獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

台塑四寶昨（3）日公布2月營收，台塑化以610.72億元、年增率57.76%，表現最優；前二月營運表現，台化以454.41億元、年增率75.90%奪冠。法人強調，台塑四寶第一季獲利王，將是台化和台塑化雙雄爭霸的局面。

法人強調，大陸家電下鄉、汽車舊換新的政策刺激，將帶動丙烯?-丁二烯-苯乙烯共聚合物（ABS）、苯乙烯（SM）、對二甲苯（PX）等產品需求大增、行情看俏，台化是國內上述三項產品垂直整合最完整的石化廠，未來營收與獲利將展現極高的爆發力。

外資近期也紛紛看多台塑四寶，繼摩根大通看好台塑、南亞後，德意志證券也將台化評等由「持有」調升至「買進」，並列為台塑企業首買標的，原因在看好芳香烴產品供應吃緊、獲利展望佳。

德意志證券最新的報告也指出，包括台塑企業等台灣主要的塑化股，去年第四季以來營收、獲利都有不錯的表現，由於市場供需動能穩建，這波成長力道將延續至今年第二季末；另外，台塑四寶今年全數配發現金股利，且配股不少，殖利率具吸引性，將支撐近期股價表現，估計台化將是四寶中，殖利率最佳的公司，約為5.5%，

此外，油價攀高，原物料供需緊俏漲勢不斷，南亞的主力產品如乙二醇（EG）、可塑劑（DOP）、電子材料全面調漲，首季產品漲幅達10%至15%。法人推估，南亞近2月本業獲利逾30億元，已超越去年第四季整季水準，加上今年董監事改選行情可期，外資法人已積極布局，近期每天買超南亞張數都在1,000張以上。

法人強調，台塑在透過產品垂直整合，生產成本比同業的單一石化廠低20%至30%，因此有些產品同業不賺錢，台塑卻仍有獲利；加上其他產品如丙烯酸酯、丙烯酸甲酸、丙烯?（AN）、甲基丙烯酸甲酯（MMA）等，獲利也不錯，估計第一季每股稅後純益PS有1到1.5元的實力，緊追在台塑化的1.5元之後。

至於台塑化在四寶中的表現，法人評估會與台化在伯仲之間，主要是台塑化的煉油獲利提升，乙烯、丙烯及丁二烯等石化基本原料的獲利，更是2008年10月以來最好的情況，首季將是與台化爭奪集團獲利王局面。