獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

精實新聞 2010-10-18 18:59:31 記者 朱楚文 報導

英國媒體報導，即將於11月份開賣的Xbox360遊戲機Kinect預售熱烈，雷射二極體代工廠聯鈞(3450)身為Xbox360紅外線雷射封裝的唯一供應商，不僅9月營收與本季營收同創新高，且法人預估其第三季毛利率上看30%，全年EPS則將飆升至5.53元。

聯鈞9月營收2.43億元，月增0.25%，續創月營收新高，較去年同期則成長67.1%，累積今年前9個月營收18.65億元，較去年同期成長1.43倍；總計第三季營收7.25億元，季增15.63%，續創單季營收歷史新高。

隨著雷射二極體市場需求暢旺，聯鈞各產品業績均穩定成長，不僅光碟機用雷射業績仍舊持續上揚，Kinect用雷射二極體業績也大幅成長，使第三季營收能突破7億元大關，創下單季營收歷史新高。

而未來聯鈞將會持續透過擴產，拓增光通訊及遊戲機等其他類產品營收比重，目前光儲存約佔總營收比重30%，光通訊則躍升營收大宗佔50%，遊戲機及工業用雷射等其他類產品佔20%(以遊戲機產品為主)。

法人更指出，聯鈞第三季受惠於日圓升值帶動日本三菱增加下單，及微軟新款遊戲機Kinect即將上市，毛利率上探30%，推估第三季獲利將達2.18億元，較上季成長37%左右；而未來隨著中國大陸積極推動「三網融合」，聯鈞光通訊業績更成長可期。法人預估，聯鈞今年營收為24.86億元，年增1.09倍，EPS為5.53元。

英國媒體Telegraph 15日報導，將在11月10日於開賣的Xbox 360遊戲機體感控制系統「Kinect sensor」已於多家零售商預購一空，包括英國遊戲零售商GAME、Play.com等都已賣光首批庫存。微軟指出，預購狀況顯示消費者對Kinect極感興趣，該公司將積極作業以確保聖誕節日來臨前Kinect能夠確實供應市場所需，並樂觀預期今年底可望賣出超過300萬台；而市場也開始擔心Kinect可能在年底假期旺季面臨缺貨窘境。

精實新聞 2010-10-19 18:33:55 記者 羅毓嘉 報導

德意志證券發佈一份觀察報告，指出台灣IC產業在新增產品和成本控管上有相當的優勢，儘管產業競爭激烈、且電子產品的低成本趨勢侵蝕毛利率，但LCD驅動IC族群包括聯詠(3034)、旭曜(3545)，都還可以維持一定的獲利水平。根據德意志證券的報告，IC設計產業的成長性還在，只是得先將庫存、今年第二季後銷售狀況不明等短線利空反應完畢，長線上仍給予聯詠、旭曜「買進」的評等。

德意志證券觀察分析指出，IC設計產業今年上半年展現強勁成長力道，下半年受到供應鏈廠商看法分歧，成長動能不明；儘管甫結束的中國十一長假銷售狀況不錯，但IC設計廠對於未來1、2季的展望仍顯得保守。

然而，德意志證券分析師強調，以電子產業毛利率低迷的狀況來看，聯詠和旭曜毛利率還能保持在2成甚至近3成水平，營業利益率也有1成以上，能有如此表現相當不容易。德意志證券指出，2011年IC設計產業有「智慧型3G手機普及化」、「觸控螢幕」、「數位家庭」、「USB 3.0」、「LED背光與照明」等重點發展趨勢，而聯詠和旭曜也各擁題材，評估在未來2年內至少都將繼續因此受惠，長線看來仍然值得期待。

今年旭曜持續改善產品組合，一方面降低供貨山寨機客戶比重，一方面則針對3吋以上高解析度面板推出單價、毛利皆較高的驅動IC；累計今年前9月，旭曜營收為42.53億元，較去年同期大幅增加28.7%，更已逼近去年全年營收44.5億元水平。

而聯詠方面，智慧型手機佔營收則約2成，該產品線的出貨有一定熱度；儘管9月之前大尺寸面板的終端市場需求不明，使聯詠第三季營收僅較第二季微幅上升不到0.1%，但隨iPad like產品和液晶電視的銷售能量在十一長假期間開出紅盤，法人認為聯詠10月的接單狀況已較低迷的8、9月有回溫趨勢。

根據德意志證券的觀察，第四季受淡季效應影響，聯詠和旭曜的單季營收應會較第三季下滑1成，上下半年營收比重可能為50：50。另一方面，由於目前存貨水位仍高，德意志證券預測該族群的營收年成長率要到明年第三季才會由負轉正，股價則會在明年第一季至第二季初開始回檔。

事實上，近期面板景氣混沌，外資圈對於聯詠等廠的看法相當分歧。日前美銀美林、花旗環球等甫調降聯詠的目標價，認為科技業步入季節性淡季，聯詠第四季營收回升機會不大，且短期內看不到明顯營運利多。但德意志證券、摩根大通則認為，面板業景氣幾已觸底，聯詠的毛利疑慮較低，是IC設計類股中較值得投資的標的。