獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

《鴻海2317》

以上圖表皆由《tivo168》提供
資料整理：鉅豐財經資訊




資料來源：XQ全球贏家


短評： 

1.自2003年 ~ 2010年第一季為止，鴻海來自營運活動現金流量只佔稅後純益之33.54%，自由現金流量更只佔歷年稅後純益之7.76%。純就母公司的股東而言，該公司創造可分配盈餘之能力相當薄弱。

2. 該公司2009年來自權益法投資所承認之投資收益，高達 565億，但來自權益法投資之現金股利收入卻僅有6.64億，就母公司現金流量觀點而言，兩者呈現高度落差，這將使母公司現金流入遠不如會計損益所呈現的樣貌，對母公司現今分配能力造成相當的負面影響。

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《台積電2330》


以上圖表皆由《tivo168》提供
資料整理：鉅豐財經資訊




資料來源：XQ全球贏家


短評： 

1.自2003年 ~ 2010年第一季為止，台積電來自營運活動現金流量佔稅後純益之171.34，明顯高於鴻海之33.54%，自由現金流量更佔歷年稅後純益之80.5%，亦遠高於鴻海之7.76%。純就母公司的股東而言，該公司創造可分配盈餘之能力相當穩健，現金股利配息率自然可以遠高於鴻海(2317)。

2. 該公司2009年來自權益法投資所承認之投資收益為零，來自權益法投資之現金股利收入卻有14億。該公司長期投資部位佔總資產之比重為19.5%，亦明顯低於鴻海之45.1%，就母公司股東之觀點而言，台積電(2330)之財務透明都亦遠優於鴻海(2317)。




結論：(沒有改變)

1.我相信投資者的眼睛是雪亮的，不合理的事只會存在於短期，長期而言，不合理的事都將回歸正常。

2.公司的長期價值決定於創造可分配盈餘及淨現金流入之能力，而不是只有營收的高低！

3.對低毛利之公司而言，資產部位的快速膨脹，往往也是公司總營運風險的累積來源！

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