《鴻海(2317) 獲利能力分析》 


資料來源:XQ全球贏家資料庫



重點及短評:
「鴻海轉投資的富士康已發布獲利預警,可能使得鴻海第二季認列業外收益減少。大和證券分析師黃文堯認為,蘋果商品熱賣,反而增加鴻海風險,因為會擠壓富士康大客戶諾基亞的全球手機市占率。

他強調,蘋果iPad成功,也導致來自惠普的小筆電需求萎縮,甚至影響到電子書閱讀器Kindle;掌上型遊戲機PSP、DS等,這些產品都是交由鴻海代工。

由於製造蘋果產品的毛利一向較低,蘋果業務如果持續成長,鴻海其他客戶生意將愈來愈糟,不利鴻海未來的獲利。」


1.由上表可知,2010年Q1,鴻海母公司財務報表之毛利率及營業利益率,分別為4.72%及2.17%,也就是賣100元的產品,本業獲利只有2.17元。2010年Q1之子母公司合併報表,毛利率:8.66%、營業利益率:3.66%。人民幣升值超過5%,將吃掉該公司全部本業獲利!更不用說工資上漲的問題了!

大家可以想一想,萬一台幣匯率或人民幣匯率出現較大幅度的升值,對鴻海(2317)會造成什麼影響。

2.中國地區的直接人工薪資成本不斷大幅上漲,對以大量廉價勞工為生產資源之代工業者而言,將是嚴酷的考驗。預料鴻海下半年的人工成本將明顯上揚,並直接壓縮毛利率及營業利益率,造成稅後盈餘之下滑。

3.營收越高並不一定代表公司獲利將同等提高,若毛利率或是營業利益率變成負數,則營業額越高將代表虧損越嚴重。這將是鴻海帝國未來必須面對的嚴酷挑戰。


《相關新聞報導》
鴻海吃蘋果 6月營收攻頂

受惠大客戶蘋果iPad和iPhone4在全球熱賣,鴻海打破「五窮六絕」魔咒,昨(9)日公布6月非合併營收1,974億元,較5月大幅成長20.9%,刷新2008年11月營收所創下的1,693億元歷史紀錄,優異表現超乎法人預期,在旺季加持下,第三季營收可望更上一層樓。

 

 

筆記型電腦(NB)代工龍頭廣達6月營收衝上1,002億元的歷史新高,成為繼鴻海之後,第二家突破千億元天險的電子業龍頭,一步步進逼鴻海,結果鴻海昨天公布的6月營收,幾乎是兩個廣達,再度大幅拉開與廣達的差距。

鴻海上半年非合併營收達9,293億元,年增率56.96%,已超過營收年成長率三成的目標。下半年進入傳統旺季,鴻海今年營收將可輕易飛躍2兆元關卡。

但部分法人擔心,鴻海大陸廠區基層員工加薪、遷廠費用以及蘋果代工產品的毛利率一向比較低,可能侵蝕下半年獲利。

「雙i」推動鴻海6月非合併營收暴衝,達到1,974億元,較去年同期成長54.22%,也比5月大增超過兩成,月成長幅度在「電子五哥」中排名第一。展望第三季,傳統旺季來臨,加上「雙i」熱賣效應發酵,單月營收 可望繼續大步向前。

法人分析,鴻海大口吃蘋果,以及來自全球第三大電視品牌索尼(Sony)的代工訂單,加上鴻海併購Sony墨西哥和斯洛伐克電視廠的效益逐漸顯現;鴻海大舉跨入NB代工領域,陸續獲得Sony、惠普、戴爾與華碩等品牌大廠訂單,這些都是推升鴻海6月營收攀上歷史高峰的原因。

不過,鴻海轉投資的富士康已發布獲利預警,可能使得鴻海第二季認列業外收益減少。大和證券分析師黃文堯認為,蘋果商品熱賣,反而增加鴻海風險,因為會擠壓富士康大客戶諾基亞的全球手機市占率。

他強調,蘋果iPad成功,也導致來自惠普的小筆電需求萎縮,甚至影響到電子書閱讀器Kindle;掌上型遊戲機PSP、DS等,這些產品都是交由鴻海代工。

由於製造蘋果產品的毛利一向較低,蘋果業務如果持續成長,鴻海其他客戶生意將愈來愈糟,不利鴻海未來的獲利。

只是鴻海一枝獨秀,旗下子弟兵並未沾光。「鴻海家族」成員鴻準6月合併營收,意外較5月衰退26.2%;奇美電6月合併營收454億元,也比5月下滑8.5%。

 

圖/經濟日報提供

 

【2010/07/10 經濟日報】


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