獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

美股三大指數21日同步漲逾1.5%，經濟面的利多消息讓投資人信心大增，但這波漲勢是否能持續上攻，或是曇花一現？投資專家建議未來幾周可從五大指標來判斷股市趨向。

第一項指標是中國。過去幾個月來，中國政府強勢主導的經濟振興方案開花結果，使中國經濟回升，進而支撐全球市場。獨立市場策略家佩塔說，中國的經濟振興方案是全球最成功的案例，使投資人對上海股市指數非常敏感。上海股市8月以來大幅滑落，已動搖許多投資人的信心。

短評：
中國股市可能短期漲幅過大而回檔，也可能受官方壓制而下跌，但中國經濟景氣循環領先全球主要國家，進入復甦期，應可以合理期待。

第二項指標是投資人信心。聽起來也許矛盾，但過度樂觀的投資環境往往是股市惡兆。如果所有或大部分投資人皆期待股價上漲，就代表未來進場的新買家將很少。財務管理公司Robert W. Baird投資策略長畢堤斯在17日的報告中警告：「上周投資人信心指數逼近極度樂觀。」經濟景況及企業獲利好轉會提高投資人期望，未來將需要更多好消息才能繼續推升股市。

短評：
美股近期持續創下2008年底反彈以來新高，投資人情緒勢必高漲，但資金面往網無法長期支撐股價，若景氣復甦步伐仍相對蹣跚，則美股出現波段性修正壓力就回提高。

第三項指標是企業財報。超過九成的標準普爾500指數企業目前已公布今年第二季的財報，且大部分表現優於預期，與股市漲勢一致。儘管第三季財報結果要10月7日以後才公布，但許多企業已經達成預期業績的一半。

此外分析師7月初調高第四季的獲利成長預測至291%，主要成長將來自金融業，因為各界普遍預期金融業第四季會從龐大虧損轉為盈餘。

短評：
企業財報優於預期是實質的利多，若能持續好轉，則多頭行情方能走得又長又久。

第四項指標是商品價格和油價。成長中的經濟需要更多石油、銅和其他天然資源。去年底商品價格一度暴跌，但今年來對經濟環境的樂觀氣氛和中國的強勁需求，已推升許多商品價格已經上漲。原油價格21日收盤已逼近每桶74美元，升抵10個月來最高。基根公司（Morgan Keegan）科技策略長威爾森說：「商品價格反映人們對短期經濟情勢看法。」

短評：
原油及商品長期價格走勢，反應總體經濟總額需求源頭的強弱，在通膨數據仍穩定之下，若CRB指數仍穩步走上長期多頭走勢，則代表全球經濟已正式轉強，則全球股市將進入快速上漲階段。

第五項指標則是復甦力道。許多投資人的觀察重點在於美國及全球經濟能否快速且持續從衰退復甦。美國7月消費者信心指數下滑至66，Rutherford投資管理公司總裁魯瑟福說，這意味「經濟復甦將漸進而且緩慢」。 

短評：
真正決定股價指數的力量，仍在全球經濟復甦力量的強弱，若遲遲無法放開步伐，則股市漲多之後，面臨回檔修正的壓力就會提高。