獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

《獵豹短評》
1.該公司營收從4月份開始便明顯下滑，8月份營收僅剩2.58億元，僅為2005年12月最高峰之31.54%，季節性波動之幅度相當驚人。
2.其實，該公司累積營收年成長率從今年初以後，便逐月下降，顯示本業成長動能氣勢減弱相當明顯。先前在5月26日曾以平均五年ROE平均值，並以10%為最低實質要求報酬率算出其長期股價約在70.59元，若以除權息後價格約在59.08元。
3.在營收未出現明顯回升下，除非股價急挫跌破評估價位，否則暫時不應躁進！
(本短評僅供參考，進出股票應考量自身投資風險！)

《該公司2006年每月營收變化》
單位：百萬元，％ 最後更新日期:2006/9/19
年月 營業收入 月成長率 去年同期 單月營收 去年同期 年成長率 累計營收 去年同期 累計營收 累計營收 年成長率 達成率
2006年08月 258 -24.89% 514 -49.70% 4,069 3,309 22.97% --
2006年07月 344 -25.87% 397 -13.38% 3,811 2,795 36.32% --
2006年06月 464 11.14% 401 15.78% 3,467 2,398 44.55% --
2006年05月 417 -24.82% 385 8.41% 3,003 1,998 50.32% --
2006年04月 555 -16.19% 412 34.70% 2,585 1,613 60.33% --
2006年03月 663 1.01% 463 43.07% 2,030 1,200 69.13% --
2006年02月 656 -7.82% 369 77.72% 1,368 737 85.50% --
2006年01月 712 -13.00% 368 93.31% 712 368 93.31%

《市場產業消息》
高爾夫球頭 揮出博蒂


■ 記者劉惠臨／台北報導


大力出擊
高爾夫球頭產業即將進入旺季，預估上市櫃高爾夫球頭公司業績及獲利將逐步提升。圖為各大品牌的發球木桿。
（本報系資料照片）


高爾夫球桿頭業淡季即將結束，復盛（1520）、大田（8924）、明安（8938）、鉅明（8928）等代工廠商迎接旺季，強化新產品開發，業績可望回溫。
證券分析師指出，高爾夫球桿頭股價經過第三季修正，股價已達合理本益比階段，由於第四季將進入產業旺季，有利股價推升，類股應該有機會走出一波較像樣的漲勢，值得投資人多加留意。

全球高爾夫球桿頭代工市場是台灣廠商的天下，復盛、大田、明安、鉅明等四家公司的市占率合計達到六成以上，代工對象涵蓋美國、日本等各大知名廠商，但出貨仍受到景氣及世界大廠下單數量影響，景氣淡旺季差異甚大。

傳統淡季，5月起，高爾夫球桿頭代工廠業績即逐漸下滑，到8月，執全球高爾夫球桿頭代工牛耳的復盛公司，單月出貨2.32億元，創下近五年最差成績，影響所及，公司營收下滑到5.29億元的近兩年低點；大田營收2.58億元，是近三年最差成績；鉅明營收1.02億元，較去年同期1.15億元衰退11%，公司落入虧損。

高爾夫球桿頭業者表示，經過幾個月調整，目前國外廠商的庫存已達到偏低水準，加上即將到來的耶誕節需求，業界的出貨已有好轉跡象，業績逐漸回溫。

大田精密公司主管表示，9月營收可望回升到4億元左右，10月業績評估會優於9月，進入傳統旺季後，11月及12月營收將進一步提升，獲利也會水漲船高。

復盛主管表示，部分訂單提前到上半年出貨，使該公司7、8月出貨創近五年新低，不過預估第四季可望明顯回溫。

復盛高爾夫球頭接單情勢好轉，加上空壓機產品進入出貨旺季，該公司主管信心滿滿表示，復盛的業績谷底已經過去，未來將逐漸上升。

產業旺季即將到來，公司業績可望逐漸回溫，前幾個月股價持續向下探底的高爾夫球桿頭類股，最近已出現成交量增、價揚的現象，中長線有機會由空翻多。

分析師表示，技術面看，復盛、大田、明安、明安等高爾夫球桿頭股，技術線型已由空翻多，配合基本面好轉，有機會展開一波漲勢。

【2006/09/25 經濟日報】