獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

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《重點及短評》
『國內物價會不會漲，主要看三個要素：期貨、運費、匯率。前二者中，黃豆、玉米等大宗物資期貨受到新興國家需求大幅攀升，供給漸吃緊，後者也大致相同情況，都造成兩者今年以來大漲小回，上升趨勢明顯；新台幣匯率今年表現相對弱勢，也不利業者採購，從這些指標來看，民生物價未來「一定漲，只是等時間點罷了」。』

短評：
1.此回國內物價上漲因素並非來自國內，主要來自國外因素居多，但這其中，弱勢台幣因素則產生推波助瀾的作用；央行近日強力介入市場透過不同路徑試圖拉抬雙率，但此兩種因素卻互為因果，央行可以影響短期雙率變動，但長期而言，則受國內經濟基本面之影響。

2.國內資金需求疲弱早已不用贅敘，因此，國內外長期利率利差很難縮小，這使資金外流誘因無法減弱；而弱勢台幣則將使國內物價難以抵擋國際大宗物資漲價對國內物價之衝擊，這將使國內利率非因國內經濟景氣轉強因素而被迫性的走高，雖亦有助於縮小國內外利差，但國內民眾及廠商將同受其害。

3.由上析，被動式調整利率只是不得不為之措施，然若錯將利率及匯率短期上揚解讀為企業體營運及獲利可得到好轉，將是一廂情願之預期。

4.股市短期漲跌，往往並非決定於企業獲利基本面之改變，而是受短期參與交易者之心理反應及資金狀況變化影響，不用費心也無法找到短期波動的真理！若無法認清此點，在追高之餘，很難逃脫成為“市場媒體”、“半調子大師”、“不肖公司內部交易者”等設下之套殺技倆，成為長線輸家！


《市場相關新聞》
進口農牧產品漲 民生物價漲定了
【經濟日報╱記者邱馨儀／台北報導】 2007.06.04 03:39 am

美國運往亞洲農產品貨櫃運價醞釀調漲3%，幅度不大，但飽受原料上漲之苦的食品業者以「壓垮駱駝的最後一根稻草」形容，這對獲利將是雪上加霜。業者預期，國內民生物資飆漲風，不排除提前引爆，消費者的荷包，恐怕又要大幅縮水。

由於漲價相當敏感，國內相關業者對此都不願公開發表意見，不過全球原物料與運費價格紛紛上揚，業者普遍認為，應由產業公會或政府出面，共同研商因應之道。據了解，國內過去都使用散裝船運送大宗物資，但這兩年全球運費走揚，部分業者改採便宜的回頭櫃運送，降低運費成本。

某家使用貨櫃運輸的業者表示，業者使用的，都是從美國回到亞洲的回頭櫃，與散裝船的價差，每個貨櫃只有5到7美元左右，如今調漲貨櫃價格，勢將增加運費支出。不過即使如此，只要貨櫃的價格仍低於散裝船，業者還是不會改變策略，只能被迫接受漲價。

再者，國內物價會不會漲，主要看三個要素：期貨、運費、匯率。前二者中，黃豆、玉米等大宗物資期貨受到新興國家需求大幅攀升，供給漸吃緊，後者也大致相同情況，都造成兩者今年以來大漲小回，上升趨勢明顯；新台幣匯率今年表現相對弱勢，也不利業者採購，從這些指標來看，民生物價未來「一定漲，只是等時間點罷了」。

另一位不願具名的業者也表示，近年來原物料漲翻天，但考量國內景氣冷颼颼，業者能自行吸收的都已經盡量吸收，今年下半年全球原物料價格還是看漲，如今連運費都要漲價，業者「實在無力承受」。

【2007/06/04 經濟日報】