(圖片由Samlucky原創並分享,特此致謝!)

《新聞重點及短評》
「新台幣急漲,讓壽險業面臨嚴重匯損。壽險業者指出,目前壽險業新台幣2.26兆元的國外投資部位,約有1.2兆元採用一籃子貨幣避險或完全不避險,然而今年一籃子貨幣避險未發揮作用,以損失3%估算,今年以來,壽險業的匯損已逾360億元。」

短評:
1.台幣匯率波動是一把雙刃刀,有人受益就會有人受害,但這時就要考驗誰的風險控管能力較強了。

2.國內壽險公司過去幾年,在美、台利差擴大之際,擠破頭向主管機關爭取提高海外投資上限額度,政府單位雖總是慢半拍,但最後保險法仍持續修訂,讓業者有更多的額度可以將資金匯往海外進行投資,以避免壽險資金產生利差損。

3.但近年來,美國經濟景氣每況愈下,不僅有次貸問題對壽險公司的高收益型債券投資產生衝擊,連最保守的美國政府債券投資,也因匯率損失而吃掉原本尚算大多頭的公債資本利得。壽險公司原本採用的一籃子自然避險法,此次因台幣在亞幣中升勢領先而幾乎完全破功。

4.此波匯損對海外部位越大的壽險公司影響越大,因此,消息面將對國內重型壽險為主體的金控公司股價造成負面衝擊。

5.但是,大家一定要知道,壽險公司海外投資部位屬長期性資產配置的一環,匯率波動難免對其短期帳面損益造成影響,但長期而言,這些因素並不如想像中來得大。反而,在全球通貨膨脹的環境中,壽險公司的經營成本增加極為有限,但其帳列實質資產,如大量的都會區不動產,資產價值將因此而水漲船高。

6.股價高低難有定論,但對長期投資者而言,因短期性利空因素衝擊一般性投資人的投資心理時,反應冷靜、好整以暇,等待因此可能出現的便宜價格出現。只有眾人認定的利空消息,才能出現便宜的短期價格。


《相關新聞報導》
台幣急漲 壽險業匯損大災難

【經濟日報╱記者李淑慧/台北報導】 2008.02.29 02:46 am
新台幣急漲,讓壽險業面臨嚴重匯損。壽險業者指出,目前壽險業新台幣2.26兆元的國外投資部位,約有1.2兆元採用一籃子貨幣避險或完全不避險,然而今年一籃子貨幣避險未發揮作用,以損失3%估算,今年以來,壽險業的匯損已逾360億元。

一名壽險業投資長表示,以3%來估算損失,算是十分保守的估計。今年以來新台幣從32.443元升至30.929元,升值1.5元,升幅達4.89% 。也就是說,持有1美元,便會產生新台幣1.5元的匯兌損失,損失率應該是4.89%,算出來的匯損數字,會更嚇人。

這名投資長說:「這是一場大災難。」今年以來各壽險公司投資部門無不如坐針氈、垂頭喪氣。壽險業者表示,由於2月只剩下最後一個營業日,各公司匯損幾乎已成定局,2月的財報將會非常難看。

大型壽險公司因為國外投資金額龐大,過去幾年金融操作比較靈活,匯率管理多半採用非傳統的避險策略,主要以一籃子貨幣為主。但一籃子貨幣避險策略今年竟然失效,壽險業者表示,這讓大型壽險公司承受前所未有的匯損壓力。

外商保險公司如ING安泰人壽、全球人壽等,採取100%的傳統避險方式,也就是每筆資金匯出,都乖乖操作SWAP(換匯),在這波新台幣狂升走勢中,因而得以全身而退。但業者指出,有少數美系保險公司,因大股東是美國人,國外投資完全不避險。

壽險業國外投資部位共2.26兆元,其中1.06兆元採取傳統避險。壽險業者表示,這波新台幣強升,充分考驗各公司外匯管理者的功力,若選錯避險方式、或挑錯一籃子貨幣內容,下場會很慘。幸好今年以來台股表現還不錯,若業者能在低點買進股票布局,多少可以彌補一點外匯損失。

保險局官員指出,金管會並未調查壽險業匯損情況,但外匯損益會影響保險業資本適足率(RBC),若匯損太嚴重,造成RBC比率不到法定標準,業者就必須要增資。

國泰金策略長李長庚表示,國泰人壽基本上是100%避險,方法包括傳統避險和一籃子貨幣避險,比重則會隨環境變化而動態調整。他說,最近新台幣快速升值,當然讓業者感受到壓力,但公司在意的是長期績效而非短期波動。 


【2008/02/29 經濟日報】




全站熱搜

tigercsia3 發表在 痞客邦 留言(12) 人氣()