《CRB指數週線圖》

資料來源:Stock Q



《北海步蘭特原油》

資料來源:XQ全球贏家



《美國消費者物價指數年增率》



資料來源:XQ全球贏家


《美國核心消費者物價指數年增率》



資料來源:XQ全球贏家



短評:

1.CRB指數從本波高點370.72點下跌至目前的335.99點,跌幅9.36%。國際商品價格漲勢受挫是國際投機性資金退潮,或是全球總體經濟總額需求轉弱,仍有待全球其他總體經濟指標來驗證。若是全球總體經濟總額需求轉弱,則代表另一次的景氣收縮循環可能將再度來臨。

2.國際油價近期亦出現從高檔小幅回檔,若油價下跌的同時,實質面的經濟指標卻能往正向發展,則全球經濟景氣循環持續往上擴張就會延續,將有利於全球股市多頭。

3.美國5月物價指數年增率,無論一般消費者物價指數年增率或核心消費者物價指數年增率,均出現攀高情勢。5月份美國消費者物價指數年增率攀高至3.6%,為2008年10月以來新高,單月上漲幅度則創2008年7月以來新高,扣除能源及食品類的核心消費者物價指數年增率則達1.5%,為2010年1月以來新高。由此可見,上游物價上漲壓力已持續向下游傳導,美國通膨壓力明顯增溫。物價壓力走高將使美國聯準會的貨幣寬鬆政策有所顧忌,2012年下半年對美國聯準會而言,仍將是相當棘手的時期。


《相關新聞報導》
Fed的下一步… 全球等答案

 

美聯準會21日、22日召開利率決策會議,主席柏南克將在會後的記者會上,回答市場關注的一些重要問題。
美聯社
美聯準會(Fed)21日、22日召開利率決策會議,市場關注幾個重點:第二波量化寬鬆(QE2)月底下場後,Fed如何調整貨幣政策? 第二季經濟明顯趨緩,Fed如何評估下半年經濟?若歐洲債信危機擴大,如何因應?

Fed 22日下午會議結束後聲明及柏南克主席隨後記者會上,可望回應上述三大議題。

寬鬆政策將轉為中立?

因經濟走緩,Fed這次會議可望持續維持聯邦資金利率0至0.25%,此歷史谷底利率可望持續至明年初;此外,QE2如期結束後,應不會有QE3 ,量化寬鬆將轉為「貨幣中立,」即不再印鈔票、擴大資產收購規模。

樂觀的看法是: QE2結束,預期今後美元將趨穩,美元止跌,可望壓抑原油與商品價格,不再狂漲,如此可舒緩通膨、提振消費者信心,進而刺激消費,帶動美經濟再起步。

歐債危機將伸出援手?

歐洲債信危機將是美下半年經濟最大變數之一。若危機擴大,禍及美國及全球,屆時Fed可能別無選擇,將比照金融危機爆發時作法,對歐洲伸援手。

柏南克本月7日在重要政策演說時,坦承美經濟成長「令人失望趨緩」,且景氣復甦不平均,但他預期美經濟下半年將加溫,同時將持續放寬銀根(但不會祭出QE3)。

據此,Fed本周利率會議很可能調低經濟展望。市場「審慎」期待經濟在第三季回穩,第四季逐步加速。華爾街都已調降下半年GDP預期,IMF上周預測美今年GDP成長2.5%、明年2.7%,低於4月時預測的2.8%、2.9%。

利空將在下半年淡化?

美經濟成長減速,部分歸因於日本強震造成供應鏈中斷、天氣惡劣等因素,但如柏南克所說,這些是暫時性因素,下半年這些不利因素將遠去。

因此樂觀期待,隨著QE2下台、美元回穩、油價與商品止漲,通膨續持平,可望拉抬佔美經濟活動七成的消費,進而使復甦回神。這是對美經濟最有利發展,有助歐巴馬政權續任,也有助全球經濟再起步。

【2011/06/21 聯合晚報】


市場喊話 美QE2延後退場吧

圖/經濟日報提供

美國聯準會(Fed)定21日舉行為期兩天的貨幣決策會議,市場預期Fed可能延後寬鬆貨幣政策的退場時間。
(彭博資訊)
市場專家認為,由於美國經濟成長欲振乏力,加上歐債危機持續蔓延,美國聯邦準備理事會(Fed)可能延後撤除空前的經濟振興措施,以不擴大資產收購規模的方式繼續支撐景氣。

Fed的決策機構聯邦公開市場操作委員會(FOMC)21日將舉行為期兩天的貨幣決策會議,會後將發表正式聲明,柏南克也將主持第二場記者會。

彭博訪調的58名經濟學家中,近八成預期Fed會維持現有的資產負債表規模直到10月或10月以後,比率高於Fed4月集會前的52%。另有九成受訪者認為,Fed將到第四季才會收回維持低利率「一段時間」的承諾。

Fed主席柏南克和其他央行官員一直沒暗示近期就會緊縮貨幣政策。

在製造業降溫、失業率節節攀升的情況下,柏南克上周曾說經濟成長「緩慢的令人失望」;里奇蒙聯邦準備銀行總裁賴克也說,成長將徘徊在低檔「一陣子」。

德意志證券資深經濟學家李卡多納說:「Fed暗示維持低利率愈久,其實就代表繼續執行寬鬆政策。」他指出,央行延後扭轉政策有助於壓低長期利率與刺激經濟成長。

官方數據顯示,美國第一季國內生產毛額(GDP)年增1.8%,低於去年第四季的3.1%。5月消費者物價指數(CPI)比去年同期上揚3.6%,增幅創2008年10月以來最大;核心CPI增速也創去年1月以來最快。

分析師指出,通膨加速讓決策官員感受到些許升息壓力,他們也能藉此反對擴大收購資產。據彭博調查,市場普遍預期Fed會後將宣布利率按兵不動。

但投資網站Briefing.com分析師奧哈爾說:「市場逐漸認為,Fed將以其他方式宣告低利率會維持得比預期久。」

Fed先前表示,第二輪量化寬鬆(QE2)政策將如期在6月底完成。

彭博做的訪問中,69%的經濟學家預期Fed不太可能推出QE3,只有24%的受訪者認為「有點可能」。

整體而言,從2008年底至2011年6月底,Fed將透過收購市場上的公債對經濟挹注2.3兆美元。然而,Fed終究得撤回規模空前的經濟振興措施,因為這可能導致通膨竄升並違反Fed維持物價穩定的宗旨。

不過目前看來,Fed傾向讓經濟振興措施如常運作。柏南克已表明,貨幣政策已經運用到極限。

【2011/06/22 經濟日報】@




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