《美國10年期政府債券殖利率走勢圖》

資料來源:鉅亨網


短評:

1.美國10年期債券在聯準會大幅降息三碼後,殖利率再創新低,最低來到僅剩2.259%。

2.債券殖利率大跌除受FED降息影響外,美國11月消費者物價指數創單月歷史最大跌幅也是主要原因。

3.縱使美國政府公債利率已創歷史低點,但美國30年期房屋貸款利率仍高掛在5.5%左右,這顯示金融體系資金無法有效引導到房屋市場,其主因乃因投資人或銀行對美國房市仍欠缺信心。

4.從美國FED持續對市場進行資金挹注及降息,採價量同時雙路並行的極端寬鬆策略,就可知美國經濟現況之險峻。然而美國經濟目前最大的問題並不在資金量價問題,而在房地產及金融泡沫破滅後,投資人及銀行對市場信心及信用違約憂慮並未降低。


《相關新聞報導》
Fed大買長期公債 壓低房貸利率
 

美國聯邦準備理事會(Fed)即將大力推動多印鈔票的貨幣政策,增加貨幣供給,促進信用流通,以便刺激經濟,預期此一政策效果勝過降息,但可能造成通貨膨脹隱憂。

Fed在16日的政策會議中,可能最後一次降低利率,把聯邦資金利率降到0.5%,結束因應金融危機的一系列降息措施,然後改採比較新、比較有效的印鈔票策略,刺激美國經濟。

Fed一向用降息工具,鼓勵借貸,支撐經濟。但從去年9月以來,Fed雖然把聯邦資金利率降到1%,美國經濟仍然沒有起色,反而更為惡化。本次會議可能把利率降為0.5%,能否促進美國經濟,未定之天。

總之,Fed很可能會繼續採用「放鬆銀根」的新工具,也就是說,增印大量新鈔票,灌進美國經濟內。

Fed除了降低利率外,一年來,已經對金融機構和外國銀行增加貸放,希望降低信用危機。但9月中金融市場內爆後,Fed用來支撐放款的國庫票券庫存低落,因此只好開動印鈔機,因應對銀行業大增的融通、購買公司債、以及對美國國際集團紓困。

因此從9月中至今,Fed的資產增加一倍以上,達到2.3兆美元,遠高於雷曼兄弟公司崩潰前的1兆美元以下。Fed放貸激增減輕了信用市場的緊張,鼓勵金融機構增加貸放。

同時Fed購買3,000多億美元公司債後,民間投資人開始跟進,現在民間投資人購買的公司債金額已經連續三周超過Fed。

Fed可能利用放鬆銀根的方式振興房市,Fed大量購買10年期公債,等於政府自己買光長期公債,這樣可以壓低房貸利率。

一向和10年期公債利率連動的30年房貸利率目前在5.5%上下盤旋,但10年期公債殖利率大約只有2.5%,過去兩者差距通常介於1.5到個百分點之間。經濟學家說,拉低房貸利率可能是直搗美國經濟問題的核心。

大買公債也可能鼓勵銀行放款,因為公債殖利率降到歷史新低,銀行投資公債幾乎毫無報酬率,可能被迫恢復承作傳統放款業務,以爭取獲利。

但增加貨幣供給也有壞處,就是通貨膨脹,預期在若干個月後,股市會反彈回升,殖利率降到歷史新低的公債會失去吸引力,到時候大量公債乏人問津,結果就是美元貶值。

經濟展望集團首席經濟學家包默預測,這種現象大約要到2010年才會發生,目前大家對信用市場極為擔心,甚至美國公債利率低的離譜,還是照買不誤。

【2008/12/17 經濟日報】


創作者介紹
創作者 tigercsia3 的頭像
tigercsia3

獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

tigercsia3 發表在 痞客邦 留言(5) 人氣()