獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

(圖片由Justin原創並分享，特此致謝！)

《重點及短評》
1.『Fed 表示，經濟發展指標「好壞不一」，比上回會議時的態度要不樂觀；1月時，Fed還認為「經濟發展相當穩健」，通貨膨脹也「稍稍舒緩」。不過 Fed還是強調目前經濟發展仍維持溫和，且通膨也趨緩。
Fed 一有動靜，市場立刻得判斷，現在一般認為未來幾個月 Fed降息的機率大增。期貨市場提高 Fed將在年中降息 0.25%的可能性，由上次會議時的 24%提高至 44% 。債券價格提升，利率則下降。股價飆漲，道瓊工業指數衝高159.42點 (1.3%)。 』

短評：
FED對美國經濟景氣的看法已由“中性偏樂觀”轉為“中性偏保守”，極可能是美國房市貸款問題造成FED官員壓力，加上時好時壞的經濟指標，更使未來經濟景氣動向充滿更多不確定性。

2.『除去食物和能源價格的核心通膨指數，1、2月升高，但 Fed官員仍舊期盼今年內會再度下滑，並表示能源價格的影響層面已不如以往，而且隨著租賃費用不再上漲，家庭支出成本也逐漸減輕。
Fed 利率調動是根據最近6-18個月內的經濟發展和通貨膨脹來決定，而對於經濟發展不看好、再加上相信通膨影響層面不大，因此未來幾個月內真的很有可能會降息。 』

短評：
物價指標只要出現明顯下降，FED降息時程應該已經不遠了！


《債券市場變化》

Bonds

2 yr 100 12/32 +4/32 4.53 -0.07 5 yr 100 27/32 +6/32 4.43 -0.04 10 yr 100 21/32 +3/32 4.54 -0.01 30 yr 100 14/32 -5/32 4.72 +0.01

短評：由上表可知，兩年期公債殖利率下跌幅度最大，顯示債市投資人預期FED降息時程以越來越近了；然而，只標公債10年債券殖利率並未大跌，顯示對景氣看法雖仍偏保守，但仍不致過度悲觀！


《結論》
1.FED對景氣看法之語氣已轉為偏保守，只要看到物價指標明顯趨緩，加上經濟指標未持續好轉，則FED降息時程極可能在上半年結束前出現。

2.當市場引頸期盼FED降息以刺激市場多頭氣氛，拉抬股價之際，一定要清楚認知，一國央行貨幣政策正式轉向時點之鄰近前後期，通常也代表經濟景氣高峰就在附近了，而一般而言，股價的高點也不致離開該時點太遠了！