獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

美國商務部6月28日公佈，經過季節性因素修正後，2012年Q1的實質國內生產總值(GDP)成長年率終值未作修正仍為1.9%，較前季的3.0%大幅下滑，惟連續第11個季度成長；年增率仍為2.0%，高於前季的1.6%並創去年Q1以來新高，連續第9個季度呈現正值。根據Thomson Reuters的統計，經濟學家平均預估實質GDP成長年率將維持1.9%不變。若扣除庫存的影響，GDP成長年率自1.7%上修至1.8%(前季為1.1%)。

Q1的GDP成長主因為個人消費支出、出口、住宅固定投資、民間庫存投資、企業投資所產生的貢獻，聯邦政府、各州/地方政府開支縮減則拖累成長。汽車生產對實質GDP成長的貢獻自1.12個百分點上修至1.16個百分點(前季為0.47個百分點)；電腦最終銷售貢獻自0.03個百分點下修至-0.05個百分點(前季為0.12個百分點)。

Q1實質個人消費支出(PCE)成長年率自2.7%下修至2.5%，仍高於前季的2.1%並創2010年Q4以來新高，連續第11度成長。個人消費支出大約佔GDP的70%，對GDP成長的貢獻度自1.90個百分點下修至1.74個百分點(前季為1.47個百分點)，創2010年Q4以來新高。在2007年12月結束的經濟擴張時期消費支出成長年率平均約2.7%。

Q1實質企業固定投資成長年率自1.9%上修至3.1%，低於前季的5.2%，連續第9度成長；其中設備/軟體投資成長年率自3.9%下修至3.5%，遠低於前季的7.5%，連續第11度成長。民間庫存增額自577億美元下修至544億美元(前季為522億美元)，令GDP成長增加幅度由0.21個百分點下修至0.10個百分點(前季為1.81個百分點)。庫存增長較少對Q2經濟成長有利。

Q1實質住宅固定投資成長年率自19.4%上修至20.0%(前季為11.6%)，再創2010年Q2以來最大增幅。實質出口成長年率自7.2%下修至4.2%(前季為2.7%)，連續第11度成長；實質進口成長年率自6.1%下修至2.7%(前季為3.7%)，為11個季度以來第10度成長。貿易逆差縮減令GDP成長率增加0.10個百分點(原估減0.08個百分點/前季減0.26個百分點)。

Q1的PCE物價指數成長年率自2.4%上修至2.6%，遠高於前季的1.2%，創2011年Q2以來最大增幅；排除食品與能源的核心PCE物價指數成長年率自2.1%上修至2.3%(前季為1.3%)，此為聯準會(FED)用以衡量通膨的指標，上限為2.0%。聯準會已重申聯邦基金利率調升的時間點延後至2014年底。

Q1實質個人可支配所得成長年率自0.4%上修至0.7%(前季為0.2%)；儲蓄率自3.6%上修至3.7%(前季為4.2%)。實質國內生產最終銷售(GDP扣除民間庫存投資)成長年率自1.7%上修至1.8%(前季為1.1%)；實質國內購買總值(不論產品與服務產生地點)成長年率自1.9%下修至1.7%(前季為3.1%)。