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短評:

1.央行長期壓抑台幣升勢,同等釋放台幣資金、再低利率進行沖銷進行海外貨幣賺利差,台幣資金一向浮濫。如果又遇到經濟景氣進入收縮循環,國內利率不下降也難。

2.國內公債市場還有供給量嚴重不足的問題,籌碼往往被大型金融機構法人鎖碼,債券殖利率易跌難漲,債券利率長期於低檔盤旋。

3.票面利率及市場殖利率持續走低,對壽險公司消化資金的壓力有增而無減。




《相關新聞報導》
資金避險 10年債利率歷年次低

全球經濟出現衰退疑慮,資金躲進公債市場避險,中央銀行昨(27)日標售10年期公債100-9,得標利率落於1.288%,創下歷年次低紀錄。

市場對經濟前景悲觀,資金轉投固定收益商品,加上央行利率按兵不動,公債利率易跌難升。

券商主管預期,在大型壽險業、金融機構等主要買盤資金捧場下,公債利率短期有機會再下探新低點。

券商主管表示,10年券利率雖然創下歷史次低(註:公債利率下跌,代表價格上漲),但最後出爐的得標利率,高於市場預期的1.26%,主要是受台股大漲影響,稍稍挫減公債多頭氣勢。

債券交易員指出,去年9月標售的99-8,因大型行庫積極搶券以去化游資,得標利率落於1.228%,創下10年券得標利率的最低紀錄。

對於昨日標售的10年公債利率創次低,交易員表示,「美債利率不斷創歷史新低,我們還在次低水準,已經是落後反應。」

根據央行統計,昨日標售的350億元籌碼中,證券業拿下52%,約182億元;銀行業則抱回34.71%,約121億元,至於票券和保險業,分別奪下11和2.29%,買回38.5和8億元。

中央銀行明(29)日將召開理監事會議,在通貨膨脹不成疑慮前提下,市場預期,長達一年以來的升息循環,將在本季踩煞車,暫停升息,維持現行重貼現率1.875%水準。

債券交易員說,「在台灣操作公債,作多比放空容易多了。」主因市場籌碼少,加上金融機構資金去化需求大,即使在央行開啟升息循環,公債殖利率走高幅度,仍相當有限。

壽險業每個月都有不少的新進保費,需要找尋投資出路。但全球經濟二次衰退陰霾揮之不去,保險公司不敢大舉投資海外,極有可能會錢留台灣,持續買進公債。在情況下,即使利率再低,保險業也得照單全收。有資金雄厚的保險業撐腰,公債殖利率自然不易大幅彈升。

 

圖/經濟日報提供

【2011/09/28 經濟日報】



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