《重點及短評》
1.『全球股市崩跌,台股昨(5)日重挫285點,讓債市多頭再起,10年期指標公債95-6期殖利率昨日一舉跌破1.95%的關卡,收盤時成交在1.9404%,創下近三個月以來的新低點。債市殖利率與價格呈反向關係,市場氣氛樂觀。 今天債券市場將開始新的10年期公債96-3期發行前交易,債券交易商表示,在全球股市回檔修正、美債、日債殖利率均持續走低、債券籌碼有限等諸多利多因素影響下,債市「短多」方向確立,預期10年期公債殖利率有機會挑戰1.90%的關卡。』

短評:

台灣債市是一個極端淺碟的市場,大部份公債籌碼均為特定法人鎖碼進庫房中,只因金融壽險業受相關國外投資法令限制,加上國內放款及投資資金需求長期不振,很多壽險資金、甚至銀行資金苦無去路,只好硬著頭皮持續買進政府公債。若遇到股市及景氣環境轉差,債市交易員便集體借題發揮;真要叫一般人以1.94%利率去買長達10年的債券,相信打死您都不幹吧!?這就是台灣債市!

2.『在農曆過年期間,美國債市殖利率快速下跌,10年期公債從4.84%的價格一下子跌到4.5%,跌了34個基本點(1個基本點是0.01個百分點)。在國際債市出現多頭情況,加上最近股市暴跌,讓國內債市擺脫長達六個多月的盤整區間,農曆年後開盤以來,一路從1.98%下跌至1.94%。』

短評:

就債市殖利率變動對經濟景氣容枯意涵而言,美國債市之可參考性顯然高於台灣債市;美國債市殖利率此波下跌,其中雖不乏從其它市場撤出之保守避險性資金,但以美國債市之規模及運作之高度效率性,某種程度正說明債市投資者對未來整體經濟景氣保守之看法!


《市場相關新聞》
股災效應 債市多頭再起

全球股市崩跌,台股昨(5)日重挫285點,讓債市多頭再起,10年期指標公債95-6期殖利率昨日一舉跌破1.95%的關卡,收盤時成交在1.9404%,創下近三個月以來的新低點。債市殖利率與價格呈反向關係,市場氣氛樂觀。

今天債券市場將開始新的10年期公債96-3期發行前交易,債券交易商表示,在全球股市回檔修正、美債、日債殖利率均持續走低、債券籌碼有限等諸多利多因素影響下,債市「短多」方向確立,預期10年期公債殖利率有機會挑戰1.90%的關卡。

10年期公債殖利率在1.98%的附近區間整理長達六個多月的時間,就在市場快要窒息的時候,最近大陸股市突然崩跌引發全球股災,讓國內債市活了過來,昨天光是95-6期的交易量較高達2,700多億元,許多先前看空、賣光持券的交易商,又跳進來回補,讓公債突然又炙手可熱。

交易商指出,在農曆過年期間,美國債市殖利率快速下跌,10年期公債從4.84%的價格一下子跌到4.5%,跌了34個基本點(1個基本點是0.01個百分點)。在國際債市出現多頭情況,加上最近股市暴跌,讓國內債市擺脫長達六個多月的盤整區間,農曆年後開盤以來,一路從1.98%下跌至1.94%。

債券交易員說,大陸景氣擴張太快,大家預期都會降溫,沒想到大陸股票一跌,全球股市也跟著跌。很多國際上的資金都是借日圓來操作,但最近日圓對美元強勁升值,讓國際資金在股市、匯率兩邊賠,預期從股市撤出的錢將愈來愈多。

交易員說,最近全球股市的跌法很像是SARS、或911恐怖攻擊事件,美債、日債都重回多頭,例如昨天亞洲盤,美國10年公債殖利率續跌至4.46%,繼續挑戰新低點,顯然有很多避險資金進駐債市。

以台灣債市來看,因為籌碼都掌握在特定行庫手上,殖利率波動不大,即使如此,受到大環境的激勵,殖利率盤整區間已經明顯往下移。

不過,台灣公債殖利率下跌的空間仍然相對有限,因為下面有一個「鐵板」支撐。交易員說,中央銀行即將標售1年期的可轉讓定存單(NCD),預期標售利率應該在1.85%到1.86%,這是10年期公債殖利率的下檔支撐,即使殖利率再怎麼跌,應該也不會跌破1年期NCD的利率。

【2007/03/06 經濟日報】


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