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外匯存底累積過程:

1.經常帳順差路徑 :

   出口廠商收進美元貨款 → 將外匯(美元)買給中國人民銀行 → 中國人民銀行等額以人民幣交換出口廠商外匯 → 中國人民銀行之資產(外匯)、負債(增加發行人民幣)同時增加 → 中國國內人民幣貨幣供給額提高  → 造成物價及不動產的上漲壓力。

2.金融帳順差路徑:

   外資持有美元等外幣資產向人民銀行申報買進人民幣 → 中國 中國人民銀行等額以人民幣交換外資賣出之外匯 → 中國人民銀行之資產(外匯)、負債(增加發行人民幣)同時增加 → 中國國內人民幣貨幣供給額提高  → 造成物價及不動產的上漲壓力。

台灣不少立委「諸公」過去常常為吸引媒體鎂光燈,主張央行外匯資產應該如何用又如何用?因為“外匯是全民共有的”!是真的這樣嗎?筆者不客氣地告訴這些白癡立委,當你口袋中沒有等額新台幣或以新台幣計價的資產時,4000億美元的外匯資產是與你無關的。由此可見,外匯存底並不是2300萬人所共有的,選票也不等於鈔票!



《相關新聞報導》
陸央行:外匯存底用途 別動歪腦筋

 

中國大陸的外匯存底近3.2兆美元,位居全球第一,引起各方揣測,人行主動出面說明。
(歐新社)
央行滿抱肥滋滋的外匯存底,難免遭覬覦。這滋味,台灣央行總裁彭淮南最懂;大陸央行則主動出擊,昨在網站上發布長達1,766字的新聞稿,要那些存有幻想的人,麥擱肖想!

長年貿易順差與熱錢簇擁下,大陸的外匯存底過去五年來,以平均每年48%快速成長,幾乎每兩年增加一倍。至今年6月底,餘額已逾3兆美元,全球外匯存底前十強加起來都沒它多。

這衍生出外匯存底要如何有效運用的話題。人行昨主動出擊,在外管局網站,以五個問答形式,表達「不以為然」的立場。

大陸外管局直接澄清「外匯存底不是老百姓的血汗錢」、「不適合直接分給民眾」。

外匯存底形成過程中,企業和個人不是把外匯無償交給國家,而是賣給國家,並獲得等值人民幣。

「這些交易都是出於等價和自願的原則,企業和個人的經濟利益在外匯和人民幣兌換時已經實現。」

換言之,央行的外匯存底,並不是老百姓直接把血汗錢存在央行,而是央行透過發行等值的人民幣,「有價」取得的。

由於央行買外匯,需發行等值人民幣。央行外匯存底在央行資產負債表上的資產有多大,其相對應的「負債」也就有多高。

 

圖/經濟日報提供

 

圖/經濟日報提供

既然外匯存底不是老百姓的血汗錢,不適合直接分給民眾。撥一部分出來,成立主權養老基金,以充實社會保障體系好嗎?

外管局還是搖頭。免費使用外匯存底,性質上相當於中央銀行隨意印鈔票,無節制地擴大貨幣發行,會造成「通貨膨脹」等嚴重後果。

既然如此,大陸當前銀行體系缺美元,商業銀行外匯頭寸緊張,連帶使得貿易和企業「走出去」的能力受限。能否撥一部份外匯存底解決燃眉之急?

外管局再次搖頭。目前管道完全可以滿足商業銀行、企業等的合購匯需求,不存在任何政策障礙。

如果簡單地把外匯存底當銀彈,貸款給境內銀行,將進一步減少商業銀行的購匯需求,相應加大央行購匯壓力,不利於宏觀調控。

換言之,當商業銀行不買外匯,央行為維持匯率穩定,只好自己出面買。而央行出面買匯、跟銀行出面買匯。差別可大了。

當A企業把100萬美元賣給B銀行,並換取等值的人民幣,整個社會的美元與人民幣總量還是這麼多,只是企業與銀行的帳目移轉。

要是央行自己出面,直接把100萬美元買進來,社會上雖少了100萬美元,卻多出645萬的等值人民幣,廣義貨幣供給M2會增加,對當前嚴峻的物價情勢,恐雪上加霜。

【2011/07/27 經濟日報】



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