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《相關新聞報導》

長榮航、華航Q3超旺,前三季各大賺逾百億
(2010/10/22 17:58:30)

精實新聞 2010-10-22 17:58:29 記者 羅毓嘉 報導

長榮航空(2618)公布今年第三季財報,受惠於今年航空業景氣大幅回升,以及兩岸直航班機熱銷的挹注,今年前三季長榮航營收為787.11億元,來到歷史新高記錄,年增率53.5%,由於這一年來油價未有大幅波動,毛利率為20.3%,營益率則為14.1%。長榮航今年前三季累計稅前盈餘為110.61億元,稅後盈餘為110.46億元,從去年虧損39億餘元的谷底大幅翻紅,累計前三季稅後EPS為3.73億元。

值得注意的是,長榮航今年第三季在7、8月連番創下單月營收新高記錄的支撐下,即使9月營收稍微拉回,仍創下單季營收285.71億元的記錄,季增率5.8%,在旅遊旺季,客運部分票價獲得充分支撐下,單季毛利率高達26.7%,營益率也同步拉高到20.5%。

長榮航第三季的單季稅前盈餘為58.26億元,稅後盈餘為58.27億元,更高於今年第一、二季的總和,單季EPS為1.97元。

累計今年前三季,長榮航的客運佔營收比重約55%,貨運佔營收比重則約40%,其他營收則佔約5%。

事實上,今年7、8月可謂是長榮航旺到不行的兩個月份,營收接連創下公司歷史新高記錄,而9月即使進入航空業的傳統淡季,但是從長榮航的載客率看來,淡季並未產生明顯的效應,可謂淡季不淡。據了解,9月份長榮航除了東南亞航線外,其餘歐美、日韓、港澳、中國等航線的載客率皆仍維持在8成以上水準,歐洲與中國航線更高逾9成,日韓線約85%。

進入第四季,雖然是客運傳統淡季,然而大陸、歐洲線也還維持在90%左右的載客率,且又有台北花博、松山羽田開航等利多挹注,市場認為航空業者的客運題材長期看多;而貨運旺季在第四季到來,市場則認為今年業主多有提前拉貨狀況,貨運佔航空業營收比重的拉抬,可能不若往年一樣明顯。

至於華航(2610)方面,儘管尚未公布正式財報,但法人也評估華航7、8月在營收高點的支持下,2個月加總獲利即可望超過40億元,第三季單季獲利預估有55億至60億元,換算每股稅後純益超過1元,也逼近上半年獲利總和;法人估華航今年前三季獲利應有120億元的實力,稅後EPS應在2.5元左右。





(本文內容並非任何型式之投資建議,內容謹供參考,任何投資決策應自行衡量風險,妥善理財,本部落格不負任何盈虧之責!)


《華航2610》













以上圖表皆由《tivo168》提供
資料整理:鉅豐財經資訊




短評:

受到暑假結束影響,單月營收連續兩個月下降,短期營收趨勢線轉為下滑,累積營收年增率則出現由高峰轉折。

營收趨緩是否僅為短期現象,仍值得後續追蹤;但股價於2010年下半年急漲之後,投資風險已慢慢提高之中。


《相關新聞報導》

航空雙雄9月營收較8月低,Q3是今年最旺一季
(2010/10/06 19:06:41)

精實新聞 2010-10-06 19:06:41 記者 羅毓嘉 報導

航空雙雄華航(2610)、長榮航(2618)公布9月營收,受到暑假結束、航空客運淡季開始的影響,營收較8月份皆有所下滑;華航9月份營收為112.62億元,月減8.9%,年增率則為30.2%;長榮航9月營收為89億元,月減9.6%,年增率為48.3%。

儘管9月營收下滑,但事實上兩家航空公司已先後在7、8月衝到今年度單月營收的高點,受此支撐,第三季的整體營收仍維持較第二季成長的趨勢。

華航第三季營收合計為368.75億元,季增3.5%;長榮航的第三季營收合計為285.69億元,季增率為5.8%。由於華航單月營收在7月達到高點後即開始逐月下滑,而長榮航的單月營收,在8月才攀上年度高點,因此以第三季為單位來看,長榮航的季度成長幅度較華航表現來得好。

但無論如何,無論是法人觀察、或者來自國際航空運輸協會(IATA)的評估,今年都是航空業者轉虧為盈的一年,營收表現大幅從去年的慘澹谷底回升。華航累計今年前9月累計營收已順利突破千億大關,來到1035.94億元,較去年同期大幅增長53.44%;長榮航累計今年前9月營收787.11億元,年增率為53.54%。

在經營績效方面,航空雙雄今年以來表現都不錯,長榮航上半年稅後EPS已賺進1.76元,第三季受客運旺季的帶動,單季營收攀上高峰,更確定將是全年獲利水平最高的一季,但隨著淡季到來,公司也審慎評估第四季營收將下滑修正。

9月份華航平均載客率一舉超過80%,貨運方面表現也比8月來得好,且由於華航的貨運向來以10-11月最旺,估計貨運方面挹注的營收還可以帶出一波高峰;累計今年前8月華航稅前盈餘已超過100億元,有法人樂觀評估,華航今年獲利可達150億元。

展望未來航空業的整體環境,市場一般認為航空雙雄明年將繼續受惠於兩岸直航、以及開放陸客自由行的政策,經營績效可望維持今年榮景;惟須考慮到國際油價上漲侵蝕獲利的可能,與景氣的變動,法人評估,兩家航空業者明年的營收與獲利狀況可能比今年稍低



美金支出部位重,華航也成「台幣升值概念股」
(2010/10/08 17:13:35)

精實新聞 2010-10-08 17:13:35 記者 羅毓嘉 報導

近日新台幣大幅升值,華航(2610)也因油料支出完全以美金支付,因此成為匯率受惠概念股。華航財務部門指出,油料成本佔華航營運成本近4成,目前每個月該部分費用約是美金1.3-1.4億元左右,因此以台幣近期升值約1元估算,每個月光是燃油費用,就可以節省約1.3億元費用;另一方面,由於華航尚有約美金13億元的貸款待分批償還,只要在償還完畢之前台幣兌美金維持現行匯價,在財報上將產生新台幣13億元的匯兌利益。

華航表示,應償美金貸款將會在2-3年內分批清償,雖然各國開始啟動匯兌調節政策,難以評估這數年期間,匯價將會有怎樣的波動,但至少在今年第四季華航已確定會償還美金4000萬元,這部份就會在第四季財報上產生台幣4000萬元的匯兌利益。

華航財務部門評估,由於華航營業成本與費用有超過50%是以美金支付,若將油料支出、貸款償還、以及各地區營業費用彙整來看,新台幣兌美金匯率只要升值1元,將為華航增加1年約新台幣4億餘元的純益。

日幣升值則是近期市場關心的另一匯兌議題,華航財務部門則表示,華航以日幣交易的部位較小(約日幣收入佔華航營收12%),因此日幣升值對華航的影響有限。

在華航的收入貨幣結構中,新台幣佔40%以上,美金約20%-25%,日幣12%,其餘如人民幣、歐元等共佔約20%-25%。隨著兩岸直航航線增開,華航評估人民幣交易部門的比重可能會逐漸上升。

華航今年受惠於亞洲航線客運量增,兩岸航線載客率更是滿到不行,第二、第三季貨運量也高於華航原本預估,因此今年上半年獲利狀況極佳,毛利率17.9%、營益率10.24%;稅後淨利62.73億元,淨利率達到9.4%,稅後EPS為1.37元。

據華航高層指出,去年兩岸定期航班直航,到今年上半年再讓華航獲利創下歷年新高,而公司上一次達到這種獲利水平已是1989年的事情;無獨有偶,當時跟的風就是1988年開放赴大陸探親,所造就的航空業榮景,可見兩岸題材對航空業者的獲利挹注甚鉅。

展望第四季,華航高層則表示,第四季是客運淡季,但貨運則隨著聖誕節購物潮而進入旺季;雖然日前曾有市場人士指出各零售商在第三季後半即已開始拉貨,航空業第四季貨運恐有旺季不旺的疑慮,但華航表示,10月已排定的貨運價格與量能呈穩定上升趨勢,對第四季營運狀況表示樂觀。






《長榮航2618》












以上圖表皆由《tivo168》提供
資料整理:鉅豐財經資訊

華航、長榮航 Q3大賺
 

第三季季報將陸續出爐,航空、貨櫃航運股財報行情啟動,尤其華航(2610)、長榮航(2618)第三季大賺,且客運有淡季不淡的跡象,隨著兩岸新增航班、松山羽田、台北花博等利多挹注,本季營運看佳。

 


圖/經濟日報提供

華航9月營收112.63億元,月減8.9%、年增三成。隨客運進入淡季後,華航9月客運業績62.19億元不如8月73.11億,但貨運45.61億元,和8月相當。

長榮航9月營收89億元,月減9%,其中客運46.24億元,貨運36.25億元,也是客運部分下滑,但航空公司認為客運部分衰退的幅度比預期小。

華航指出,9月平均載客率81%,不如8月的84%,但相較去年大增5個百分點,載客人數也較去年9月增加10萬人次,客運明顯不淡。至於貨運雖沒有像客運這麼旺,但維持一定水準。

9月進入航空業傳統客運淡季,但從航空公司的載客率來看,頗有淡季不淡的味道。以長榮航為例,除東南亞航線外,歐洲、美洲、澳洲、日韓、港澳、大陸航線載客率皆有八成水準,其中歐洲、大陸超過九成,日韓約85%,進入10月後,大陸、歐洲都維持90%以上載客率。

航空公司說,9月過後向來是航空公司貨運旺季的開始,今年拉貨潮提前在第二季帶動,導致第二季淡季不淡,淡旺季循環有點打亂;進入9月後,貨運也沒想像中旺,但有機會靠客運彌補。

據了解,華航7、8兩月獲利應可超過40億元,第三季單季獲利預估有55億至60億元實力,換算每股稅後純益超過1元,逼近上半年獲利總和。長榮航更因為股本小,第三季單季每股稅後純益上看1.5元,前三季每股稅後純益應可超過3元。

法人說,航空本季有可能呈現「客運淡季不淡、貨運旺季不旺」,但隨著客運部分本季有十一長假、台北花博、松山羽田開航的利多挹注,甚至明年開放陸客來台自由行的話題,都讓客運值得追蹤,伴隨優異財報出爐,行情可期。

分析師說,本月底將續公布第三季財報,航運類股航空、貨櫃兩大族群第三季獲利將大爆發。

【2010/10/07 經濟日報】




短評: 

在營收連續6個月創新高後,受到暑假結束影響,單月營收呈現高檔下降,短期營收趨勢線轉為下滑,累積營收年增率則出現由高峰小幅轉折下降。

營收趨緩是否僅為短期現象,仍值得後續追蹤;但股價於2010年下半年急漲之後,投資風險已慢慢提高之中,投資者應衡量自身可承受之投資風險,再決定投資買賣決策。



若不願承擔股價可能反轉的長期下跌風險,則股票認購權證,應是投資普通股之外的另一種選擇!



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