短評:

在資產價格縮水之下,企業體不僅拼命減債,也對資本支出態度轉為保守,至上半年為止,現金持有比率攀至新高。

隨著製造業景氣進入復甦期,相信企業投資應可慢慢恢復,但目前力道仍相對疲弱。


《相關新聞報導》
美500大企業 緊抱現金
經濟日報/提供

華爾街日報2日報導,美國500大非金融公司第二季持有現金及短期投資約9,940億美元,占總資產的9.8%,現金持有比率不僅高於去年同期的7.9%,且為過去40年來最高。

雖然經濟已好轉,但企業緊抱現金的趨勢似乎持續至第三季。在這500大企業中,已公布第三季財報的248家公司持有現金比率增至11.1%,高於第二季的10.1%。美鋁(Alcoa)、Google、百事可樂(PepsiCo)及德州儀器(TI)等公司,儘管所屬產業各不相同,但現金水位全部上揚。

花旗集團金融策略部門主管史登德維德說:「每個人都緊抱現金。」分析師認為,這是一年前金融危機造成的後遺症,當時企業籌資難度大增,貸款利率升高。

企業現金水位高互有利弊。現金多代表支出及投資減少,不利經濟成長;但經濟改善後,現金充裕的企業可進行併購、增聘人手或資本支出。

也有許多公司是為了安心而保留現金。美鋁財務長麥克蘭(Charles McLane)說:「除非打倒我,否則別想要我掏錢。」美鋁9月底持有的現金及等同現金共11億美元,較去年同期高出28%。由於今年銷售疲軟,該公司大砍股息、縮減開支,並裁員1.5萬人以保留現金,第三季雖有獲利,但麥克蘭對現金管理仍非常謹慎。

部分公司則考慮重點支出及併購需求。半導體業者德儀今年來已收購兩家小公司,並向破產對手買進設備。該公司9月底持有28億美元現金及短期投資,較去年同期高出42%,雖然前九個月的營收較去年下滑26%。

企業持有現金比率20年來逐漸增加。美國前500大非金融業者在1991年第二季的現金持有比率為3.9%,2004年中期則增至9.2%。

俄亥俄州立大學財務教授史杜爾茲說,全球化及科技變遷使企業曝險增加,現金持有比率現已升至1960年代以來最高。

喬治亞大學教授卡爾則指出,另一原因是高科技業者持有的鉅額現金持續攀升。最大的54家資訊科技業者在第二季結束時,共持有2,800億美元現金,占總資產的27%,現金持有比率高於任何其他行業。其中已公布第三季財報的34家公司,現金水位繼續升高。

搜尋引擎巨擘Google公司的現金及短期投資較一年前激增53%至220億美元,占總資產的58%。該公司執行長史密特上個月說,現金提供「營運及策略運用的彈性」。

【2009/11/03 經濟日報】

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