《獵豹總結與短評》
1.美國內需市場將因房地產景氣趨緩而降溫,FED明年可能降息,債市仍是美國市場較佳之投資選擇。
2.亞太地區及金磚四國內需市場仍`持續加溫,為佈局股權資產之首選地區。
3.中國大陸2007及2008年經濟景氣將小幅趨緩,但仍維持高度成長型態。

《市場相關新聞》
高盛:全球經濟看淡 美將降息
2006-09-11 12:10:02   ■記者白富美╱台北報導

  全球經濟景氣走下坡,美商高盛証券最新預測指出,全球生產毛額(GDP)成長明年將適度放緩,今年增長率還有4.6%,明年將僅有3.9%,係因為美國內需疲軟;可喜的是日本和金磚四國(BRICs)內需逐步加溫,帶動強勁成長,將可抵銷美國經濟走弱的衝擊。

  跟著全球經濟景氣循環走,美商高盛建議投資人,美國聯邦準備理事會(Fed)明年將會積極降息,挽救疲弱的美國內需,投資人可以持有債券,全球股市可以加碼亞洲和金磚四國,未來六個月美元將處于弱勢,宜減碼;凡是投資金磚四國的共同基金、或在金磚四國有投資營運的多國籍企業股票,預期都將有不錯表現。

  英國經濟學人信息部(EIU)最近也發表最新亞洲經濟展望,EIU預期,美國GDP成長率今年還有3.3%,明年將降為2.2%,這個預測比高盛或一般市場共識還悲觀。美國經濟成長放緩,勢必會波及以美國為主要出口市場的亞洲,EIU預測,亞洲經濟仍將是全世界最有活力的,中國經濟將從今年GDP成長10.7%,明年放緩到9.8%,2008年還有9.3%。

  EIU看好亞洲,認為美國經濟放緩,亞洲卻可以對全球經濟發揮緩衝作用。提出BRICs論點的高盛証券全球經濟師歐尼爾(Jim O'Neill)在最新全球經濟周報中,力主日本、BRICs經濟成長和內需加溫,足可抵銷美國經濟放緩的衝擊,「只要我們看到來自日本和BRICs數據是正面的,這個預測是很圓滿的。」

  歐尼爾指出,高盛最新預測與市場共識有相當落差,例如美國GDP成長率差異係因為高盛預期明年Fed將積極降息,到2007年底降息幅度將有5碼之多(約125個基本點);高盛對日本的GDP預測比市場樂觀,關鍵就在強勁內需;另外,高盛也看好BRICs四國的內需,將帶給民眾股票投資上的驚喜。

  歐尼爾指出,這項預測最大風險是美國房地產疲弱,造成經濟更疲弱。高盛另一項研究也指出,2007年美國房地產市場價格可能反轉,出現數十年來首度下跌,屆時恐拖累經濟活動,也因房貸欠繳比率上升而造成銀行緊縮放款標準。

  最近美國多項房地產景氣的指標出現快速滑落跡象,金融市場擔心美國經濟可能會面臨愈來愈多衰退的風險。大部分分析師認為經濟衰退風險不高,Fed也預期,在多年的快速擴張後,房地產指數將減緩至較正常水平。房市降溫,是Fed預期經濟整體活動將減緩的關鍵。

  【2006/09/12 經濟日報】

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