獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

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《重點及短評》
『對於升息半碼考量，央行提出三項因素：一、國內經濟溫和擴張；二、物價上漲率提高；三、銀行超額準備維持合理水準，貨幣數量適度成長。央行理事會認為，利率的調整，宜繼續審慎採取微調步調，以營造有利經濟成長的金融環境，達成央行追求物價「漲幅低且穩定」的政策目標。
彭淮南再三表示以「追求中性利率水準」導引貨幣政策，全都是為了經濟成長，過去成長動力來自於外需；央行經研處指出，今年內需方面，雖民間投資力道不強，惟民間消費可望回溫，政府消費與投資，亦因政府啟動大投資大溫暖計畫轉呈正成長，維持溫和擴張局面。
但在物價方面，央行經研處長施燕表示，去年沒有風災，消費者物價指數（CPI）偏低，加上今年前二月平均CPI年增率為一．○四％，不含新鮮蔬果等的核心CPI年增率為○．七六％，故央行調降預測值為一．五％，下修○．二五個百分點。總經學者據此認為，通膨壓力必然趨緩，央行不一定會有下一次的升息動作。』

短評：
1.台灣利率綜使微調仍是全球倒數，並沒有任何改變。

2.台幣弱勢、國際油價復揚，將使國內物價潛存高度壓力因子，央行透過利率宣示穩定物價政策意圖。

3.但，國內法人資金仍無法如願對海外進行全額投資 (此由壽險法人持續買進權值股可知)，因此，市場利率上揚幅度將非常有限。

4.在資金仍寬鬆下，股市仍不乏炒作題材下，高點容易持續出現；房市則在資金及業者強力營造多頭氣氛下，仍將因區域性差異而有優劣差異！


《市場相關新聞》
2007.03.30
11度升息 央行：景氣溫和擴張
【陳碧芬、詹靜宜/台北報導】　

國內市場游資充裕，實質利率卻又偏低，中央銀行昨（二十九）日微幅調升官方利率半碼（○．一二五％）。央行總裁彭淮南表示，此舉目的在於「更接近」中性利率水準，一則避免打擊溫和擴張的經濟景氣。

央行第一季理監事聯席會議昨決議就重貼現率、擔保放款融通利率、短期融通利率，各調升○．一二五個百分點，今（卅）日起新掛牌為二．八七五％、三．二五％、五．一二五％。這是自二○○四年十月以來，央行第十一次升息。

彭淮南強調，每次升息就更接近中性利率水準，但他拒絕評論目前是否已達「頂點」（peak）；但他說，期待大投資大溫暖計畫，能夠提升內需。

彭淮南強調，未來貨幣政策仍須視台灣物價及蒐集的資料做為參考。學界認為，央行六月是否持續升息，關鍵應是行政院經濟政策所帶動的內需擴增，一旦游資去化出現經濟效益，升息與否，才會有真正意義。

對於升息半碼考量，央行提出三項因素：一、國內經濟溫和擴張；二、物價上漲率提高；三、銀行超額準備維持合理水準，貨幣數量適度成長。央行理事會認為，利率的調整，宜繼續審慎採取微調步調，以營造有利經濟成長的金融環境，達成央行追求物價「漲幅低且穩定」的政策目標。

彭淮南再三表示以「追求中性利率水準」導引貨幣政策，全都是為了經濟成長，過去成長動力來自於外需；央行經研處指出，今年內需方面，雖民間投資力道不強，惟民間消費可望回溫，政府消費與投資，亦因政府啟動大投資大溫暖計畫轉呈正成長，維持溫和擴張局面。

但在物價方面，央行經研處長施燕表示，去年沒有風災，消費者物價指數（CPI）偏低，加上今年前二月平均CPI年增率為一．○四％，不含新鮮蔬果等的核心CPI年增率為○．七六％，故央行調降預測值為一．五％，下修○．二五個百分點。總經學者據此認為，通膨壓力必然趨緩，央行不一定會有下一次的升息動作。