聯準會!你也畢業了嗎?









重點及短評:

「美聯準會(Fed)總額6千億美元第二波量化寬鬆(QE2),預定本周下場,但將再投資到期債券本金,續購財部債券,以壓低長期利率。華爾街預估,Fed可望未來一年將再購高達3000億美元公債。市場稱,Fed再購公債最高達3000億美元,規模如同半個QE2,謔稱為QE2.5。

未來12個月內Fed持有的債券中將有1,121億美元的債券到期。按照計畫,到明年6月底前,Fed每月平均還需收購94億美元的公債,才能取代原先的資產規模。

Fed另持有9,144億美元的抵押擔保證券,和1,184億美元的公司債券。據銀行估計,按償還速度推算,未來一年內平均每月將有100億至160億美元的債務到期。

10年期公債殖利率27日下跌2個基點至2.84%,創去年12月以來最低。2年期公債殖利率則為0.325%,24日一度跌至0.32%,逼近去年11月的空前低谷。」



1.美國聯準會應該會將公債以外的到期債券(含抵押擔保債券及公司債券)的本金,轉買入政府公債,加計原先到期公債本金,聯準會每個月可望維持美國公債購買量達194億美元至254美元之間額度,整年度最大總額接近3000億美元。

2.美國聯準會的資產負債表規模恐怕頂多只能維持現狀,並無能力像過去兩年快速擴張,此即代表貨幣寬鬆水準雖然不變,但像過去兩年持續拉高資金氾濫水位的情況很難再見,高流動性投機資金將可能後繼無力。此將破使國際商品及新興市場股市及房市面臨相當大的回檔壓力。

3.美國公債殖利率的下跌(債券價格上漲)原因,主要來自市場對近期美國總體經濟指標的失望,市場進而將資金從股權資產移出,轉而投入公債市場進行避險,並推升債券價格,加上近期國際油價及商品價格走跌,吸引更多資金湧入美國公債市場。



《美國10年期公債殖利率月線圖》

資料來源:聚亨網




《相關新聞報導》

QE2退場後 Fed仍是美債最大買主

美國聯邦準備理事會(Fed)的第二輪量化寬鬆政策(QE2)將如期在6月底結束,但聯準會仍會繼續投資公債,意味未來Fed仍會是美國公債的最大買主。

隨著規模6,000億美元的資產收購計畫本周即將結束,Fed已表明將用到目前持有的到期債券收益再投資購買公債,此舉意味著Fed往後12個月內收購規模多達3,000億美元的債券,不用額外對金融體系注入資金。

由於美國經濟顯露疲態,Fed將持續收購債券,藉此壓低市場利率;2008年9月雷曼兄弟控股倒閉後,Fed已對市場挹注2.3兆美元資金,同時支撐公債需求不墜。

ING投資管理公司固定收益部門主管湯姆斯說:「我不認為Fed有意撤除任何一種形式的貨幣寬鬆政策。他們再投資現金很自然,實際上這就是維持寬鬆立場。」

未來12個月內Fed持有的債券中將有1,121億美元的債券到期。按照計畫,到明年6月底前,Fed每月平均還需收購94億美元的公債,才能取代原先的資產規模。

Fed另持有9,144億美元的抵押擔保證券,和1,184億美元的公司債券。據銀行估計,按償還速度推算,未來一年內平均每月將有100億至160億美元的債務到期。

10年期公債殖利率27日下跌2個基點至2.84%,創去年12月以來最低。2年期公債殖利率則為0.325%,24日一度跌至0.32%,逼近去年11月的空前低谷。

Fed上周預期,今年美國經濟將成長2.7%至2.9%,不如4月時預估的3.1%至3.3%。這是Fed今年來第二度下修經濟成長預測。去年美國經濟擴張3.1%。

Fed官員並預估,今年第四季平均失業率將攀升至8.6%至8.9%,高於先前預測的8.4%至8.7%。明年失業率預測也上修到7.8%至8.2%。

【2011/06/28 經濟日報】



聯準會 QE2.5登場

美聯準會(Fed)總額6千億美元第二波量化寬鬆(QE2),預定本周下場,但將再投資到期債券本金,續購財部債券,以壓低長期利率。華爾街預估,Fed可望未來一年將再購高達3000億美元公債。

Fed目前資產負債表已膨脹至2.86兆美元,將到期債券續購公債,即無意減縮資產負債表規模,此一水平可能維持至年底。

市場稱,Fed再購公債最高達3000億美元,規模如同半個QE2,謔稱為QE2.5。

自2008年9月券商李曼兄弟觸發金融風暴以來,Fed已挹注市場2.3兆美元,包括二波量化寬鬆,流動性激增,造成熱錢亂流、美元下挫、拉抬商品物價,新興市場國家苦不堪言。

【2011/06/28 聯合報】


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