(圖片由Justin原創並分享,特此致謝!)

《重點及短評》
1.『Fed 表示,經濟發展指標「好壞不一」,比上回會議時的態度要不樂觀;1月時,Fed還認為「經濟發展相當穩健」,通貨膨脹也「稍稍舒緩」。不過 Fed還是強調目前經濟發展仍維持溫和,且通膨也趨緩。
Fed 一有動靜,市場立刻得判斷,現在一般認為未來幾個月 Fed降息的機率大增。期貨市場提高 Fed將在年中降息 0.25%的可能性,由上次會議時的 24%提高至 44% 。債券價格提升,利率則下降。股價飆漲,道瓊工業指數衝高159.42點 (1.3%)。 』

短評:
FED對美國經濟景氣的看法已由“中性偏樂觀”轉為“中性偏保守”,極可能是美國房市貸款問題造成FED官員壓力,加上時好時壞的經濟指標,更使未來經濟景氣動向充滿更多不確定性。

2.『除去食物和能源價格的核心通膨指數,1、2月升高,但 Fed官員仍舊期盼今年內會再度下滑,並表示能源價格的影響層面已不如以往,而且隨著租賃費用不再上漲,家庭支出成本也逐漸減輕。
Fed 利率調動是根據最近6-18個月內的經濟發展和通貨膨脹來決定,而對於經濟發展不看好、再加上相信通膨影響層面不大,因此未來幾個月內真的很有可能會降息。 』

短評:
物價指標只要出現明顯下降,FED降息時程應該已經不遠了!


《債券市場變化》

Bonds
2 yr 100 12/32 +4/32 4.53 -0.07
5 yr 100 27/32 +6/32 4.43 -0.04
10 yr 100 21/32 +3/32 4.54 -0.01
30 yr 100 14/32 -5/32 4.72 +0.01

短評:由上表可知,兩年期公債殖利率下跌幅度最大,顯示債市投資人預期FED降息時程以越來越近了;然而,只標公債10年債券殖利率並未大跌,顯示對景氣看法雖仍偏保守,但仍不致過度悲觀!


《結論》
1.FED對景氣看法之語氣已轉為偏保守,只要看到物價指標明顯趨緩,加上經濟指標未持續好轉,則FED降息時程極可能在上半年結束前出現。

2.當市場引頸期盼FED降息以刺激市場多頭氣氛,拉抬股價之際,一定要清楚認知,一國央行貨幣政策正式轉向時點之鄰近前後期,通常也代表經濟景氣高峰就在附近了,而一般而言,股價的高點也不致離開該時點太遠了!



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獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

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