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重點及短評:
「美國聯邦準備理事會(Fed)18日意外調高重貼現率1碼,強烈宣告對金融市場非常規注資行動結束,且終將逆轉Fed成立96年來規模最大的貨幣政策寬鬆措施。

Fed深信金融市場已逐步回歸常軌,於是在18日美股收盤後宣布調升重貼現率0.25個百分點至0.75%,19日起生效,以提高銀行直接向Fed取得短期貸款的成本。Fed過去一年多來都把利率維持在超低水準以支撐金融體系,調升重貼現率象徵Fed已朝放款正常化邁出關鍵一步。

先前Fed已暗示有意採取這項行動,但宣布的時間點比眾人意料的早。儘管Fed在措詞謹慎的聲明中強調,尚不準備廣泛地緊縮信用,基準的聯邦資金利率仍將維持在低檔一段時間,以免衝擊仍在努力走出經濟危機的企業與消費者,但還是引發市場揣測Fed可能隨經濟復甦加速而採取更多緊縮措施。」


此信息已明確宣示,美國聯準會寬鬆貨幣政策循環已進入轉折點,同時也代表經濟景氣復甦雖仍羸弱不堪,但持續向上的趨勢至今並無任何改變。未來聯邦資金利率是否向上調升,其速度及幅度將視美國核心消費者物價的最新變動情勢而定,以目前水準而言,物價水準仍相當平穩。

美國國內貨幣供給額M1年增率最高峰,事實上在2009年8月就已出現,其國內資金水位亦已早在2009年下半年就已自最高峰回降。



《相關新聞報導》
Fed沒升息 股民卻嚇壞了

【2010/02/20 經濟日報】

美國聯邦準備理事會18日突然宣布調升重貼現率。圖為聯準會主席柏南克。
(路透)

聯邦準備理事會(Fed)動輒得咎,而毒癮纏身的投資人猶如驚弓之鳥。聯準會沒有「升息」,只是調高對銀行緊急融資的利率1碼,就造成亞洲股市暴跌2%、美元飆漲,原物料商品急跌。這兩年來長期向市場供應免費嗎啡的央行,現在只是開始回收廢棄針頭,就可以讓吸毒成癮的投資人無比驚恐。

聯準會調高的是對銀行緊急融資的重貼現率。這是當商業銀行在同業間調不到現金、只好找央行借錢時,必須付出代價的「高利貸」。普通人無權也無能力向聯準會借錢,而銀行也不是天天向聯準會借錢。因此這個利率的調漲,象徵意義大於實質,並非一般人所認知的「升息」。

 

經濟日報/提供

 

 

經濟日報/提供

 

銀行間的資金拆借市場很清楚這點。指標性的美元Libor隔夜拆款利率,19日維持與18日相同價位,文風不動。管理全球最大債券基金的Pimco投資長葛洛斯也認為,聯準會並沒有打算很快調升基準利率,也不表示寬鬆貨幣政策轉向。

一般而言,聯準會的貼現率會比聯邦資金利率高出1個百分點。但在前年的急速大降息後,聯準會的貼現率降到剩0.5%,僅比聯邦資金利率的0到0.25%多出1碼。換句話說,在真正的「升息」之前,重貼現率還有2碼的調整空間,所謂升息仍然言之過早。

而且,這個聯準會提供緊急融資的「貼現窗口」早已不是向市場注入嗎啡的主要針頭,甚至接近廢棄不用。金融危機時,銀行深怕從貼現窗口向聯準會借錢,會被視為倒閉的前兆;現在局勢穩定下來,銀行從其他市場就能調到更低廉的資金,更不會從貼現管道找聯準會借錢。

但是,投資人焦慮的是聯準會正開始收回市場資金,因為史有前例。本次降息循環之前,聯準會先是緊急召開會議,宣布調降重貼現率,之後才一路把聯邦資金利率調降到零。現在,聯準會又在非例行會議期間,先調漲重貼現率。就是這種似曾相似,讓投資人感到不安。

(綜合外電)

 

閱報祕書/聯邦資金利率與重貼現率

 

聯邦資金利率(Federal Funds Rate)是美國民間存款機構相互拆款(期間通常為隔夜)所收取的利率,該利率由雙方根據聯準會公開市場操作委員會訂定的聯邦資金目標利率(federal fund target rate)協調後決定。Fed則透過公開市場操作來調整貨幣供給,確保銀行同業拆借利率能追隨目標利率。

聯邦貼現利率(Federal Discount rate,又稱重貼現率)民間存款機構如果無法透過同業拆款時,最後手段是拿商業票據向各區域聯邦準備銀行的貼現窗口貼現。該利率比聯邦資金利率高,以鼓勵銀行透過同業拆款。 (謝璦竹)





美升重貼現率 歐美股不怕
 

美國聯邦準備理事會(Fed)18日意外調高重貼現率1碼,強烈宣告對金融市場非常規注資行動結束,且終將逆轉Fed成立96年來規模最大的貨幣政策寬鬆措施。  

亞股19日全面走跌,但隨著投資人驚魂甫定後,歐股先跌後漲,美股早盤在平盤附近游走,美元則是如虎添翼,重登九個月高點。

Fed深信金融市場已逐步回歸常軌,於是在18日美股收盤後宣布調升重貼現率0.25個百分點至0.75%,19日起生效,以提高銀行直接向Fed取得短期貸款的成本。Fed過去一年多來都把利率維持在超低水準以支撐金融體系,調升重貼現率象徵Fed已朝放款正常化邁出關鍵一步。

先前Fed已暗示有意採取這項行動,但宣布的時間點比眾人意料的早。儘管Fed在措詞謹慎的聲明中強調,尚不準備廣泛地緊縮信用,基準的聯邦資金利率仍將維持在低檔一段時間,以免衝擊仍在努力走出經濟危機的企業與消費者,但還是引發市場揣測Fed可能隨經濟復甦加速而採取更多緊縮措施。

調升重貼現率雖不會直接影響到房貸、信用卡或車貸利率,卻已對市場、華府官員及全世界傳達明確的訊息:超級廉價資金時代將逐漸劃下句點。

不過鑑於美國經濟復甦腳步緩慢且不穩定、失業率逼近10%,加上商業不動產市場可能爆發新一波違約潮,大多數經濟學家認為,Fed不可能立即或猛烈地展開大規模升息行動。Fed上月重申,主要短期利率仍將維持在「超低水準一段時間」,這是Fed自去年3月以來的一貫立場。

美元則因Fed調升重貼現率銳不可當,19日兌歐元一度升破1.35美元,報1.3443美元兌1歐元,創去年5月18日以來最高價位。

野村證券外匯交易部執行董事前場弘說:「大家一早就搶購美元,因為此舉代表Fed朝收回緊急措施的目標再邁進一步。」

美國公債價格18日在短期公債領軍下應聲走跌,最容受官方利率展望影響的2年期公債殖利率挺升7個基點至0.9%;債券的價格與殖利率呈反向走勢。

閱報祕書/聯邦資金利率與重貼現率

聯邦資金利率(Federal Funds Rate)是美國民間存款機構相互拆款(期間通常為隔夜)所收取的利率,該利率由雙方根據聯準會公開市場操作委員會訂定的聯邦資金目標利率(federal fund target rate)協調後決定。Fed則透過公開市場操作來調整貨幣供給,確保銀行同業拆借利率能追隨目標利率。

聯邦貼現利率(Federal Discount rate,又稱重貼現率)民間存款機構如果無法透過同業拆款時,最後手段是拿商業票據向各區域聯邦準備銀行的貼現窗口貼現。該利率比聯邦資金利率高,以鼓勵銀行透過同業拆款。 (謝璦竹)

【2010/02/20 經濟日報】



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