獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

景氣漸回春，帶動成衣雙雄聚陽（1477）及台南企業（1473）今年第一季獲利大增；展望第二季及第三季的接單情況，業者也很樂觀。

聚陽自結第一季營收33.07億元，年增率19.1%，稅前盈餘3.62億元，年增率53.4%；以目前股本15.42億元計，第一季每股稅前盈餘2.35元。

聚陽指出，第一季獲利大幅改善，是因去年第一季仍受金融海嘯衝擊，比較基期較低；另一方面，內部的成本節省發揮效果，毛利率較去年同期略增1%。

聚陽第一季出貨量共200萬打，第二季的出貨量和第一季差不多。去年上半年聚陽出貨量共300萬打，今年上半年估計上看400萬打，成長逾33%。

聚陽的訂單能見度平均是三至六個月，第三季是出貨旺季，目前訂單確認度達四成多，預測第三季的出貨量將達280萬至300萬打，第四季200萬至220萬打左右。

聚陽現有27個代工客戶，最大客戶是美國通路商KOHL'S，營收貢獻比重約二成，另有Target、沃爾瑪等客戶。

聚陽也替HANESbrands代工生產運動衫，該品牌在土耳其的部分代工訂單轉給聚陽，今年的訂單金額從去年的2,500萬美元，倍增至5,000萬至5,400萬美元，是今年成長最多的客戶。

凱基證券分析，大陸勞動市場面臨工資上揚、缺工等問題，將減低大陸成衣代工廠的優勢，反而有利於聚陽爭取代工訂單。

在大陸成衣廠優勢減弱下，凱基證預期，聚陽可望因區域產能布局的靈活度，接獲部分品牌客戶的轉單，並將12個月目標價上修至104元。

台南企業第一季營收為19.79億元，年增8.73%。第一季自結稅前盈餘1.79億元，年增率127.64%；以股本14.68億元計算，第一季每股稅前盈餘為1.22元。

台南企業在大陸行銷的自有品牌Tony Wear公司及Emely女裝的冠嘉公司，是以權益法認列投資收益。如將上述二家公司營收計算在內，第一季合併營收為25.24億元，年增率6.18%。

台南企業第一季旺季獲利大增的主因是去年內部調整效益浮現；出貨量較去年同期多一、二成，達800多萬件。