(本圖為網路流傳圖片)



短評:

過去我們不斷強調企業營收成長動能之重要性,因為只有營收持續成長才能帶出獲利的成長,最後反應於企業價值及股票價格之上。然而,營收持續成長的公司,卻未必一定也是獲利高成長的公司,甚至短期獲利成長的公司,也不一定是本業營運成長的公司,再更進一步而言,一家財務會計損益報表每股獲利數字非常漂亮的公司,反應於公司現金流量報表上,也未必能有現金的淨流入。 
 

華倫‧巴菲特在談到公司投資的價值時,強調的是企業必須具備創造「可分配盈餘」的能力,而非僅具創造「會計盈餘」的能力。而企業可分配盈餘的能力,尤其指分配現金股利的能力,其實不僅立基於會計盈餘的高低,真正之決定因子,來自企業長期「自由現金流量」淨收入的高低。 
 

正如我們在介紹一般學理上的股票評價模型時,特別強調,一家公司是否有能力配發現金股利給股東,往往並不是決定於公司的會計帳是否有盈餘產生,而是決定於公司在營運過程中,是否能真正產生穩定的現金流入;一家可以產生會計盈餘的公司並不一定有正向的現金流入,因其會計盈餘係以『應計基礎』為假設前題。在扣除維持營運的資本支出後(即公司剩餘之自由現金流量),甚至可能變成一家長期營運資金短缺的公司,遭遇到產業景氣循環下滑的階段,最後甚至可能成為財務結構惡化的地雷公司。


第三季季報很快就會在十月底公佈,大家就等著看它的三大獲利指標(毛利率、營益率、稅後純益率),到底是高還是低?



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鴻海9月營收暴衝 電子安了

經濟日報/提供
全球電子代工龍頭鴻海9月營收再創新高,達2,534.76億元,較上月增加386.7億元,大幅成長18%。由於營收遠優於市場預估值,法人以暴衝來形容,將為近來股價疲弱的下游電子業注入強心針。

 

鴻海發言人丁祈安昨(7)日表示,鴻海三大產品線,9月還是以消費性電子最強,其次為個人電腦,及通訊類產品。法人分析,鴻海獨家代工的蘋果iPad熱賣,居功厥偉。

法人指出,鴻海多在營收公告最後一日才會揭曉,昨日意外提前公告,由鴻海帶動的電子業集團作帳行情可期,也為下游電子業股價具推進力量。

法人原本雖然預期,鴻海9月營收會再創新高,達2,320億元,實際數優於市場預期,較去年同期成長69.62%。

鴻海前九月營收已達1.6兆元,年增率62.97%。法人預估,鴻海今年將成為國內首家營收突破2兆元大關的業者。昨日股價力守平盤,收118元,成交量縮至1.7萬張,三大法人小幅賣超401張,相較其他電子同業,相對強勢。

法人分析,電子股受新台幣升值衝擊,市場憂心將侵蝕獲利,降低持股,股價處弱勢。鴻海率先公布亮眼營收,已為下游電子族群,吹起反攻號角,預估廣達、仁寶、宏碁今日公告營收,也將繳出亮眼成績單,出貨量將創歷史新高,築起電子業股價止跌的「馬其諾防線」。

鴻海董事長郭台銘之前雖表示,未來業績成長目標將由目前的30%減少到15%,實際表現卻相當亮麗,多次打破法人眼鏡,法人原預估,下半年鴻海恐無力成長,不過連續8 、9月,鴻海營收均創單月歷史新高,也讓法人須上調其營收與獲利數字。

【2010/10/08 經濟日報】@

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