獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

《重點及短評》
『 國內上市、櫃公司大多數「年資」尚淺，不是仍由第一代創業家族主導，就是剛完成世代交替，交棒給第二代經營，「存活率」目前仍無法估算。葉銀華研究分析，國內的公司企業約有65%是傳給非子女的家族成員，其餘35%則是傳給子女或賣掉。值得注意的是，台灣上市公司在第一代創業家族交棒給第二代家族成員的過程，從交棒前五年到完成傳承的當年，股票市值在五年期間平均比大盤多跌40%。
葉銀華強調，這種現象不僅在台灣發生，香港由家族企業主導的上市公司，在企業傳承過程的五年期間股票市值跌幅高達80%；新加坡也有類似的現象，顯示亞洲上市公司都有企業傳承的問題。 』

短評：

企業第二代與第一創辦者通常有幾點顯著不同：
1.本身對企業創業初始的艱困無法完全體會。
2.物質條件及可享之教育資源或特權遠優於其他人，因此通常具有極高的自我優越感。
3.有些第二代因手足眾多，因此常常出現內鬥高過於向外爭強，無形中，也會誤以為人與人之鬥爭才是市場存活的真理。
4.遇到困境之抗壓性遠不如其他自我創業家。

由學者的研究報告，真是又驗證了中國的古諺：『富不過三代』呀！


《市場相關新聞》
2007.03.16
家族企業交棒 前5年股價跌4成
【李宗祐/台北報導】　

持有家族企業上市公司股票的投資者，一定要特別注意企業傳承、公司交棒的消息！輔仁大學金融研究所教授葉銀華研究發現，台灣上市公司在第一代創業家族把經營權交棒給第二代家族成員的前五年，股票市值平均比大盤多跌達40%左右。

葉銀華分析，這與企業傳承過程引發的內部權力鬥爭，出現領導結構不穩定；以及繼承者承襲上一代的經營理念，無法因應新的挑戰有關。

葉銀華從2003年開始，以大股東都是同一個家族成員的上市公司為對象，研究家族企業傳承與公司治理的演變關係。他表示，台灣的許多上市、櫃公司目前正面臨企業傳承的挑戰，例如富邦集團總裁蔡萬才把富邦金控董事長交給蔡明忠等。

葉銀華指出，家族企業在世界各國經濟發展過程均扮演非常重要的角色，但根據估計美國家族企業僅有30%能順利移轉到第二代手中，而且只有15%的家族企業可以順利移轉到第三代；在英國企業傳承的失敗與財務失敗同樣被列為企業停止營運的主要原因。

國內上市、櫃公司大多數「年資」尚淺，不是仍由第一代創業家族主導，就是剛完成世代交替，交棒給第二代經營，「存活率」目前仍無法估算。葉銀華研究分析，國內的公司企業約有65%是傳給非子女的家族成員，其餘35%則是傳給子女或賣掉。值得注意的是，台灣上市公司在第一代創業家族交棒給第二代家族成員的過程，從交棒前五年到完成傳承的當年，股票市值在五年期間平均比大盤多跌40%。

葉銀華強調，這種現象不僅在台灣發生，香港由家族企業主導的上市公司，在企業傳承過程的五年期間股票市值跌幅高達80%；新加坡也有類似的現象，顯示亞洲上市公司都有企業傳承的問題。