所致；至於春節期間國外旅遊團費調漲，也讓教養娛樂類上漲1.60%。

【2007/03/06 經濟日報】