中國經濟何時會硬著陸 ~ 羅比尼這次會不會失去準頭？－獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

中國經濟應往何方？ (圖片由Jean Liu提供)

重點及短評：

『「末日博士」羅比尼預期，兩年後大陸經濟硬著陸的機會逐漸增加，因為銀行壞帳及政府債務雙雙攀高，可能減緩年度經濟成長率至5%至6%。

國際貨幣基金（IMF）估計，2011全年大陸經濟成長率可望達到9.6%。

羅比尼也指出，大陸經濟硬著陸的機率將在2013年之後升高。他對經濟硬著陸的定義，是經濟成長率降至6%以下。上次大陸經濟成長率跌破6%是在1990年。IMF在本月20日公布的研究報告中警告，兩年多前中共官方人民幣4兆元經濟刺激方案造成的銀行壞帳逐漸升高，物價攀升速度也超乎預期，是目前大陸經濟的兩大風險。』

短評：

中國自2000年以來之長期平均經濟成長率約為10.0%，近幾年之成長動能已出現小幅趨緩現象。而中國政府於2008年金融海嘯之後，採取動作極大的財政擴張性政策，固定資本投資每年成長率均在25%~30%之間，地方政府更大力向國銀融資投入不動產土地開發，造成信貸餘額快速墊高，使隱藏的銀行呆帳危機隨時間累積而提高。

而金融海酵後的國際熱錢大量流入中國，加上外匯存底屢屢破表，均推升其國內貨幣資金水位，貨幣供給額年增率雖下降，但貨幣總計數則持續攀高。人民幣匯率近兩年對美元的升值幅度，在主要貨幣及亞幣之中，幾乎敬陪末座，適逢國際原油及農產品等商品價格走高，促使中國通貨膨脹壓力節節升高。

原物料成本、資金融資成本、農民工之工資成本，在中國連年快速上漲，已開始壓縮企業營業利潤，再加上人民幣的升值，將使低毛利率的外銷出口產業腹背受敵，中國經濟從國有到民營均將於未來面臨嚴酷考驗，2011~2012年的物價情勢將是最重要的觀察指標，物價若遲遲無法降至5%以下，中國經濟未來拉回幅度就會超乎預期，台灣經濟與中國經濟已緊密互動，很難自外於中國經濟之收縮所造成的負面衝擊，值得警戒並長期觀察其後續變化。

《相關新聞報導》

羅比尼：兩年後大陸GDP跌破6%

【經濟日報╱記者劉煥彥／綜合報導】

2011.07.27 03:13 am

圖／經濟日報提供

「末日博士」羅比尼預期，大陸兩年後經濟硬著陸機會將會攀升，但兩年內將維持每年8.8%以上的速度前進。
(彭博資訊)

「末日博士」羅比尼預期，兩年後大陸經濟硬著陸的機會逐漸增加，因為銀行壞帳及政府債務雙雙攀高，可能減緩年度經濟成長率至5%至6%。

彭博資訊報導，羅比尼昨（26）日在上海一場論壇表示，短期而言，大陸經濟硬著陸「的機率非常低」，他估計今年有85%的機會經濟軟著陸，經濟成長率約8%以上，通貨膨脹率（CPI）在5%或以下。

羅比尼日前曾表示，今明兩年大陸經濟至少能以每年8.8%以上的速度擴張。

他說：「我們看到的風險是在兩年之後，而不是在短期。中國仍將以相當強勁的速度持續成長。」

由於歐洲主權債務危機遲遲未解，美國經濟復甦力道又明顯不足，加上美國政府及國會尚未就官方舉債上限達成協議，近期金融市場開始出現擔憂，身為全球第二大經濟體的中國大陸，無法繼續維持高度經濟成長。

今年第二季大陸經濟成長率降至9.5%，低於第一季的9.7%，更不到2010全年的10.3%。

國際貨幣基金（IMF）估計，2011全年大陸經濟成長率可望達到9.6%。

不過，羅比尼也指出，大陸經濟硬著陸的機率將在2013年之後升高。他對經濟硬著陸的定義，是經濟成長率降至6%以下。上次大陸經濟成長率跌破6%是在1990年。IMF在本月20日公布的研究報告中警告，兩年多前中共官方人民幣4兆元經濟刺激方案造成的銀行壞帳逐漸升高，物價攀升速度也超乎預期，是目前大陸經濟的兩大風險。

6月中瑞士信貸亞洲首席經濟分析師陶冬曾警告，地方債務是他觀察大陸經濟17年來，所看過規模最大的定時炸彈。但在房市崩盤前還不至於爆炸，而且人民幣升值對舒緩通貨膨脹的程度不大。

陶冬說：「我們需要密切注意這個問題，因為這是威脅中國經濟穩定的主要問題之一。」

羅比尼曾準確預測會發生金融海嘯。2006年7月他就預估可能發生災難性的權金融大崩盤，而且是沒有任何一家中央銀行能夠防止的。

【2011/07/27 經濟日報】

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