獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

《獵豹總結與短評》
1.美國內需市場將因房地產景氣趨緩而降溫，FED明年可能降息，債市仍是美國市場較佳之投資選擇。
2.亞太地區及金磚四國內需市場仍`持續加溫，為佈局股權資產之首選地區。
3.中國大陸2007及2008年經濟景氣將小幅趨緩，但仍維持高度成長型態。

《市場相關新聞》
高盛：全球經濟看淡 美將降息
2006-09-11 12:10:02 　　■記者白富美╱台北報導

　　全球經濟景氣走下坡，美商高盛証券最新預測指出，全球生產毛額（GDP）成長明年將適度放緩，今年增長率還有4.6%，明年將僅有3.9%，係因為美國內需疲軟；可喜的是日本和金磚四國（BRICs）內需逐步加溫，帶動強勁成長，將可抵銷美國經濟走弱的衝擊。

　　跟著全球經濟景氣循環走，美商高盛建議投資人，美國聯邦準備理事會（Fed）明年將會積極降息，挽救疲弱的美國內需，投資人可以持有債券，全球股市可以加碼亞洲和金磚四國，未來六個月美元將處于弱勢，宜減碼；凡是投資金磚四國的共同基金、或在金磚四國有投資營運的多國籍企業股票，預期都將有不錯表現。

　　英國經濟學人信息部（EIU）最近也發表最新亞洲經濟展望，EIU預期，美國GDP成長率今年還有3.3%，明年將降為2.2%，這個預測比高盛或一般市場共識還悲觀。美國經濟成長放緩，勢必會波及以美國為主要出口市場的亞洲，EIU預測，亞洲經濟仍將是全世界最有活力的，中國經濟將從今年GDP成長10.7%，明年放緩到9.8%，2008年還有9.3%。

　　EIU看好亞洲，認為美國經濟放緩，亞洲卻可以對全球經濟發揮緩衝作用。提出BRICs論點的高盛証券全球經濟師歐尼爾（Jim O'Neill）在最新全球經濟周報中，力主日本、BRICs經濟成長和內需加溫，足可抵銷美國經濟放緩的衝擊，「只要我們看到來自日本和BRICs數據是正面的，這個預測是很圓滿的。」

　　歐尼爾指出，高盛最新預測與市場共識有相當落差，例如美國GDP成長率差異係因為高盛預期明年Fed將積極降息，到2007年底降息幅度將有5碼之多（約125個基本點）；高盛對日本的GDP預測比市場樂觀，關鍵就在強勁內需；另外，高盛也看好BRICs四國的內需，將帶給民眾股票投資上的驚喜。

　　歐尼爾指出，這項預測最大風險是美國房地產疲弱，造成經濟更疲弱。高盛另一項研究也指出，2007年美國房地產市場價格可能反轉，出現數十年來首度下跌，屆時恐拖累經濟活動，也因房貸欠繳比率上升而造成銀行緊縮放款標準。

　　最近美國多項房地產景氣的指標出現快速滑落跡象，金融市場擔心美國經濟可能會面臨愈來愈多衰退的風險。大部分分析師認為經濟衰退風險不高，Fed也預期，在多年的快速擴張後，房地產指數將減緩至較正常水平。房市降溫，是Fed預期經濟整體活動將減緩的關鍵。

　　【2006/09/12 經濟日報】