獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

《獵豹心得》
1.台灣經濟情勢除內需市場不大外，對外貿易幾乎是視美歐等國經濟景氣而定，因此，國內經濟強弱有很大因素受外在因素影響。

2.目前全球經濟已進入加速成長期，美國經濟於2007年見短波底部後翻起，歐、日經濟2007年更是加速復甦，新興工業國在中國為首帶頭衝關下也未見稍歇，2007年一直延伸到2008年，全球經濟基本面仍將處於西線無戰事情勢。

3.在經濟景氣進入加速成長期階段，物價及利率均將同步攀高，股價指數更顯現出萬牛奔騰氣勢；但在經濟榮景的背後，經濟景氣循環之收縮因子也正形成中，原物料價格、勞動工資、資金成本均已進入相對高檔區，企業營運成本已然慢慢上升，於此同時，終端消費品價格上漲則壓縮消費者實質可支配所得。

4.企業體的實際營運獲利數字將存有時間資訊落差，因此，當股價不斷攀高到頂開始反轉時，外部投資人鮮少能預先知悉，通常要到財務結帳報表出現後才猛然發覺股價已在半山腰。

5.經濟分析真正的精髓在邏輯推理，能弄清楚邏輯關係才能使自己在不同市場氣氛中，保持一點清醒以安全帶走自己好不容易掙來的錢包！


《市場相關新聞》
工商時報 2007.06.21　
利率升股照漲 市場魔咒破除
陳碧芬/台北報導

央行今（二十一）日將召開第二季理監事會議，各界預期將會升息，寶華綜合經濟研究院長梁國源表示，近日氣勢如虹的台股，可望一路向萬點挺進，不會受升息的短期衝擊，一舉破除資本市場上「升息、股跌」的傳統魔咒。

寶華綜經院昨天更新今年台灣經濟預測，修正現階段的經濟成長格局為「外溫內蘊」，在出口表現優於預期下，全年經濟成長率上修為四．三一％；但內需方面趕不上經濟成長步伐，預測全年民間消費成長率為二．九一％，全年民間投資成長幅度為一．八三％。

梁國源指出，內需疲軟導致消費者物價（CPI）及核心CPI仍在低檔，CPI上漲率為一．五％，尚無明顯通膨壓力，但是綜合資本市場各種情勢，央行今天的第二季理監事會議，可以預期，必定作出升息的決定，升息幅度在半碼的機率大過於一碼，惟不排除央行採取猛升一碼的對策。

資本市場上的傳統，向來是央行一旦主導利率走升，無異是限縮游資的短期進出，會波及股市的資金動能。梁國源認為，此次台股上漲是由權值股拉抬，部份個股並沒有隨波價高，看似還有後續力道，加上國內資金實在便宜，游資豐沛、利率低檔，擁進台股造就類股輪動，衝上萬點並不困難。

寶華綜研院分析，台灣資本市場目前有「雙低」問題：利率偏低、股票本益比偏低，和日本情境相似，央行逐季微幅升息是因應台灣經濟情勢的必要作法。然而股市走的是「行情」，漲潮一來，獲利空間加大，各路資金必然會加入。

中央銀行將在今（二十一）日召開理監事會議，大型行庫預測升息一碼！多數大型行庫主管認為，此次央行應會比照往例升息，不過對於升息幅度，部分行庫主管上看一碼，另一方面，亦有行庫主管認為升息應該只會升半碼，主要因素仍在於顧忌大幅升息會壓縮經濟成長力道。