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精實新聞 2011-10-27 18:39:23 記者 鄧寧 報導

台化（1326）第三季受到工廠停工與台塑化（6505）減量供應原料影響，Q3自結營收小減6.2%為669.2億元：又因認列南科（2408）資產減損23.3億元，自結稅前淨利大減29.6%為75.63億元，稅前EPS為1.33元。法人預估台化Q3稅後獲利將季減3成為68.8億元，EPS估為1.21元。而台化Q4因有工廠陸續復工，產銷量雖可大於Q3，但近期石化原料報價重跌，影響售價下降，Q4營收恐難維持Q3水準，惟Q4不需認列南科資產減損，業外又有台塑化收益貢獻，獲利可望小幅回升。

法人指出，塑化報價高漲時，石化業者容易賺到超額利潤，但今年石化業深受大陸緊縮銀根政策影響，需求不振導致報價直直滑落，許多石化產品利差可說是「傷到見骨」。以台化主產品PTA為例，上週PTA現貨價跌到每噸1087美元，成為今年以來的新低點，相關產商幾乎已無利潤可圖，遠東新（1402）和東聯（1710）合資的上海亞東石化已經降產，國內的中美和第二套設備也停工，台化則因有合約在身而未減產。

據了解，台化的芳香烴一廠已經復工，加上上游台塑化的烯烴三廠也已復工，恢復供料，Q4的產能利用率將高於Q3；但10月以來的塑化報價疲軟，售價下滑將影響營業額，法人指出，除非11月報價出現明顯反彈，Q4營收方有望與Q3維持相同水準。

而南科雖然不斷虧損，也連帶影響大股東南亞（1303）每季皆須認列轉投資虧損，但台塑集團集體表態支持南科，並將在11月17日召開臨時股東會討論私募增資案。而台化、台塑（1301）、台塑化等其他三寶，因並非以權益法持有南科，不須認列轉投資虧損，Q3認列的是股票資產價值減損損失，Q4將不須再認列此項目，同時因台塑化復工，獲利看增，本季可貢獻台化、台塑、南亞的轉投資收益也變多，故台化Q4營收成長動能雖然不高，但獲利卻可望較Q3有小幅成長。