獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

精實新聞 2009-09-22 07:51:10 記者 賴建勳 報導

台橡（2103）表示，今年Q3營收應可較Q2微增，惟在上游原料BD（丁二烯）近期價格大漲、而台橡的SBR（苯乙烯-丁二烯橡膠）產品售價漲幅遠不若BD漲幅大的情況下，Q3合併毛利率將較Q2為少，獲利也將較Q2滑落。

台橡說明，其產品主要用途為輪胎原料、佔營收比重約60~70%，目前下游輪胎需求受惠車市火熱而暢旺，帶動公司合併營收已連續三個月維持今年高檔、達近20億元的水準，9月份業績亦可維持在20億元附近，使今年Q3合併營收在55~60億元間，季增約5~10%。

不過，台橡指出今年Q2受惠大陸申華廠於首季大量購入約2萬噸的低價BD原料（成本在每公噸400~500美元間），使Q2合併毛利率走揚到31%的歷史新高水準，惟低價庫存已於5月份用盡，而BD合約價自6月份的約700美元以下開始飆升、最高曾逾1700美元/噸，目前則為1600美元/噸，近一季漲幅逾倍，在其SBR報價調漲幅度(近一季漲幅才逾一成多)不若BD飆升幅度大下，台橡坦言Q3合併毛利率將較Q2下滑，稅後每股獲利也應較Q2的1.15元為低。

台橡的產品結構及營收佔比分別約為：SBR約45%、BR（聚丁二烯橡膠）約30%、TPE（熱可塑性橡膠）約20%，其他橡膠產品約5%。其中，SBR與BR主要原料均為BD，業績深受BD報價起伏影響。而BD近期漲勢驚人，台橡在無法將成本完全轉嫁的情況下，獲利將受到影響，惟公司指出，近期有消息指出BD新產能即將開出，應可對BD價格起降溫作用，舒緩近期原料高漲壓力。

精實新聞 2009-07-27 07:44:57 記者 賴建勳 報導

輪胎大廠正新（2105）表示，09年Q2在各類輪胎產品皆成長的帶動下，合併營收達228億元，季增約33%，優於外界預期；而合併毛利率受惠原料成本與售價間價差擴大，以及工作日數增加挹注，有機會較首季的20.73%為佳。展望下半年，正新認為傳統旺季到來，業績應可持續增溫，惟上游成本傳漲價，對獲利影響尚待觀察。

正新指出，今年Q2合併營收達228億元，季增約33%，也較去年同期成長約17%，優於外界普遍預期的200億元出頭。累積今年上半年合併營收為399億元，年增幅度則約8%。

在合併毛利率部分，公司認為由於原物料仍處低檔水準、與消費端價格價差持續擴大，因此Q2合併毛利率也可望優於首季的20.73%。不過，法人則指出，受惠中橡（2104）的碳煙、台橡（2103）BR（聚丁二烯橡膠）合約價自今年1月份落底後，分別於5月份與7月份才出現調漲，而正新的庫存約2個月左右，顯示Q2使用的原料成本較首季為低，同時輪胎售價近期持平，推估正新Q2毛利率將大幅走揚到28%以上。

據悉，正新的輪胎原料成本佔銷貨成本比重約58%，而以輪胎成本結構觀察，天然膠、合成膠各佔25%、尼龍簾布15%、碳煙10%，因此毛利受原物料價格波動影響不小。而傳言台橡、中橡將於近期調漲價格，正新則表示對獲利將產生不利影響，惟影響程度及時點，目前尚無法判斷。

在獲利部分，外資法人則推估，正新Q2稅後獲利應可達逾24億元、年增逾100%、季增逾50%的水準，稅後EPS為1.6元，創近九季來新高水準。

正新的產品結構中，汽車胎約佔65%，其餘機車胎、自行車胎各佔10%，公司說明，今年上半年各輪胎產品都有成長，尤以汽車胎受大陸車市火熱帶動，成長最為明顯；而下半年為傳統旺季，業績應可持續增溫。